水皮/文
股市真的是寧可信其有，不可信其無。延續(xù)去年的風格，說你有你就有，沒有也可以有。在上市公司和大股東辟謠之后，中信證券跟中信建投依然是雙雙漲停，直接帶動所有的券商板塊幾乎都出現(xiàn)了漲停的態(tài)勢，更加強化了大家對于牛市突然來臨的感覺和印象。既然券商板塊漲停了，接下來就是保險。保險漲完之后是銀行，銀行漲完之后就是地產(chǎn)。地產(chǎn)漲完之后就是煤炭。煤炭漲完之后就是有色。有色之后就是鋼鐵，這是一個資金鏈，跟貨幣政策的導向也有很大的關系。
確切地講這波行情的爆發(fā)點其實是在中國人民銀行決定于2020年7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率后，意味著銀行貸款利率變相的下調(diào)，也就是降息。就在那一天開啟了市場上大金融上漲的行情，我們以前在股評里說過大金融的上漲，其實相對于深成指和創(chuàng)業(yè)板來講，僅僅是個補漲。
上周一其實是受到銀行可以領取券商牌照消息的沖擊，券商整個板塊是大跌3%的，而變化是出現(xiàn)在星期二以后。大金融現(xiàn)在漲勢的兇猛是跟前期的蟄伏有很大的關系，在底部沉積的時間太久才出現(xiàn)普漲的格局。
水皮以前說過，現(xiàn)在主戰(zhàn)場在上海，因為這一波行情的性質(zhì)由藍籌指標股的補漲從而推升大家認為牛市到了的想法。怎么判斷行情的目標？水皮認為是比價效應，還是看大盤藍籌指標股的估值修復到什么程度。因為現(xiàn)在的行情就是估值修復行情。
第一個目標是指標股能不能回復年前的位置和2018年2440點上沖之后到2019年4、5月份的高點3288點?？磳娜坦?、銀行股、保險股，地產(chǎn)股的位置是不是也到了區(qū)間。在估值補漲行情中，不碰到區(qū)間的指標股在很難講可以修復到位。所以衡量指數(shù)會漲到哪里不重要，關鍵是看指標股的估值修復水平什么時候能夠到那些相應對稱的點位。其實指標股如果能夠估值修復到前期位置的話，指數(shù)肯定不會局限在現(xiàn)在的水準。
水皮以前也說過，上證指數(shù)3000點的位置就是個中樞，現(xiàn)在突破中樞之后，向上看500點是很正常的事情，也就是說指數(shù)到3500點是非常正常的。如果沖破3500點，那就相對樂觀一點。所以我們現(xiàn)在判斷行情什么時候結(jié)束，時間還太早了。
老股民都很擔心，覺得都漲成這樣了真是活久見，行情是不是差不多了，心情開始忐忑不安。今天打電話問水皮的老朋友很多，水皮覺得其實這個問題不要急于尋找答案。因為現(xiàn)在的成交量，已經(jīng)放大到了15000億元，突破了春節(jié)后的天量。但是在結(jié)構上卻不一樣，上證指數(shù)當時是5000億的量，深成指有9000億的量。而今天的深成指只不過是8400億的量，深成指是缺量的，補的主要是上證。上證的成交量已經(jīng)超過了春節(jié)后最高的成交量，所以主戰(zhàn)場在上海是對的，補量也主要在上海。
從量能的角度來講，就像蕩秋千，勢能是越來越大，一時半會停不下來。資金不可能剛進來就趕緊走，資金的進出會有一個慣性?，F(xiàn)在還處在一個放量的過程中，融資盤也在擴大，場外的增量資金也在擴大，包括今天北向資金也有164.36億元，也在擴大。
之前水皮也講過全世界的量化寬松資金有一部分會外溢到中國市場上來，因為中國市場的機會實際上是最多的。國內(nèi)因為疫情蒸發(fā)的20萬億元左右的資金早晚也會有一部分能流入到市場上來?，F(xiàn)在市場應該講是一個估值抬升的行情，跟業(yè)績沒有關系?？赡芙衲甑臉I(yè)績半年報是史上最糟糕的，但是估值在修復。換句話來講，大家的樂觀情緒在回升，所以目前依然是估值回歸的過程。
接下來我們可能要多問自己的首先是：行情究竟從什么時候開始的？是2018年年底的2440點開始的呢？還是2019年11月份的科技股行情開始的？或者說是今年2646點開始的？因為起始點不一樣，會影響到我們對后期行情時間長度的判斷。其次是這波行情是以老股民為主？還是以新的增量資金，新股民為主？這也導致風格上不一樣的重要原因。第三個究竟是什么邏輯推動現(xiàn)在的行情？究竟是估值還是業(yè)績？總要有個邏輯，或者說現(xiàn)在是估值，未來會不會是估值跟業(yè)績并重，最后過渡到業(yè)績？這些問題我們在以后的股評里再跟大家討論，現(xiàn)在不急。
現(xiàn)在有人覺得上證指數(shù)的漲勢有點瘋狂，但是跟歷史上指數(shù)曾經(jīng)有過接近9%的漲停相比，其實也不算瘋狂。另外一個可以明顯做比較的就是2017、2018年，茅臺酒創(chuàng)新高的時候有三個支撐，或者說有伙伴。一個是中國平安，一個是招商銀行，還有一個是萬科。當初貴州茅臺股價剛剛上1000塊錢的時候，這幾個伙伴也是同步創(chuàng)新高的?，F(xiàn)在茅臺股價已經(jīng)到了1500元/股以上，但是另外三個主要的人氣指標股現(xiàn)在跟當初的高點比還是有一段的距離的。市場上現(xiàn)在給這三個指標股送了個綽號，叫三傻。三傻現(xiàn)在還沒有跟茅臺大哥同步走出自己的行情。
所以我們對現(xiàn)在的行情，既要謹慎，也要樂觀。謹慎是對的，但是也可以樂觀地看長期一點，不用過早地給現(xiàn)在的行情來下結(jié)論。
一句話點評：大珠小珠落玉盤。
責任編輯：柴冠羽
