未來25年中國將新增2.7億輛汽車，若電動(dòng)汽車占乘用車總量的20-30%，那么，中國國內(nèi)電動(dòng)汽車市場(chǎng)可達(dá)到7000億-1.5萬億人民幣。近期中國重點(diǎn)發(fā)展的三種電動(dòng)汽車的應(yīng)用方向分別是：混合動(dòng)力車在商用車和家用轎車領(lǐng)域占主體；蓄電池電動(dòng)車發(fā)展為中國特色，產(chǎn)品覆蓋大宗交通工具、電動(dòng)自行車、摩托車和微型轎車；燃料電池汽車應(yīng)用在公共交通領(lǐng)域。
我國在電動(dòng)客車，尤其是純電動(dòng)客車的研究上具有較先進(jìn)的水平，且純電動(dòng)客車技術(shù)世界領(lǐng)先，相對(duì)應(yīng)的也有一批電動(dòng)客車領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。目前，國內(nèi)外已有多個(gè)廠家涉足電動(dòng)乘用車的研發(fā)和生產(chǎn)，且熱情日漸高漲。
新能源汽車板塊孕育長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，給予"推薦"的投資評(píng)級(jí)。新能源汽車整車公司，包括上海汽車(600104)、長(zhǎng)安汽車(000625)、福田汽車(600166)等；新能源汽車電池、零配件公司，包括科力遠(yuǎn)(600478)、同濟(jì)科技(600846)、風(fēng)帆股份(600482)、中信國安(000839)等公司，都具有較強(qiáng)的投資價(jià)值，其投資評(píng)級(jí)為"推薦"。建議回避無實(shí)質(zhì)業(yè)績(jī)支撐的新能源汽車概念。
智能電網(wǎng)
我國的智能電網(wǎng)建設(shè)將分三個(gè)階段推進(jìn)，2009-2010年規(guī)劃試點(diǎn)階段，主要是制定發(fā)展規(guī)劃、技術(shù)和管理標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行技術(shù)和設(shè)備研發(fā)，特高壓相關(guān)企業(yè)將顯著受益；2011-2015年開始全面建設(shè)階段，特高壓輸電建設(shè)仍是重點(diǎn)，以數(shù)字化變電站為代表的二次設(shè)備將面臨巨大的市場(chǎng)空間；2016年至2020年為引領(lǐng)提升階段，高級(jí)調(diào)度系統(tǒng)、全數(shù)字化變電站成為標(biāo)準(zhǔn)配置，智能電表將全面覆蓋，分布式能源、實(shí)用型儲(chǔ)能裝置、電動(dòng)汽車充電站將在主要城市廣泛應(yīng)用。
給予行業(yè)"推薦"的投資評(píng)級(jí)。我國智能電網(wǎng)建設(shè)的逐步展開，將給國內(nèi)的電力設(shè)備制造企業(yè)帶來廣闊的市場(chǎng)空間，受益的企業(yè)將涵蓋電網(wǎng)建設(shè)的每一個(gè)環(huán)節(jié)，我們給予輸配電設(shè)備行業(yè)"推薦"的投資評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦國電南瑞(600406)、思源電氣(002028)、科陸電子(002121)、特變電工(600089)、平高電氣(600312)、榮信股份(002123)、許繼電氣(000400)。
核電
核電成為低碳能源供應(yīng)的支柱，世界核電快速發(fā)展。2006年世界核電發(fā)電量約2.7萬億千瓦時(shí)，預(yù)計(jì)2030年將上升到3.8萬億千瓦時(shí)。如果以核電代替煤電，可減少18億噸/年的碳排放量。
我國核電裝備制造業(yè)已得到較大發(fā)展，目前我國30萬KW、60萬KW及百萬千瓦級(jí)核電站的國產(chǎn)化率水平分別在90%、70%和50%左右。預(yù)計(jì)2012、2013年前后，我國百萬千瓦級(jí)核電的裝備的自主化率將達(dá)到75%以上。我國三大裝備制造基地目前已經(jīng)改擴(kuò)建。
核電上市公司選股策略：強(qiáng)者恒強(qiáng)。重點(diǎn)關(guān)注具有核心技術(shù)、強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)地位的東方電氣(600875)、上海電氣(601727)等上游設(shè)備公司。我們看好核電設(shè)備，是因?yàn)樗哂幸韵聨c(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(310368)：一、政府扶持大優(yōu)勢(shì)，國家產(chǎn)業(yè)政策從"適度發(fā)展核電"轉(zhuǎn)變?yōu)?加快推進(jìn)核電發(fā)展"，核能裝機(jī)容量有巨大提升空間。二、技術(shù)優(yōu)勢(shì)，國內(nèi)技術(shù)比較成熟，與國際先進(jìn)水平基本同步。三、成本優(yōu)勢(shì)。核電發(fā)電成本與傳統(tǒng)火電發(fā)電成本相差不大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于風(fēng)電、太陽能光伏發(fā)電的成本。四、估值優(yōu)勢(shì)，核電上市公司整體業(yè)績(jī)比較優(yōu)良，成長(zhǎng)確定性較高，目前估值水平較低。五、局部壟斷優(yōu)勢(shì)。
鑒于國家政策積極支持核電的快速發(fā)展，作為行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)群體，核電上市公司無疑會(huì)受益頗多。重點(diǎn)關(guān)注具有核心技術(shù)、強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)地位的核電設(shè)備上市公司，如上海電氣(601727)、東方電氣(600875)等，其投資評(píng)級(jí)為"推薦"。
風(fēng)電
截止2008年底，全球總裝機(jī)容量已超過了1.2億千瓦，可減排1.58億噸二氧化碳。
我國風(fēng)電發(fā)展勢(shì)頭迅猛，風(fēng)電市場(chǎng)的容量日益擴(kuò)大。國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)容量連續(xù)3年在百萬千瓦級(jí)上翻番，2009年上半年國內(nèi)新增裝機(jī)443.98萬千瓦，累計(jì)裝機(jī)達(dá)1659.26萬千瓦。2050年風(fēng)電可能超過水電，成為中國第二大主力發(fā)電電源。
當(dāng)前國內(nèi)風(fēng)電市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局表現(xiàn)為：風(fēng)電制造企業(yè)面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)，內(nèi)資風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)的累計(jì)市場(chǎng)份額首次超過外資，風(fēng)電機(jī)組制造商4個(gè)梯隊(duì)迅速成長(zhǎng)，海上風(fēng)電爭(zhēng)奪戰(zhàn)開始打響，風(fēng)電入網(wǎng)已經(jīng)成為風(fēng)電發(fā)展的主要瓶頸。
風(fēng)電設(shè)備被列入國家產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)產(chǎn)業(yè)。對(duì)重復(fù)建設(shè)的有效控制，有利于加速風(fēng)電企業(yè)的整合，優(yōu)勝劣汰，維護(hù)目前市場(chǎng)中優(yōu)質(zhì)公司的市場(chǎng)地位。2008年全年，有接近1/3的新增風(fēng)機(jī)因?yàn)殡娋W(wǎng)接入問題而不能發(fā)電。2008年全國風(fēng)力發(fā)電平均利用小時(shí)數(shù)為1432小時(shí)，與規(guī)劃的平均利用小時(shí)數(shù)2200小時(shí)相去甚遠(yuǎn)。截至2008年底，風(fēng)電裝機(jī)容量只占到全國電(600795)力總裝機(jī)容量的1.13%，而發(fā)電量更是只占區(qū)區(qū)0.37%。利用程度低是因?yàn)槌杀靖撸杭夹g(shù)、融資，還有智能電網(wǎng)急需建設(shè)。
投資策略：技術(shù)、規(guī)模與業(yè)績(jī)。我國風(fēng)電行業(yè)處于高速增長(zhǎng)期，前景比較光明，孕育長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。目前風(fēng)機(jī)零部件制造商、風(fēng)機(jī)機(jī)組制造商業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性會(huì)比較明顯，給予"推薦"的投資評(píng)級(jí)。風(fēng)電上網(wǎng)問題如得到圓滿解決后，風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)、風(fēng)電運(yùn)營商會(huì)有許多業(yè)績(jī)上升空間。建議重點(diǎn)關(guān)注具有核心技術(shù)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(310368)的風(fēng)電上市公司，如金風(fēng)科技(002202)、東方電氣、上海電氣等，其投資評(píng)級(jí)為"推薦"。
太陽能光伏發(fā)電
光伏產(chǎn)業(yè)在我國處于起步階段，更多需要政策的扶持。年初至今，我國對(duì)于新能源領(lǐng)域中的光伏產(chǎn)業(yè)出臺(tái)了一系列相關(guān)的政策，支持力度之大是從來沒有過的，目前正著手合理調(diào)控?！短柲芄怆娊ㄖ?yīng)用財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法》明確了補(bǔ)貼額度20元/kw，可以顯著降低光伏上網(wǎng)電價(jià)，使其更具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
多晶硅產(chǎn)能"過剩"是表面現(xiàn)象，實(shí)質(zhì)是受國際金融危機(jī)影響，需求大幅下降，顯得供大于求，而不是真正產(chǎn)能的過剩。其離15%的目標(biāo)還很遠(yuǎn)。對(duì)產(chǎn)能過剩實(shí)施嚴(yán)格控制，有利于新能源長(zhǎng)期健康發(fā)展。
全球光伏行業(yè)在經(jīng)歷金融危機(jī)的沖擊后，并沒有出現(xiàn)明顯的增速回落，相反對(duì)于原油價(jià)格回升到高點(diǎn)的預(yù)期，促使世界各國加大對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的政策支持和經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。我們認(rèn)為在國外光伏產(chǎn)業(yè)景氣度不斷提升的大背景下，對(duì)國內(nèi)的光伏產(chǎn)業(yè)將起到明顯帶動(dòng)作用，尤其是多晶硅的需求預(yù)計(jì)將逐步回暖。
我們重點(diǎn)看好的上市公司有：岷江水電(600131)、川投能源(600674)、天威保變(600550)、給予"推薦"評(píng)級(jí)。
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