最近總有網友詢問：騰騰爸，股市一跌，就見你買買買，你到底是怎么進行倉位控制的？
因為我最近買了不少平安和萬科，又經常有網友給我留言：聽你的，滿倉平安！或者，９０%倉位萬科！
每每看到這樣的留言，我都大驚失色：有沒有搞錯，我什么時候這樣操作過呢？
所以，聊一聊倉位管理的話題，就在我心底扎下了根。
思考和解決倉位管理的問題，從總體上而言，應該在三個維度上依次展開。
第一個維度，我們投資股市的錢，應該占家庭總資產多少比例？
教科書上給出個一個大致的原則，即：年輕人應該往股市里投入的多一點，年老者應該往股市里投入少一些。
這種主張的基礎邏輯是：股市風險大，年輕人有的是時間，虧光了還能從頭再來，風險承受能力大，所以可以多往股市里投入一些；而年老者時日無多，有錢養(yǎng)老才是最重要的，賺多少錢反而次要，所以應該往股市里投入少一些。
我以前在初學股市投資時，對這種說法深信不疑，但股市開竅之后，我對這種說法嗤之以鼻。
第一，股市波動是有點兒大，但波動不是風險，我們只要是投資，而不是投機，找到好股票，持有的時間足夠長，股市就幾無風險。
第二，年輕人有的是時間，這一點不錯，但人在年輕的時候，收入低，攢錢少，花錢的地方還最多——泡妞、戀愛、結婚、生子、買房，樣樣都是大開銷。很多年輕人別說投錢了，可能壓根就無錢可投。
第三，年老者看起來時日無多，但積蓄多，資本厚，經驗豐富，抗極端環(huán)境的能力可能遠遠高于年輕人——你讓他們少投一點，反而是本末倒置。
這樣一分析，我們會發(fā)現(xiàn)，你往股市里投多少錢，跟你的年齡沒有多少關系，但跟你的投資能力關系甚大。
什么意思？
初入股市者，無論你是年老的年少的，都會經驗不足；對股市、對投資的認識，都需要一個逐漸深化的過程；在你真正開竅之前，都不應該往股市里投入太多的錢。
我個人的經驗總結：一個人沒經過兩輪牛熊轉換的洗禮和錘煉，是不可能真正開竅的——而兩輪牛熊轉換，沒有個十年八年，幾難完成。
我以前經常說“一個人的投資交易體系，沒有十年以上時間修煉和打磨，是不可能成功和純熟的”，道理就在于此。
所以很久以前，我對股市新手的倉位管理，有一個“三要三不”的建議，即：新手入市，一定要留下孩子的奶粉錢，一定要留下老婆的化妝費，一定要留下老人的醫(yī)藥費；千萬不要賣房炒股，千萬不要辭職炒股，千萬不要借錢炒股。
頂多拿出全部積蓄的四分之一、最多不超過三分之一的部分進行股市投資。
我的這條建議，在行情沸騰時，不受待見，甚至備受嘲笑，但一俟大市不好，熊市來臨，接受它的人就會備感幸運，排斥它并且吃了大虧的人，也會掉過頭來，備感珍貴。
總體上，我的主張：一個有成熟的投資體系、并且已經連續(xù)兩個牛熊周期以上實現(xiàn)穩(wěn)定盈利的人，可以把更多的家庭資產配置在股市上；反之，還是謹慎為妙。
我經常見到一些股市新丁，到股市里來還沒三天，跟著市場波動略有一點浮盈，馬上就暢想“一天賺多少、一周賺多少、一年賺多少”，然后拿出全部家當，一把梭，全部投入——真不知道這些人都是哪來的信心和勇氣！
這是典型的自殺式投機啊，哪里還有半點投資的影子？
第二個維度，我們持有的股票市值，應該占賬戶凈值多少比例？
這一點，我以前也有一個具體的、可操作性很強的建議：乘九法則。
什么是乘九法則？
舉個簡單的例子：大盤３０００點時，用３乘以９，三九二十七，那么賬戶內最好現(xiàn)金２７%，股票７３%；大盤４０００點時，四九三十六，那么賬戶內最好現(xiàn)金３６%，股票６４%；以此類推，大盤９０００點時，九九八十一，賬戶內現(xiàn)金８１%，股票１９%。
那么大盤漲到１萬點以上呢？
這個話題聊得還太遠，一時半會還看不到，等到以后達到了再說。
這條法則，對新手可能有一定參考意義；對老手來說，純粹扯淡。
你看像騰騰爸這樣的，什么時候受到過乘九法則的約束??？
我賬戶內，股災以后，已經連續(xù)五六年都是滿倉操作了。
為什么會這樣？
還是因為我對股市對投資可能已經開竅了啊，我不滿倉就難受，我滿倉反而會有一種吃飽喝足的安全感。
“心安原則”，才是倉位管理的最高原則。
所以，一個人持有的股票市值，到底應該占賬戶凈值多少比例？
我的觀點是：你要是對股市和投資認知不夠，還沒能實現(xiàn)穩(wěn)定盈利，你應該好好遵守我在上一個維度上給你提的建議；如果你已經歷經兩輪牛熊的考驗，已經能在股市實現(xiàn)長期穩(wěn)定的盈利，那么賬戶內的錢，就可以隨心所欲地進行配置，只要你自己覺得安全、滿意就行。
第三個維度，我們持有一只股票的市值，應該占賬戶總市值多少比例。
這個維度，實際上討論的是組合及倉位配比的問題。
我首先把自己定位為普通投資者，我承認我并沒有高人一等的智商或高人一等的投研能力，所以我永遠不會依賴或押注于某一只股票。
在這個前提下，分散和組合就成了我的必然之選。
所以我常說的一句話：我是靠組合來賺錢的，而不是個股。
我組合的原則是什么？
簡單地說就兩點：
第一，三五個板塊，六七只個股；
第二，再看好一只股票，最多讓它占到總倉位的２０%——再再看好，也不會讓它超過總倉位的４０%。
為什么是三五個板塊六七只個股？
因為這非常符合人類的注意力聚焦原則：一個人的精力畢竟有限，種種研究表明，一個投資者最多可以深研１０只個股。
我普通點，所以從別人最多的１０只，降為我個人的六七只。
為什么單只股票最大倉位是２０%或４０%呢？
這跟我對虧損厭惡的耐受度有關。
我自己測算過、感受過，我在浮虧２０%之前時，不會有太大的難過。
這樣我在重倉一只股票４０%時，哪怕它股價腰斬，對賬戶總體的影響，也就是往下拉低２０%。
這個數(shù)據(jù)，恰好在我的可承受范圍之內。
如果單只股票只占我總倉位的２０%，那么哪怕這是一只空殼雷，對我造成１００%的損失，也頂多損失總倉位的２０%，同樣沒有超出我的承受范圍。
回頭看看，我的投資經歷中，最大的一次浮虧幅度，是總市值的５０%。
那時候感覺很痛苦，但最終也挺過來了。
這說明我的最大耐受度，可能就是５０%。
我講這話，不知大家聽明白了嗎？
單只股票的倉位占比，受限于我們對賬戶浮虧的耐受度。
因為每個人的耐受度是不一樣的，所以每個人組合中單只股票的倉位最大占比，是不一樣的。
今天我騰騰爸能把中國平安打到４０%的倉位上，把萬科Ａ打到２０%的倉位上，把騰訊打到１５%的倉位上，那都是有原因的，都是經過充分的計算和測定的。
前幾天有朋友給我留言，說：騰騰爸，你就是另一個云蒙——中國平安絕對會是你的滑鐵盧！
我毫不客氣地回答他：你懂個錘子！
我在進行倉位配比時，已經充分估計了最壞的可能，我從來沒有單吊和押注一只股。
而且，經過多年精心運營和籌劃，我的投資已經進入了一個比較舒服的良性循環(huán)的狀態(tài)，我的投資體系每年都可以給我?guī)肀容^豐厚的現(xiàn)金流——股息、工薪、加班補助，稿費、獎金、打新收益，還有越來越重要的公眾號流量收入……如此等等——我可以相對容易的通過現(xiàn)金再投入的方式，來改變和調節(jié)組合結構。
這讓今天的我更加如虎添翼。
我用自己的錢投資，我不加杠桿，我承認自己的能力不足，總是強調和實踐分散風險。
當我做好這一切的時候，已經早就把自己立于不敗之地了。
我怎么可能會成為投資風格跟我完全相反的另一個某某呢？
比如今天，我在市場行情不好時，在低估值高股息標的股價下跌之際，在沒有違背我投資的基本原則和組合基本原則的前提下，用一年多來積攢下的后續(xù)資金不斷買買買，這本身踐行的就是低估買入原則。
我可以確定地說，自我出手的那一刻起，就已經未戰(zhàn)先勝。
最近因為我的不斷加倉的操作，備受市場質疑和嘲笑，但那些多出自并未真正了解我的人之手之口。
它們怎么能動搖得我的初心和操作呢？
好了，不聊了，再聊你都成為倉位管理和控制的專家了。
騰騰爸就這么點東西，貓教老虎十八般武藝，還知道留下爬樹這一后手呢。
何況騰騰爸面對的，還有一眾虛擬身份的網絡噴子？
一邊看我的文章，一邊找我的缺點，一邊對我搞人身攻擊，這樣的人我也陸陸續(xù)續(xù)碰到不少了。
對這類壞熊，我還有什么好說的呢？
最后，就給朋友們總結一句話：倉位控制的最終決定因素，還是投資者對投資的認知和對波動的耐受度。
好了，懂就懂，不懂便罷。
我寫文章，靠流量賺二三兩銀子，你來捧場，給了我人氣和點擊率，我們兩不相欠。
大笑三聲，收工！
全文完。
作者簡介：
我是騰騰爸，暢銷書《投資大白話》與《生活中的投資學》作者。
擅長用最簡單直白的語言，闡述最深刻復雜的道理。
擅長做市場判斷、估值判斷和企業(yè)分析。
擅長撒潑、打滾、灌水、吹牛、聊天——喜歡從生活中的平常小事中思考人生和投資中的大事。
并且喜歡用文字記錄下自己的思考與操作，讓時間和實踐來檢驗自己的投資成色。
