在股市中，很多人會(huì)時(shí)常反思自己的“犯錯(cuò)教訓(xùn)”，也會(huì)總結(jié)自己的“成功經(jīng)驗(yàn)”。這本來(lái)是一個(gè)投資者走向成熟走向成功的必然過(guò)程，但是我卻看到許多人是“誤入歧途”了，或者說(shuō)是在為“市場(chǎng)先生的錯(cuò)誤”而反思總結(jié)自己。
市場(chǎng)中有幾個(gè)最典型的錯(cuò)誤的反思總結(jié)現(xiàn)象：
1投資者在買(mǎi)入股票之后，持有了一段時(shí)間，甚至持有了一年。然后股票不但沒(méi)漲，反而下跌了。于是乎投資者開(kāi)始反思自己的錯(cuò)誤，或許歸咎于買(mǎi)錯(cuò)了，亦或是歸咎于買(mǎi)貴了。無(wú)論基于什么原因，反正是看上去反思出了一些錯(cuò)誤。
2投資者在買(mǎi)入股票后，持有了一段時(shí)間，或者一年，甚至兩年。然后股票漲了很多，甚至翻倍、兩倍。于是乎投資者開(kāi)始總結(jié)成功經(jīng)驗(yàn)，或許是歸功于自己買(mǎi)的公司多么優(yōu)秀，當(dāng)初的買(mǎi)入多么的正確，亦或者是自己當(dāng)初買(mǎi)的多么的便宜。反正是看上去很成功，也貌似總結(jié)出了不少的“成功經(jīng)驗(yàn)”。
上面兩點(diǎn)的共同點(diǎn)就是 都是依據(jù)短期價(jià)格漲跌來(lái)評(píng)判對(duì)錯(cuò)。但是，投資者忽略了一個(gè)最基本的常識(shí)！就是“市場(chǎng)先生”這個(gè)常識(shí)。 格雷厄姆有一段話很好的解釋了市場(chǎng)先生：““設(shè)想你在與一個(gè)叫市場(chǎng)先生的人進(jìn)行股票交易，每天市場(chǎng)先生一定會(huì)提出一個(gè)他樂(lè)意購(gòu)買(mǎi)你的股票或?qū)⑺墓善辟u(mài)給你的價(jià)格，市場(chǎng)先生的情緒很不穩(wěn)定，因此，在有些日子市場(chǎng)先生很樂(lè)觀，這時(shí)市場(chǎng)先生就會(huì)報(bào)出很高的價(jià)格，其他日子，市場(chǎng)先生卻相當(dāng)悲觀只看到眼前的困難，報(bào)出的價(jià)格很低。另外市場(chǎng)先生還有一個(gè)可愛(ài)的特點(diǎn)，他不介意被人冷落，他明天還會(huì)回來(lái)同時(shí)提出他的新報(bào)價(jià)。市場(chǎng)先生對(duì)我們有用的是他口袋中的報(bào)價(jià)，而不是他的智慧，如果市場(chǎng)先生看起來(lái)不太正常你就可以忽視他或者利用他這個(gè)弱點(diǎn)。但是如果你完全被他控制后果將不堪設(shè)想。” 市場(chǎng)先生情緒很不穩(wěn)定，有些時(shí)候過(guò)度樂(lè)觀報(bào)出高價(jià)，有些時(shí)候過(guò)度悲觀報(bào)出低價(jià)，這就是“市場(chǎng)先生”。
格雷厄姆還有另一段話也在證明市場(chǎng)的短期不理性：“市場(chǎng)短期是一臺(tái)投票機(jī)，長(zhǎng)期是臺(tái)稱(chēng)重機(jī)?！本褪钦f(shuō)，短期人們喜歡誰(shuí)，大家都在買(mǎi)誰(shuí)，誰(shuí)就會(huì)漲。但是長(zhǎng)期而言，決定股票價(jià)格的一定是股票的價(jià)值。 格雷厄姆的這兩話很好的說(shuō)明了市場(chǎng)短期的不理性，只有在長(zhǎng)期內(nèi)價(jià)值才會(huì)發(fā)生作用。而短期更多的是市場(chǎng)先生的情緒 偏好所決定了價(jià)格的漲跌。那么多長(zhǎng)時(shí)間才是長(zhǎng)期呢？很多大師都給出了答案，至少是三五年以上才能稱(chēng)為長(zhǎng)期。但是很多投資者卻常?；谝荒辏踔粮痰臅r(shí)間去衡量自己投資的對(duì)錯(cuò)，這顯然是很可笑的！特別是一些機(jī)構(gòu)投資者，動(dòng)不動(dòng)年度排名甚至月度排名。我很想問(wèn)一句：短期的漲跌能代表什么？？？我還是想說(shuō)我那句掛在嘴邊的話：“買(mǎi)入即上漲，不代表你是對(duì)的。買(mǎi)入即下跌，也不代表你就是錯(cuò)的。投資是一件很長(zhǎng)期的事，過(guò)度關(guān)注短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，只會(huì)使自己更為短視，百害無(wú)一利！”
投資者普遍的癥狀就是過(guò)度關(guān)注短期，“以股價(jià)短期漲跌論成敗”，并以此為導(dǎo)向來(lái)反思總結(jié)，這其實(shí)是錯(cuò)誤的，這些人忘記了格雷厄姆關(guān)于“市場(chǎng)先生”與“短期投票機(jī) 長(zhǎng)期稱(chēng)重機(jī)”的定義。以短期一年或者兩年的股價(jià)漲跌來(lái)反思總結(jié)自己，來(lái)評(píng)判對(duì)錯(cuò)，這是用市場(chǎng)先生的短期錯(cuò)誤為標(biāo)尺來(lái)總結(jié)反思自己，而不是真正的在反思錯(cuò)誤或者總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。 就算是要評(píng)判對(duì)錯(cuò)，也應(yīng)該是以長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)或者企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)評(píng)判。如果一家企業(yè)的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，資產(chǎn)狀況持續(xù)良好，買(mǎi)的時(shí)候也不貴，即使股價(jià)不漲，也不應(yīng)該定義為投資錯(cuò)誤。
2012年之后的那段時(shí)間買(mǎi)入貴州茅臺(tái) 五糧液等白酒股的人看起來(lái)極像犯錯(cuò)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，股價(jià)表現(xiàn)也不理想。 相反，如果一家企業(yè)業(yè)績(jī)非常差，或者買(mǎi)的非常貴，即使股價(jià)漲了很多，也不應(yīng)該定義為投資成功。前幾年的創(chuàng)業(yè)板就是個(gè)很好的例子，無(wú)數(shù)的大牛股，什么樂(lè)視網(wǎng) 網(wǎng)宿科技 全通教育 暴風(fēng)科技的，買(mǎi)入即漲，連續(xù)漲，當(dāng)時(shí)的買(mǎi)入者看起來(lái)極為正確。但是如果時(shí)間拉長(zhǎng)，看起來(lái)錯(cuò)誤的也許沒(méi)錯(cuò)，看起來(lái)正確的也許沒(méi)對(duì)。套用巴菲特的一句話：“只有潮水褪去的時(shí)候，你才會(huì)發(fā)現(xiàn)到底誰(shuí)在裸泳?！背逼鸪甭涠嫉糜袀€(gè)過(guò)程，潮水不會(huì)一瞬間褪去，但是一定會(huì)褪去。期間要做的就是堅(jiān)持自己，保持耐心，不要被短期的表象迷失雙眼。
即使是優(yōu)秀的企業(yè)，買(mǎi)入的時(shí)候價(jià)格也很便宜，但是并不代表股價(jià)不會(huì)繼續(xù)下跌。相反，即使是垃圾的企業(yè)，或者買(mǎi)入時(shí)價(jià)格非常貴的股票，但是并不代表短期不會(huì)繼續(xù)上漲。市場(chǎng)先生的非理性狀態(tài)有時(shí)候會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，投資者不應(yīng)該因?yàn)槭袌?chǎng)先生的短期非理性漲跌而評(píng)判自己的對(duì)錯(cuò)。 市場(chǎng)短期可以是任意波動(dòng)，沒(méi)人可以預(yù)測(cè)短期股價(jià)漲跌，短期更多的是運(yùn)氣成分，不能以此當(dāng)做能力或者犯錯(cuò)。價(jià)值投資者要做的是依據(jù)價(jià)值與價(jià)格的差距行事，只要價(jià)格大幅低于價(jià)格，就值得買(mǎi)，繼續(xù)下跌只是為你提供了更好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)而已。其余的交給時(shí)間。巴菲特說(shuō)投資者能賺多少錢(qián)，主要因素取決于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)犯多大的錯(cuò)。不要以為市場(chǎng)非常理性，實(shí)際上市場(chǎng)大多數(shù)時(shí)候都處于非理性狀態(tài)。投資者要做的是利用它，而不是被它所影響。
價(jià)值投資者最基本的認(rèn)知就是：股票即是企業(yè)，投資者要以經(jīng)營(yíng)者的眼光去看待股票，而不是交易者。況且，如果一家企業(yè)的業(yè)績(jī)持續(xù)向好，那么股價(jià)上漲是遲早的事，沒(méi)必要為了短期漲跌而過(guò)度樂(lè)觀或者過(guò)度悲觀。并且，即使是以企業(yè)業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向來(lái)評(píng)判對(duì)錯(cuò)，也至少應(yīng)該是以企業(yè)連續(xù)幾年的業(yè)績(jī)來(lái)綜合衡量，也不應(yīng)該單單看一年來(lái)評(píng)判。一個(gè)財(cái)報(bào)的業(yè)績(jī)低于預(yù)期或者一個(gè)財(cái)報(bào)的超預(yù)期都沒(méi)什么，什么也代表不了，投資者評(píng)判企業(yè)業(yè)績(jī)也應(yīng)該著眼于長(zhǎng)期，至少以連續(xù)五年的整體業(yè)績(jī)來(lái)衡量。 不要因?yàn)槌钟械钠髽I(yè)財(cái)報(bào)超出預(yù)期就自信滿滿的認(rèn)為自己很英明，也不要因?yàn)橐环莸陀陬A(yù)期的財(cái)報(bào)而全盤(pán)否定自己最初的判斷。和評(píng)判價(jià)格漲跌一樣，評(píng)判企業(yè)的業(yè)績(jī)也應(yīng)該以長(zhǎng)期的跨度來(lái)衡量。 無(wú)論是以股價(jià)漲跌，還是以企業(yè)業(yè)績(jī)，評(píng)判對(duì)錯(cuò)的衡量標(biāo)準(zhǔn)都不應(yīng)該是基于短期（一兩年），至少應(yīng)該是長(zhǎng)期（三五年以上）的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)判。
短期的價(jià)值或許會(huì)低估，也或許會(huì)高估，但是長(zhǎng)期來(lái)看，價(jià)格一定會(huì)向價(jià)值回歸。只有長(zhǎng)期的企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，長(zhǎng)期的股價(jià)表現(xiàn)，才能定義為成功或者失敗，而長(zhǎng)期的股票價(jià)格表現(xiàn)在大方向上又是與企業(yè)業(yè)績(jī)正相關(guān)的。所以投資者眼光就是應(yīng)該放在長(zhǎng)期的企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，而非短期股價(jià)表現(xiàn)。無(wú)論是評(píng)判股票價(jià)格漲跌，還是評(píng)判企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊?，都?yīng)該著眼于長(zhǎng)期，價(jià)值投資者本來(lái)就是長(zhǎng)期投資者。
人人都想賺快錢(qián)，很多人都過(guò)度的注重短期，但是，關(guān)注長(zhǎng)期的人比關(guān)注短期的人有著巨大的優(yōu)勢(shì)！
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