新巴塞爾協(xié)議終于被確定
本周是雷曼破產(chǎn)兩周年，兩年前那場(chǎng)席卷全球的金融危機(jī)人們當(dāng)記憶猶新。而《巴塞爾協(xié)議III》本周終于達(dá)成一致，也算是從這場(chǎng)金融危機(jī)中汲取了一些教訓(xùn)。
2008年9月7日，美國(guó)住房抵押貸款市場(chǎng)兩大巨頭——房利美和房地美出現(xiàn)巨額虧損，被美國(guó)政府緊急國(guó)有化。9月14日，有158年歷史的雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)，震驚全球。隨后，美林被迫賣身求存，高盛和摩根士丹利變身商業(yè)銀行，AIA又被美國(guó)政府救助……百年一遇的金融危機(jī)席卷全球。
危機(jī)引發(fā)人們對(duì)金融監(jiān)管的思考，全球主要經(jīng)濟(jì)體的央行和銀行監(jiān)管官員就修改巴塞爾協(xié)議展開(kāi)長(zhǎng)時(shí)間的磋商。巴塞爾協(xié)議是全球銀行最主要的監(jiān)管文件，而現(xiàn)在顯然已經(jīng)不適應(yīng)市場(chǎng)需求，要進(jìn)行修改，制定更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。
當(dāng)然，這么多不同國(guó)家要達(dá)成一致意見(jiàn)并非易事，因此，新巴塞爾協(xié)議出臺(tái)耗時(shí)很長(zhǎng)。好在經(jīng)過(guò)9個(gè)月磋商和討價(jià)還價(jià)，來(lái)自全球27個(gè)經(jīng)濟(jì)體的央行和銀行監(jiān)管官員12日終于達(dá)成一致，一項(xiàng)新的歷史性銀行監(jiān)管協(xié)議——《巴塞爾協(xié)議III》，只待11月的G20峰會(huì)上獲得最終批準(zhǔn)就可出臺(tái)。
這個(gè)新巴塞爾協(xié)議的出爐，是近幾十年來(lái)全球銀行監(jiān)管改革重要里程碑。為了降低銀行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、防止金融危機(jī)再次上演，新協(xié)議顯著提升了銀行資本金方面的要求?！栋腿麪枀f(xié)議III》規(guī)定，截至2015年1月，全球各商業(yè)銀行的一級(jí)資本充足率下限將從現(xiàn)在的4%上調(diào)至6%。
在具體執(zhí)行方面，巴塞爾委員會(huì)為銀行設(shè)定了一定的過(guò)渡期。根據(jù)新規(guī)定，銀行需要在2015年前、也就是5年內(nèi)達(dá)到最低資本比率要求，即不包括資本緩沖在內(nèi)的普通股占風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比率達(dá)到4.5%，一級(jí)資本比率達(dá)到6%；而對(duì)緩沖資本的落實(shí)則更為寬松一些，銀行可以在2016年1月至2019年1月期間分階段落實(shí)。
分析人士指出，《巴塞爾協(xié)議III》是數(shù)十年來(lái)針對(duì)銀行監(jiān)管領(lǐng)域的最大規(guī)模改革，是一份歷史性的協(xié)議。新的監(jiān)管方案是在這輪百年不遇的金融危機(jī)之后制定出臺(tái)的，具有較強(qiáng)的針對(duì)性。
《巴塞爾協(xié)議III》受到市場(chǎng)歡迎，歐美股市周一開(kāi)市各銀行股大幅上漲，并推動(dòng)指數(shù)上漲，美國(guó)股市三大指數(shù)周一均上漲1%左右。
A股上市銀行整體基本達(dá)標(biāo)
反觀A股市場(chǎng)，本周銀行股表現(xiàn)疲弱。是中國(guó)A股市場(chǎng)的上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量不高，不符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)？事實(shí)完全相反，新巴塞爾協(xié)議對(duì)中國(guó)的銀行股來(lái)說(shuō)不是利空消息，因?yàn)橹袊?guó)目前的上市銀行，其資本充足率都超過(guò)了《巴塞爾協(xié)議III》的規(guī)定。從今年半年報(bào)看，16家上市銀行資本充足率平均為11.18%，核心資本充足率平均為8.55%，高于《巴塞爾協(xié)議III》的標(biāo)準(zhǔn)。
就是說(shuō)，我國(guó)銀行業(yè)在《巴塞爾協(xié)議III》強(qiáng)調(diào)的資本充足率標(biāo)準(zhǔn)方面整體基本達(dá)標(biāo)，領(lǐng)先全球同業(yè)。這主要得益于國(guó)內(nèi)嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)際金融危機(jī)后，我國(guó)監(jiān)管層不斷提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管要求，分別將國(guó)有大銀行和中小銀行的資本充足率從8%提升至11和10%，部分大銀行提升至11.5%。
而且，各上市銀行今年紛紛再融資，以進(jìn)一步提高資本充足率，因?yàn)檫@幾年銀行貸款規(guī)模增加很快。如今年上半年，各上市銀行的貸款總額較去年底增加10%左右，四大銀行中，工行貸款增加了10.9%、建行增加10.99%、中行增加9.81%，農(nóng)行增加11.7%；一些股份制銀行增速更高，如華夏銀行上半年的貸款較去年底增加13.67%。別看這10%，總數(shù)可是很大，像工商銀行上半年增加的貸款為6257.58億元。貸款額大幅增加，會(huì)降低銀行的資本充足率，銀行的再融資就是未雨綢繆，應(yīng)對(duì)將來(lái)可能的資本充足率下降。從這個(gè)角度看，銀行的再融資盡管增加了市場(chǎng)壓力，但對(duì)于防范金融風(fēng)險(xiǎn)卻是很有必要的。
從半年報(bào)的數(shù)據(jù)看，中國(guó)上市銀行是健康的，不僅資本充足率基本沒(méi)有問(wèn)題，而且，不良貸款余額和不良貸款率雙雙下降，撥備覆蓋率也相當(dāng)高。至于盈利能力，上半年上市銀行整體業(yè)績(jī)大增，16家上市銀行實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)3433.98億元，剔除缺乏去年同比數(shù)據(jù)的光大銀行，同比增長(zhǎng)31.72%。在經(jīng)歷2008年和2009年業(yè)績(jī)低速增長(zhǎng)后，今年銀行業(yè)績(jī)恢復(fù)了較高的增速。
上市銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是依靠利差，16家上市銀行上半年8307.46億元的營(yíng)業(yè)收入中，利息凈收入為6559.08億元，占了78.95%。而手續(xù)費(fèi)及傭金這種中間業(yè)務(wù)收入，雖然增長(zhǎng)速度較快，但在營(yíng)業(yè)收入中所占絕對(duì)比例依然不高，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還是因?yàn)橘J款規(guī)模增加和息差回升。公布半年報(bào)的1947家上市公司，今年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)總額7849.89億元，16家上市銀行要占41.33%，說(shuō)明上市銀行數(shù)量不多，但地位很重要。如果銀行業(yè)績(jī)不能增長(zhǎng)甚至下降，將極大地拖累上市公司整體業(yè)績(jī)，而銀行業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)又推升了整體業(yè)績(jī)。
銀行股價(jià)走勢(shì)與業(yè)績(jī)背道而馳
然而，上市銀行的股價(jià)下跌走勢(shì)卻與銀行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成明顯反差。上半年上市銀行整體業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)30%，而16家上市銀行股今年至今的平均跌幅為25%，可以說(shuō)股價(jià)走勢(shì)與業(yè)績(jī)背道而馳。
由于股價(jià)走勢(shì)不佳，銀行股越來(lái)越乏人問(wèn)津，可以說(shuō)已經(jīng)被邊緣化。被邊緣化的重要特征，就是沒(méi)有成交量。就說(shuō)目前流通市值第一的工商銀行，今年至今的成交額只有8萬(wàn)億元，排在30位之后；而深市的羅牛山今年至今的成交額超過(guò)8.6萬(wàn)億元，超過(guò)了工商銀行。工商銀行目前的總股本為3340億股，其中，實(shí)際流通的A股為2509.62億股；羅牛山目前總股本為8.8億股，基本上全流通，就是說(shuō)，羅牛山的流通盤只有工商銀行的0.35%，但成交金額卻超過(guò)工商銀行，使得兩者的換手率相差甚遠(yuǎn)，工商銀行今年至今換手率只有7%，羅牛山的換手率為1100%。
以換手來(lái)看，幾只銀行股的換手率均排在所有股票的后面，特別是工行和中行排在末位，說(shuō)明銀行股已經(jīng)缺乏資金介入。正是銀行股等大盤股的成交額越來(lái)越低，使得深市的成交額變得和滬市差不多，甚至超過(guò)了滬市，而深市的總市值實(shí)際上幾乎只有滬市的三分之一。
今年以來(lái)，很多小盤股迭創(chuàng)歷史新高，銀行股的跌跌不休的確令人傷心，銀行股逐漸被邊緣化也就不奇怪，農(nóng)業(yè)銀行就是一個(gè)邊緣化的典型。8月10日以來(lái)，農(nóng)行股價(jià)基本上在2.68元至2.7元的3分錢范圍里波動(dòng)，其間，只有3次出現(xiàn)過(guò)2.72元和2.71元的價(jià)格，27個(gè)交易日里能夠在如此狹小的幅度里波動(dòng)，在滬深股市里還是絕無(wú)僅有。在歷史上，雖然像中海發(fā)展、中國(guó)國(guó)航、中國(guó)銀行都有過(guò)這種窄幅箱體波動(dòng)的情況，但無(wú)論波動(dòng)幅度還是持續(xù)時(shí)間，都不及這次農(nóng)行。
但是，農(nóng)行在3分錢范圍里的長(zhǎng)時(shí)間“俯臥撐”行情終于在周四被打破了。幾筆大拋盤打穿了堅(jiān)守兩個(gè)月的2.68元發(fā)行價(jià)。農(nóng)行破發(fā)，使得其他銀行股紛紛大幅下跌。大部分銀行股都在周四創(chuàng)下了今年的最低價(jià)，昨天農(nóng)行最低價(jià)已經(jīng)跌至2.57元。
業(yè)績(jī)最好、市盈率最低的股票，卻成了最傷心的板塊，股市的不可捉摸讓人傷心。但是，歷史的經(jīng)驗(yàn)一再表明：市場(chǎng)短期是一臺(tái)投票機(jī)，長(zhǎng)期是一臺(tái)稱重機(jī)，任何股票最終都會(huì)物有所值。
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