市場的分化在加大，很多高市盈率的股票繼續(xù)攀高，而很多市盈率已經(jīng)很低的股票還在下探。高市盈率不代表著估值高，但需要后面的業(yè)績增速盡快把市盈率降下來，否則就得靠股價(jià)的下跌來完成硬著陸；低市盈率也不代表著估值低，如果后面的業(yè)績出現(xiàn)下降，就有可能出現(xiàn)股價(jià)越跌，估值越高的尷尬局面。
去年年底和今年年初的時(shí)候，賽道論充斥全網(wǎng)，但過了半年我們重新審視，很多去年的賽道明星，今年已經(jīng)從高點(diǎn)回落了20%-30%，有些甚至已經(jīng)接近腰斬。而一些低估值的大藍(lán)籌，表現(xiàn)也并不好，在去年低迷的基礎(chǔ)上，今年跌幅超過20%的個(gè)股也不在少數(shù)?！芭赂叨际强嗝?，追高多是短命人”，現(xiàn)在來看，苦命人還是命苦，追高的人也是命懸一線。
可見，股運(yùn)好壞并不在賽道上，再好的“賽道”被捧得過高也會(huì)變成“滑道”，而現(xiàn)在很多低迷的傳統(tǒng)藍(lán)籌也并不是因?yàn)椤百惖馈辈缓?，而是它們更?zhǔn)確地體現(xiàn)了當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況。前幾天，半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)，雖然與去年相比取得了很大的成功，但我們?nèi)匀徊荒芎雎?，?jīng)濟(jì)還沒有全面恢復(fù)到疫情前的增速，尤其是社消數(shù)據(jù)。現(xiàn)在很多個(gè)股的跌幅較大，但看看所在行業(yè)中的其他個(gè)股，跌幅也相差不多。這說明某些股票的低迷，更多源自于行業(yè)原因，而行業(yè)性的低迷則是受到了整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。
低估值大藍(lán)籌，大部分都是與宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的龍頭企業(yè)，盡管很多持股人把怨氣撒在了管理層身上，但有些東西并不是人的因素導(dǎo)致的，我們需要更多客觀的態(tài)度來面對現(xiàn)實(shí)，由此才能真正搞清楚市場在做什么，也才能明白自己該做什么。
應(yīng)該說，疫情對我們的影響，有些是目前還不能完全體現(xiàn)的。當(dāng)前的分化，歸根結(jié)底是在特殊時(shí)期，大資金對安全性的一種高度看重的表現(xiàn)。一些傳統(tǒng)企業(yè)，在這個(gè)高度重視安全性的過程中，問題也被高度放大了，即便有些企業(yè)的負(fù)面表現(xiàn)并沒有那么嚴(yán)重，也出現(xiàn)了歷史級(jí)別的股價(jià)下調(diào)。而這些從傳統(tǒng)大藍(lán)籌出來的資金，只能集中在某些體量較小的板塊中，客觀上形成了蔚為壯觀的抱團(tuán)景觀。
不可否認(rèn)，某些高市盈率的企業(yè)基本面確實(shí)很好，但再好的企業(yè)估值過高的時(shí)候，面臨的考驗(yàn)也都會(huì)更嚴(yán)峻。從已經(jīng)上市超過10年的成熟企業(yè)來看，沒有哪家公司能夠長期保持100倍以上的市盈率，現(xiàn)在那些三位數(shù)市盈率的企業(yè)，后面必須要有足夠高的業(yè)績增長才能保持股價(jià)的穩(wěn)定，否則即便是貴州茅臺(tái)這樣的全世界確定性最強(qiáng)的股票，也一樣要靠超過20%的跌幅來化解恐高癥，即便如此它目前的估值仍然是十年的高點(diǎn)。
而對那些市盈率已經(jīng)在歷史性低點(diǎn)的企業(yè)來說，后面只要不出現(xiàn)基本面全面崩潰的惡劣情景，估值的回歸都是一件順理成章的事。這些已經(jīng)在市場上十?dāng)?shù)年屹立不倒的企業(yè)，大部分至今仍是行業(yè)龍頭，真正出現(xiàn)業(yè)績的全面滑坡也并不容易。
從國外的防疫情況來看，讓市場恢復(fù)安全感仍然需要一個(gè)過程，但也不會(huì)太遠(yuǎn)了。中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，仍然是件越來越確定的事。今年主要銀行股的整體表現(xiàn)已經(jīng)跑贏了滬深300指數(shù)，與去年疫情后很多名人關(guān)于銀行股將要全面崩潰的言論，形成了鮮明的反差，這也給其他低迷板塊帶來了希望。
對投資者來說，如果飽受分化的折磨，準(zhǔn)備去擁抱那些高位股票，建議還是先看看春節(jié)后某些賽道股的走勢。低位殺跌雖然也痛，但總算還有股息可以支撐，只要業(yè)績沒有差到一定程度，這些傳統(tǒng)藍(lán)籌還是有底的。而從100多倍市盈率跌下來的股票，后面數(shù)年翻不了身的比比皆是，過去我們就見證過很多利潤年年漲，股價(jià)年年跌的股票，有興趣的看看2007年或者2015年某些明星股后面的走勢吧。
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