大家看了科大訊飛的三季度報，不知道大家有沒有一種感受，單單從財務(wù)方面，感覺科大訊飛這家公司好像在訴說自己的苦衷，像一個小弟在向大哥匯報自己的戰(zhàn)況，又勉強逞強，又胸有成竹，說的頭頭是道，讓大哥不好意思指責他。下面我們來看看它的三季度報表。
營業(yè)分析。
1、 公司 2018 年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入較去年同期增長 56.00%，毛利較上年同期增長 53.40%，毛利較上年同期增長 53.40%，上述經(jīng)營成果主要系業(yè)務(wù)拓展、銷售規(guī)模擴大，各行業(yè)賽道業(yè)務(wù)增長所致。
大家不覺得是一個很有潛力的公司嗎？增長那么快，毛利那么高，凈利潤肯定也有很多吧。
2. 公司前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增長 29.94%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤較上年同期下降 79.75%。
呵呵，居然下降了這么多，你怎么好意思收入這么多錢，利潤還下降這么多呢？聽聽公司的說法。
按照公司的說法，是因為
1.當前正值人工智能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的關(guān)鍵窗口期，公司持續(xù)加大人工智能相關(guān)領(lǐng)域的研發(fā)投入、生態(tài)體系構(gòu)建的投入以及在教育、政法、醫(yī)療、智慧城市等重點賽道的市場布局投入。相應(yīng)地， 2018 年前三季度公司員工規(guī)模增長較快，新增人員帶來當期薪酬、費用的提升，直接導(dǎo)致前三季度扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤下滑較多。
從具體投入來看， 2018 年前三季度公司研發(fā)費用總額達 6.98 億元，較上年同期增長 69.45%；銷售費用總額達 11.79 億元，較上年同期增長 68.75%。 上述費用成本的增加影響了當期稅后利潤增幅，同時，也對公司下一階段盈利能力的提升、產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位的增強和可持續(xù)發(fā)展的保障奠定了扎實的基礎(chǔ)。目前， 公司根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略所需招聘的關(guān)鍵人才和新增崗位已基本招聘就緒，隨著營業(yè)收入的快速增長，凈利潤將日益形成良好的匹配。
2.2018 年前 3 季度公司非經(jīng)常性損益金額為 1.94 億元，較去年同期增加 1.47 億元，主要系以下原因：政府研發(fā)補助增加0.57 億元，未來一段時間隨著《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》政策落地將具有一定的持續(xù)性，同時將對公司核心技術(shù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢形成有力促進；另一方面，公司處置了可供出售金融資產(chǎn)及子公司少數(shù)股權(quán)導(dǎo)致非經(jīng)常性損益增加 0.59 億元。
3.2018 年 1-9 月公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-69,346.70 萬元，主要系公司業(yè)務(wù)的季節(jié)性特征，公司過去幾年經(jīng)營性現(xiàn)金流上半年均為負數(shù)，同時也均在下半年轉(zhuǎn)為正數(shù)， 2018 年 3 季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 12,958.21 萬元。
4. 應(yīng)收賬款方面，公司主要客戶來自于政府、電信運營商、銀行等長期合作的大型行業(yè)客戶，客戶質(zhì)量較好，應(yīng)收賬款安全性高。公司嚴格按照企業(yè)會計準則計提了應(yīng)收賬款壞賬準備，從歷史數(shù)據(jù)來看，公司歷年來實際壞賬率較低， 2017 年實際壞賬率僅為 0.0095%。
簡單來說吧，他說他在人工智能方面吧賺到的錢都投資出去了，廣泛撒下漁網(wǎng)，招聘更多的研發(fā)人員，更大的科研投入各個行業(yè)完美布局。但是我有幾個問題，為什么營業(yè)收入這么多，經(jīng)營現(xiàn)金流還是負的？亞馬遜谷歌的收入也很高，但是除去了研發(fā)管理銷售費用，經(jīng)營現(xiàn)金流還是正的啊，說明費用和經(jīng)營現(xiàn)金流沒什么關(guān)系。但你又說了下半年會轉(zhuǎn)正，好，你壞賬少，還是信得過的。但是利潤本來就只有那么一點點幾百萬，對于一個幾百億的公司不會太少嗎，而且還有處置可承受金融資產(chǎn)的5900萬，政府也打頭陣支持了5700萬，你的凈利潤有點難看吧。
算了，你是中國人工智能的未來，你是國家的未來，現(xiàn)在一點點毛病不要怕。
然后就到他三季報的重要事項了。
（1） 貨幣資金較期初下降56.07%，主要系本期支付現(xiàn)金股利、貨款、費用支出增加所致；
（2）應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款較期初增長51.96%，主要系營業(yè)收入增長，導(dǎo)致應(yīng)收賬款增長所致；
（3）預(yù)付款項較期初增長37.13%，主要系預(yù)付的貨款增加所致；
（4）其他應(yīng)收款較期初增長49.77%，主要系營收項目保證金增加所致；
錢少了，應(yīng)收預(yù)付多了，雖然不是一定，但我總感覺這樣的話是不是企業(yè)的話語權(quán)變小了。
（18）銷售費用較上年同期增長68.75%，主要系銷售規(guī)模的擴大，職工薪酬、宣傳費、差旅費等費用增加所致；
（19）管理費用較上年同期增長55.12%，主要系職工薪酬、無形資產(chǎn)攤銷等費用增加所致；
（20）研發(fā)費用較上年同期增長69.45%，主要系研究階段研發(fā)投入增加所致；
（21）財務(wù)費用較上年同期增長104.58%，主要系利息收入減少及利息支出增加所致；
錢沒有多賺些，倒是挺會花錢的。
（22）投資收益較上年同期增長1629.80%，主要系本期處置可供出售金融資產(chǎn)及子公司股權(quán)取得的投資收益增加所致；
（23）其他收益較上年同期增長64.76%，主要系軟件產(chǎn)品增值稅返還及遞延收益攤銷金額較大所致；
（24）營業(yè)外收入較上年同期增長2488.52%，主要系收到的與日常活動無關(guān)的政府補助金額較大所致；
投資收益營業(yè)外收入大增，其他收益增加比營業(yè)收入都高，是不是主營業(yè)務(wù)可能不知那么好，錢不好賺了？
（26）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金較上年同期增長66.39%，主要系銷售回款增加所致；
（28）收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金較上年同期增長171.05%，主要系當期取得的政府補助增加所致；
其他經(jīng)營，怎么又是其他經(jīng)營比營業(yè)收入真正的快啊。
（29）購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金較上年同期增長49.62%，主要系支付貨款增加所致；
（30）支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金較上年同期增長65.37%，主要系業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，人員增加，工資水平上升，職工薪酬相應(yīng)增加所致；
花的錢挺多的，希望以后能看到你們花出去的錢能有所回報啊。
（33）收回投資收到的現(xiàn)金較上期下降69.30%，主要系上年同期收回理財產(chǎn)品本金所致；
（34）取得投資收益收到的現(xiàn)金較上年同期增長550.35%，主要系本期處置可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益增加及本期理財產(chǎn)品收益增加所致；
（35）購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金較上年同期增長60.58%，主要系本期基本建設(shè)及資本化研發(fā)項目投入增加所致；
投資收益這么多，而且研發(fā)資本化將近50%，以后攤銷都可以讓它的利潤吃不消。
（38）取得借款收到的現(xiàn)金較上年同期增長91.93%，主要系本期短期借款增加所致；
貨幣資金上不是有錢嗎，為什么還借那么多錢？
（39）收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金較上年同期下降100.00%，主要系上期收到的銀行信用透支款所致；
（40）償還債務(wù)支付的現(xiàn)金較上年同期增長31.94%，主要系本期償還到期債務(wù)所致；
欠債還挺多。。。。。
總的來說吧，科大訊飛的人聲通譯，人工智能翻譯做的很好，從京東淘寶的銷售數(shù)據(jù)，評價可以知道。但它是受到中國政府大力支持，感覺有點像中興通訊。但是無論從現(xiàn)金流，凈利潤（而且還受到政府的經(jīng)費資助）等等角度來講，根本不能撐起這么大的市值，所以才有前陣子盡管股價跌了這么多還有高管要減持，就算最近說要增持，也就那么一點錢，意思意思，玩玩而已。（作者：LongevityTortoise）
