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一、股指期權(quán)推出的意義

經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，中國(guó)金融期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中金所）將于2019年12月23日開(kāi)展滬深300股指期權(quán)上市交易。滬深300股指期權(quán)，是落實(shí)全面深化資本市場(chǎng)改革的重要舉措，有助于完善資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，吸引長(zhǎng)期資金入市，對(duì)于促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展具有重要意義。

二、標(biāo)的指數(shù)的構(gòu)成

中金所選擇滬深300指數(shù)作為首個(gè)股指期權(quán)的標(biāo)的物具有以下特點(diǎn)：

1）指數(shù)編制時(shí)間長(zhǎng)，相關(guān)股指期貨上市時(shí)間長(zhǎng)，2010年推出了國(guó)內(nèi)首個(gè)股指期貨滬深300股指期貨，至今運(yùn)行相當(dāng)成熟；

2）滬深300指數(shù)市值覆蓋率高，且行業(yè)分布分散，指數(shù)穩(wěn)定性高，抗操縱性強(qiáng)；

3）滬深300指數(shù)作為跨市場(chǎng)寬基指數(shù)，便于機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行跨市場(chǎng)套利和風(fēng)險(xiǎn)管理。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù) 東航期貨

數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù) 東航期貨

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊 東航期貨

數(shù)據(jù)來(lái)源：中金所 東航期貨

合約信息摘要解讀：

1）標(biāo)的指數(shù)滬深300，在一般交易軟件中的代碼為：999300；

2）合約乘數(shù)為100，假設(shè)某個(gè)相關(guān)期權(quán)合約報(bào)價(jià)為120，則其權(quán)利金為：120*100=12000（元）；（注：滬深300股指期貨，合約乘數(shù)為300，若某個(gè)相關(guān)期貨合約收盤(pán)報(bào)價(jià)為4000，則其合約價(jià)值為：4000*300=1200000（元））

3）合約類(lèi)型為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)（也可稱(chēng)為認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)）；

4）合約月份：滬深300股指期權(quán)提供3個(gè)近月合約和隨后3個(gè)季月合約，能滿(mǎn)足投資者在各個(gè)期限上的交易和風(fēng)險(xiǎn)管理需求。合約存續(xù)期最長(zhǎng)的第3個(gè)季月合約，可基本覆蓋1年的關(guān)鍵期限；

5）交易時(shí)間：股指期權(quán)合約采用集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)兩種交易方式。開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)間為每個(gè)交易日9:25-9:30，其中9:25-9:29為指令申報(bào)時(shí)間，9:29-9:30為指令撮合時(shí)間。 連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間為每個(gè)交易日9:30-11:30（第一節(jié)）和13:00-14:57（第二節(jié)）。收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)間為每個(gè)交易日14:57-15:00；

6）股指期權(quán)合約的行權(quán)方式為歐式，買(mǎi)方只可在期權(quán)合約到期日當(dāng)天行使權(quán)利。行權(quán)日與到期日為同一天。股指期權(quán)合約的最后交易日為合約到期月份的第三個(gè)星期五。最后交易日為國(guó)家法定假日或者因異常情況等原因未交易的，以下一交易日為最后交易日；

7）采用現(xiàn)金交割，和商品期貨期權(quán)不一樣，商品期貨期權(quán)交割后會(huì)生成期貨合約；

8）股指期權(quán)合約除最后交易日外的當(dāng)日結(jié)算價(jià)為合約當(dāng)日收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)的成交價(jià)格。當(dāng)日收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)未形成成交價(jià)格或者成交價(jià)格明顯不合理的，交易所有權(quán)決定當(dāng)日結(jié)算價(jià)。股指期權(quán)合約最后交易日的結(jié)算價(jià)確定方法如下：

（一）對(duì)看漲期權(quán)合約，合約交割結(jié)算價(jià)高于行權(quán)價(jià)格的，該合約最后交易日的結(jié)算價(jià)為交割結(jié)算價(jià)與行權(quán)價(jià)格的差額，其他情形下最后交易日的結(jié)算價(jià)為零；

（二）對(duì)看跌期權(quán)合約，合約交割結(jié)算價(jià)低于行權(quán)價(jià)格的，該合約最后交易日的結(jié)算價(jià)為行權(quán)價(jià)格與交割結(jié)算價(jià)的差額，其他情形下最后交易日的結(jié)算價(jià)為零。

股指期權(quán)合約交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)。計(jì)算結(jié)果保留至小數(shù)點(diǎn)后兩位。

9）保證金計(jì)算方法：當(dāng)日結(jié)算時(shí)，股指期權(quán)合約賣(mài)方交納的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為：

每手看漲期權(quán)交易保證金=（合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)×合約乘數(shù)）+max（標(biāo)的指數(shù)當(dāng)日收盤(pán)價(jià)×合約乘數(shù)×合約保證金調(diào)整系數(shù)-虛值額，最低保障系數(shù)×標(biāo)的指數(shù)當(dāng)日收盤(pán)價(jià)×合約乘數(shù)×合約保證金調(diào)整系數(shù)）；

看漲期權(quán)虛值額為：max[（本合約行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的指數(shù)當(dāng)日收盤(pán)價(jià)）×合約乘數(shù)，0]；

每手看跌期權(quán)交易保證金=（合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)×合約乘數(shù)）+max（標(biāo)的指數(shù)當(dāng)日收盤(pán)價(jià)×合約乘數(shù)×合約保證金調(diào)整系數(shù)-虛值額，最低保障系數(shù)×合約行權(quán)價(jià)格×合約乘數(shù)×合約保證金調(diào)整系數(shù)）；

看跌期權(quán)虛值額為：max[（標(biāo)的指數(shù)當(dāng)日收盤(pán)價(jià)-本合約行權(quán)價(jià)格）×合約乘數(shù)，0]

當(dāng)前滬深300股指期權(quán)合約的保證金調(diào)整系數(shù)為10%，最低保障系數(shù)為0.5。