股市被拋棄！全民炒樓的后果有多嚴(yán)重？
2016-09-22
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繼9月8日創(chuàng)14年新低后，9月20日滬指振幅再度刷新14年新低。上證綜指最低3015.88，最高3027.82上下波動就12個點，振幅僅0.3945%。上證綜指最近一個振幅低于這個數(shù)值的交易日是2002年9月13日，當(dāng)時振幅為0.2859%，該振幅也是2000年以來A股最低振幅。
從成交額來看，9月20日兩市成交3561億元，只有去年最大成交額24205億元的一個零頭。真是太冷清了！游資也沒得玩了，前一天還火熱的核電概念股，第二天就歇菜，早就沒了可持續(xù)性。當(dāng)前股市行情走得實在太磨人了。
對此，專家們指出，2011年至2013年幾年市場低迷時，窄幅波動也是常見。但能否將窄幅波動來推導(dǎo)后市趨勢，這個實在是難。而唯一可以解釋的是，在當(dāng)前3000點位置，大家買賣的意愿都不是很高。買賣雙方早已無心戀戰(zhàn)。
而筆者認(rèn)為，千股漲跌停已經(jīng)遠(yuǎn)去，現(xiàn)在進(jìn)入了千股橫盤時代，各路資金都奔向了房地產(chǎn)市場。這直接導(dǎo)致8月70個城市的房價全部上漲，不論是新建商品房住宅平均環(huán)比漲幅（1.26%），還是二手房住宅平均環(huán)比漲幅（0.89%），均創(chuàng)造了2014年以來最高峰值。
實際上，在繼9月19日，杭州房市成交單日突破了5105套之后。9月17日，某樓盤在濟(jì)南奧體中心開盤了，首期推出1224套房源，僅用了兩個半小時便被一搶而空，銷售額達(dá)11.06億元。就連媒體也驚呼，沒想到如此瘋狂，幾百萬的房子像買白菜那樣被一搶而空。
不過，筆者認(rèn)為，各項房地產(chǎn)金融數(shù)據(jù)都在支撐著國內(nèi)各城市的房價泡沫快速膨脹，其后果將遠(yuǎn)比去年“崩盤式”的股災(zāi)更嚴(yán)重。
其一，房貸占居民中長期貸款比例在快速增長，這也說明了全民為房巔狂。2016年3月、6月購房貸款占居民中長期貸款比例均超過90%，此前該數(shù)據(jù)最高為2014年，當(dāng)時的占比只有85%。
同時，個人房貸增量持續(xù)大漲。今年上半年，個人購房貸款增量達(dá)到2.37萬億元，去年整年的增量也不過2.66萬億元。
而統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)更是揭示了，銀行將個人住房按揭貸款當(dāng)作優(yōu)質(zhì)資源來開發(fā)，是導(dǎo)致居民加大杠桿率的原因。1至7月份個人按揭貸款13305億元，增長54.6%。顯然，全民加杠桿猛于虎，系統(tǒng)性風(fēng)險正在驟增。
其二，個人房貸余額增速驚人。截至2016年6月底，中國個人房貸余額為16.55萬億元，按照此推算，到9月底房貸余額將達(dá)到17.9萬億左右。這其中的11萬億是在2011年9月之后產(chǎn)生的，短短的5年時間，房貸余額從6.9萬億狂飆到17.9萬億。
倘若再加上開發(fā)商、中介商提供的首付貸、消費貸等，中國的房市杠桿的資金規(guī)模至少19萬億。
其三，居民杠桿率在快速增長。中國的居民杠桿率近年來增長非?？?，居民的負(fù)債占整個GDP的比重從2005年的17.1%猛增到2015年的39.5%，而2016年有望達(dá)到44%。 已接近甚至超過美國在次貸危機(jī)、日本在上世紀(jì)90年代初時的房地產(chǎn)泡沫破裂時的水平。
其四，融資成本過低，地王在全國各地頻頻出現(xiàn)，開發(fā)商負(fù)債率快速上升。今年以來開發(fā)商集中發(fā)行公司債，成為助推房價上漲的另一個杠桿，由此誕生300個“地王”。據(jù)統(tǒng)計，截至2016年8月26日房企公司債融資規(guī)模達(dá)到6534.6億元，平均利率僅為5.16%，規(guī)模達(dá)到2015年全年的151%。
從上面的各項數(shù)據(jù)可以看出，中國房地產(chǎn)市場在虛假繁榮，泡沫正在愈吹愈大，這都是盲目加杠桿惹的禍。這讓我們想起了2015年的股市大崩潰，也是監(jiān)管當(dāng)局之前默許場外配資的存在，而且去年股市的杠桿資金還僅不到4萬億，與現(xiàn)在房地產(chǎn)市場的19萬億的杠桿資金相比簡直微不足道。
之前是大量資金“脫實向虛”涌入虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，現(xiàn)在由于資金杠桿作用，各路資金又拋棄A股，傾全力撲向國內(nèi)房地產(chǎn)市場，這樣做的后果很危險。除非中國央行不斷增加貨幣供應(yīng)，不斷的給房地產(chǎn)加杠桿。一旦后續(xù)杠桿資金難以持續(xù)，就會造成內(nèi)陸房地產(chǎn)崩盤裂度要遠(yuǎn)超過歷史上任何一次重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
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