最近一段時(shí)間以來，創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)可謂是羨煞旁人，截至2018年2月28日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最近一周以6.49%的漲幅領(lǐng)跑各大寬基指數(shù)，上證50最近一周漲幅為0.24%，滬深300漲幅是1.43%，中證500漲幅是4.67%。這讓人不禁聯(lián)想到2014至2015年市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)：大盤漲過一輪以后，資金涌入估值相對(duì)偏低的小盤。
然而本輪創(chuàng)業(yè)板熱是由多種因素造成的，就目前的市場(chǎng)環(huán)境來看，近期創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)大概率是屬于超跌反彈性質(zhì)，中線能否轉(zhuǎn)勢(shì)還要觀察，預(yù)言2018年會(huì)出現(xiàn)大牛市還為時(shí)太早。不過作為中國(guó)的“納斯達(dá)克”，創(chuàng)業(yè)板本身有著相當(dāng)不錯(cuò)的長(zhǎng)期投資價(jià)值，接下來就讓我們先簡(jiǎn)單地了解一下創(chuàng)業(yè)板以及相關(guān)指數(shù)。
創(chuàng)業(yè)板在2009年10月登陸深交所，其創(chuàng)立的目的是為大部分無法滿足在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、高科技企業(yè)以及中小企業(yè)等，提供融資平臺(tái)的第二股票交易市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板的公司普遍處于成長(zhǎng)期，經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，發(fā)展?jié)摿薮?/strong>，比如東方財(cái)富、樂普醫(yī)療等代表著互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療行業(yè)發(fā)展未來的企業(yè)。截止到2017 年，共有708家公司在創(chuàng)業(yè)板上市。長(zhǎng)期以來創(chuàng)業(yè)板有著高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征，其在未來一段時(shí)間內(nèi)存在著相當(dāng)不錯(cuò)的投資價(jià)值，我們可以從以下幾個(gè)方面看出一些邏輯。
??首先，創(chuàng)業(yè)板股票的未來存在較大的發(fā)展空間，通過對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的觀察可知，谷歌、蘋果等互聯(lián)網(wǎng)巨頭都是從美國(guó)創(chuàng)業(yè)板“納斯達(dá)克”（NASDAQ）培育出來的，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板也有許多科技創(chuàng)新型公司，成長(zhǎng)性較強(qiáng)。
??其次，創(chuàng)業(yè)板也受益于我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級(jí)。在創(chuàng)業(yè)板上市的公司有許多來自消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)和傳媒行業(yè)，而這些行業(yè)正是消費(fèi)升級(jí)的直接受益者，得到來自政策和市場(chǎng)的多重支撐，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
??同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板塊經(jīng)過一輪風(fēng)險(xiǎn)釋放后，其估值已處于相對(duì)低位；從去年半年報(bào)業(yè)績(jī)來看，2017年度創(chuàng)業(yè)板上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)，大部分公司的業(yè)績(jī)普遍表現(xiàn)不錯(cuò)，財(cái)務(wù)狀況良好，未來創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)有望筑底反彈。
目前創(chuàng)業(yè)板塊具有代表性的指數(shù)有創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)等，其市值覆蓋和行業(yè)分布各有差別。其中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)選擇的是創(chuàng)業(yè)板中流動(dòng)性好和規(guī)模大的100只龍頭股。接下來，我們就選取創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，為大家詳細(xì)介紹其基本信息和投資價(jià)值。
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基本信息
深圳證券交易所于2010年6月1日發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，該指數(shù)是中國(guó)多層次證券市場(chǎng)的重要指數(shù)，由100家具有代表性的創(chuàng)業(yè)板公司組成，基期為2010年5月31日。截止2018年1月19日，指數(shù)總市值2.07萬億，個(gè)股平均市值207.51億。相較于創(chuàng)業(yè)板的另一只寬基指數(shù)創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)50只成分股、總市值1.10萬億的規(guī)模，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市值占比更高，覆蓋更廣。
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創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成分股分析
從指數(shù)成分來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)前五大細(xì)分（深證）行業(yè)分別為信息技術(shù)（35.85%）、工業(yè)（21.05%）、醫(yī)藥衛(wèi)生（14.03%）、主要消費(fèi)（10.09%）以及電信業(yè)務(wù)（6.42%），合計(jì)權(quán)重87.44%。同時(shí)各行業(yè)預(yù)期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都保持在一個(gè)較高的水平，特別是占比前兩大的信息技術(shù)和工業(yè)在2017年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為53%和57%，而且在未來兩年都將保持一個(gè)較高的增長(zhǎng)水平。
由下表可知，前十大成分股占比合計(jì)高達(dá)31.38%，具有顯著的龍頭效應(yīng)。
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創(chuàng)業(yè)板指數(shù)歷史表現(xiàn)
就歷史表現(xiàn)來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有著顯著的“高波動(dòng)、高收益”的特征。自基日起至2018年1月19日，其累計(jì)收益率為72.81%，年化收益率為7.69%，大幅超越了同期滬深300、上證綜指和深證成指等指數(shù)。同時(shí)其年化波動(dòng)率為32.31%，遠(yuǎn)超同期的滬深300（23.51%）、上證綜指（21.96%）以及深證成指（26.03%）。
根據(jù)市場(chǎng)主要指數(shù)分年度收益情況我們可以發(fā)現(xiàn)，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出大小盤輪動(dòng)的特征。例如2013年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收益率為82.73%，而同期滬深300指數(shù)收益率卻為-7.65%；2014年滬深300指數(shù)收益率為51.66%而同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收益率僅為12.83%；同時(shí)，我們注意到創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在歷史上連續(xù)三年收益率為負(fù)的概率為零，也就是說，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在連續(xù)下跌達(dá)到兩年時(shí)，第三年反轉(zhuǎn)的幾率較大。基于這個(gè)邏輯，在前兩年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)下跌而2017年又為大盤牛市的情況下，若2018年市場(chǎng)出現(xiàn)外力推動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)格由大轉(zhuǎn)小，創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)回歸值得期待。
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創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值分析
從估值層面分析，目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率PE（TTM）為40.11，從自發(fā)布以來的歷史數(shù)據(jù)看，目前的估值大概在21%左右的分位數(shù)水平，為歷史相對(duì)低谷。通過其估值情況與指數(shù)表現(xiàn)綜合可知，市盈率PE（TTM）與指數(shù)走勢(shì)保持相對(duì)較高的一致性。
同時(shí)，我們統(tǒng)計(jì)了自發(fā)布以來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與同時(shí)期滬深300指數(shù)的估值（PE）比的歷史表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，二者估值（PE）比目前已處在歷史最低位（0%分位水平），未來大小盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換概率較大。
場(chǎng)內(nèi):創(chuàng)業(yè)板ETF（159952）
場(chǎng)外： 定投 廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接A（003765）
短線波段 廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接C（003766）
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