人稱“周期之王”、曾五次摘得新財富策略研究最佳分析師——他就是原中信建投首席經(jīng)濟學(xué)家周金濤。
他與絕大多數(shù)的分析師不同，篤信周期與宿命，這也為他蒙上了一層神秘色彩。他以康德拉季耶夫周期理論為基礎(chǔ)，創(chuàng)建了四周期嵌套策略分析框架。
2007年，周金濤判斷2008年將發(fā)生康德拉季耶夫周期衰退一次沖擊，成功預(yù)測次貸危機，周金濤從此聲名大噪。
2013年他提出房地產(chǎn)周期拐點，2015年之后，成功預(yù)測了全球資產(chǎn)價格動蕩，在2015年11月預(yù)言中國經(jīng)濟將于2016年一季度觸底。
他的一生也像一場宿命傳奇，外界曾猜測，“也許是泄露了太多天機”，2016年，周金濤身故，年僅44歲。
人生就是一場康波
周金濤有一句名言：“人生發(fā)財靠康波”：
一個人的一生中所能夠獲得的機會，理論上來講只有三次，如果每一個機會都沒抓到，你肯定一生的財富就沒有了，如果抓住其中一個機會，你就能夠至少是個中產(chǎn)階級。
這句話的意思是：個人財富的積累完全來源于經(jīng)濟周期運動的時間所給的機會，只看你能不能抓住
按照經(jīng)濟學(xué)的經(jīng)典分類，經(jīng)濟周期大致有基欽周期、朱格拉周期、庫茲涅茨周期和康德拉季耶夫周期。
基欽周期：又稱”短波理論”，廠商生產(chǎn)過多時，就會形成存貨，減少生產(chǎn)，這種2到4年的短期調(diào)整也稱為“存貨”周期。
朱格拉周期：市場經(jīng)濟存在著9～10年的周期波動。這種中等長度的經(jīng)濟周期也稱“朱格拉”中周期。從2005年往后9年，2014年下半年起的那一波大牛市，正好也是一個朱格拉周期
庫茲涅茨周期：1930年美國經(jīng)濟學(xué)家?guī)炷奶岢龅囊环N為期15-25年，平均長度為20年左右的經(jīng)濟周期。因為即房地產(chǎn)周期。
康德拉季耶夫周期：1926年俄國經(jīng)濟學(xué)家康德拉季耶夫提出的一種為期50-60年的經(jīng)濟周期，故稱“康德拉季耶夫”周期，也稱長周期。
五輪康德拉季耶夫長波周期走勢圖
3個基欽周期構(gòu)成一個朱格拉周期。2個朱格拉周期構(gòu)成一個庫茲涅茨周期，3個庫茲涅茨周期構(gòu)成一個康德拉季耶夫周期
在一個人60歲的人生中，其中30年參與經(jīng)濟生活，30年中康波給予你的財富機會只有三次，不以你的主觀意志為轉(zhuǎn)移。 所以，人生就是一次康波，包括三次房地產(chǎn)周期，九次固定資產(chǎn)投資周期和十八次庫存周期。
我們在做人生財富規(guī)劃的時候，一定知道每個人都是在社會的大系統(tǒng)中運行，社會大系統(tǒng)給你時間機會，你就有時間機會。這個大系統(tǒng)沒給你機會，你在這方面再努力也是沒用
第五輪康波周期
圖片來自周金濤研報
圖片來自周金濤研報，價格為美國CPI
康波各個階段的價格表現(xiàn)：
1、康波的繁榮期100%概率是價格的平穩(wěn)期；
2、康波的回升期三次中有兩次價格平穩(wěn)；
3、康波的衰退期價格100%劇烈波動；
4、康波的蕭條期100%都是沖高回落。
第五輪康波以來，目前并沒有出現(xiàn)類似第四波康波的滯脹問題，而是表現(xiàn)出明顯的通縮特征，未來3年，我們研究的重點不是如何防范通縮，而是如果應(yīng)對滯脹。周金濤認(rèn)為，康波由衰退轉(zhuǎn)為蕭條的時間點為2015年左右，2015年至2025年都是康波周期的蕭條階段。
周金濤在生前做出預(yù)測：2018年到2019年是康波周期的萬劫不復(fù)之年，60年當(dāng)中的最差階段，所以一定要控制2018、2019年的風(fēng)險。第一做好保值，第二保證流動性。
他強調(diào)，你們在“2018年后能明白我說的話的意義”。
如何抓住機會？
一個人的人生財富有哪些？根據(jù)周金濤生前的采訪與論文給我們的啟發(fā)，理論上只能有這么幾類：
大家不要小看大宗商品，在60年巡回中，大宗商品是最暴利的行業(yè)。
因為大宗商品的牛市是幾十年出現(xiàn)一次，我們這次的大宗商品牛市是2000年到2002年，這次是康波的衰退階段。第四次康波的衰退階段70年代是石油危機，也是大的商品牛市，所以商品是最暴利的資產(chǎn)。
各位所經(jīng)歷的第五次康波，商品的牛市已經(jīng)結(jié)束，以后不可能依靠商品取得暴利。2011年至少到30年，商品的走勢都是熊市，所以不可能在商品方面取得大的收益。你說能不能做空，不行！2015年之前商品可以做空，大家2016年之后不能再做空，未來商品走的是熊市。
總結(jié)：2016年以后不能做空大宗商品，從現(xiàn)在起到2030年左右都是商品熊市
房地產(chǎn)周期20年輪回一次，一個人當(dāng)中可以碰到兩次房地產(chǎn)周期。為什么呢？人的一生作為群體來講會兩次買房，第一次是結(jié)婚的時候，平均27歲，第二次是二次置業(yè)，改善性需求是42歲左右。一個人的消費高峰，最高峰出現(xiàn)在46歲的時候，46歲之后這個人的消費就往下走，你的消費逐漸由房子這些變成醫(yī)療養(yǎng)老。
房子一生中大致消費兩次，大概20年一次。中國本輪房地產(chǎn)周期1999年開啟，按照房地產(chǎn)周期規(guī)律分為三波：
第一波：2000年到2007年
第二波：2009年
第三波：2013年到2014
三波上去，全國房地產(chǎn)周期的高點判斷是在2014年，這個是中國房地產(chǎn)周期的高點，后面價格下來。
但是，到2015年的時候大家突然發(fā)現(xiàn)，房子又好賣了，2016年一線城市核心區(qū)域房地產(chǎn)暴漲，但這不是房地產(chǎn)重新開始，而是碧浪。三四線城市的房子能漲才是牛市，垃圾股不漲，一小戳股票漲不是牛市，這是房地產(chǎn)周期的碧浪反彈。
所以，2017年上半年附近，中國的這次反彈會結(jié)束。如果你擁有一下城市的核心區(qū)域的房地產(chǎn)，并且不是自住房，我認(rèn)為應(yīng)該在未來的一年之內(nèi)賣掉，這就是我對于大家的建議。
賣掉房子之后，你發(fā)現(xiàn)可以買到好多很便宜的資產(chǎn)，性價比已經(jīng)發(fā)生變化，這就是房地產(chǎn)周期。不要以為房地產(chǎn)賣出去買不回來，這個世界上沒有只漲不跌的東西。2019年房價會是一個低點，2017年、2018年房價是要回落的。一個房地產(chǎn)周期的循環(huán)就是這樣，20年的循環(huán)，15年上升，5年下降，美國也是一樣。
人的一生，房子是最核心資產(chǎn)，商品不一定能綁住，房子至少一輩子搞兩次，這是第二類資產(chǎn)。
總結(jié)：2017、2018年房價回落，2019年房價將達(dá)到低點，可以考慮買入
基于康波的視角，金價在長周期中也呈現(xiàn)出一定的波動規(guī)律：
在康波的復(fù)蘇和繁榮期中，黃金實際持有收益率普遍趨于下行，也即金價的上漲速度達(dá)不到同期物價水平的上漲速度。
在康波周期進(jìn)入衰退階段后，黃金價格的波動幅度和頻率都明顯加劇，最近三次康波的運行在走向蕭條的過程中價格都是沖高回落的，價格體系的動蕩是造成康波衰退的重要沖擊來源，也是刺激黃金價格抬升的重要推動力量，以此為起點，黃金資產(chǎn)價格將步入長期牛市，并且在5~10年的超級行情中達(dá)到高潮。
康波中的黃金價格波動
康波中的黃金與其他商品價格走勢
總結(jié)：2015年至2025年都是康波周期的蕭條階段，可以逢低買入黃金，沖高后賣出
股票不是長周期問題，隨時波動，這個在我們周期中沒法明確定義。
像古玩、翡翠這類東西，過去一些年漲的很快的，反腐之后下降厲害，這些來看就沒有只漲不跌的東西，你的人生資產(chǎn)總會在漲漲跌跌中渡過。
保值和流動性是未來幾年最核心問題
作為人生財富規(guī)劃，你要明確現(xiàn)在這個時點應(yīng)該做什么。周金濤的看法是，未來幾年是資產(chǎn)的下降期，這個時候大家盡量持有流動性好的資產(chǎn)，而不要持有流動性不好的資產(chǎn)。像高位的房子就是流動性不好的資產(chǎn)，還有一級市場的股權(quán)也是流動性不好的資產(chǎn)。
