A股新高需潑一盆冷水退燒
作者：孔浩
A股牛市，新高喜悅都是好事，但股市賺錢真這么容易嗎？歷史下7虧2平1賺卻是殘酷現(xiàn)實(shí)。為了投資走得更遠(yuǎn)，需要在A股發(fā)燒下，潑一盆冷水。因?yàn)楣P者深知：在牛市里注定是喧囂浮躁與盲從喜悅，而只有在這樣喧囂的環(huán)境下能冷靜理性的人，才能橫跨穿越牛熊，而浮躁貪婪的最終結(jié)局不是市場(chǎng)的熊市毀了你，而是你毀在自我人性的貪婪與盲從里。
除非內(nèi)心深處還沒(méi)形成價(jià)值組合安全理性投資的信仰，或者更多偏向認(rèn)為人生或投資是隨機(jī)冒險(xiǎn)機(jī)會(huì)主義，真正信者：無(wú)論在A股還是美股，港股，在任何市場(chǎng)，投資一定都是一場(chǎng)終生的馬拉松。
投資也最難區(qū)辨能力與運(yùn)氣的關(guān)系，筆者感覺(jué)大多數(shù)投資需把握兩個(gè)維度：一個(gè)是永遠(yuǎn)與自己比，不看市場(chǎng)漲跌，核心是自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)期差；一種是找標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)指數(shù)本身比，超越市場(chǎng)指數(shù)本身部分可能才能體現(xiàn)為能力，否則應(yīng)該投資市場(chǎng)指數(shù)本身。
看到投資者都喜歡追逐概念科技股，而有一個(gè)數(shù)據(jù)是今年三月份的產(chǎn)業(yè)資本減持已經(jīng)超過(guò)去年半年；盡管互聯(lián)網(wǎng)BAT都不在中國(guó)上市，但筆者相信A股科技股也有很多優(yōu)秀企業(yè)，但擔(dān)心一直的暴漲，可能很多投資者會(huì)陷在過(guò)多的預(yù)期里，而忽視估值泡沫的可能，筆者的感受到的是，目前市場(chǎng)多數(shù)投資者基本不談估值了，因?yàn)橐恢毙∑币恢睗q，貌似不斷強(qiáng)化產(chǎn)生更高的預(yù)期。
心理學(xué)上：要猜市場(chǎng)熱度筆者可能比較愚笨，有投資者認(rèn)為還在交流談?wù)撆菽筒慌屡菽?，還可能漲，大家都不談泡沫可能就真的要跌了，但個(gè)人對(duì)這種認(rèn)知不敏感，也認(rèn)為不好猜，所以對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的思維借鑒會(huì)多一些。
說(shuō)明一下：市場(chǎng)有無(wú)泡沫，泡沫多大才是泡沫？若有泡沫何時(shí)會(huì)破？筆者并沒(méi)有確定的判斷，誰(shuí)又能確切知道呢？只能大概的感知目前市場(chǎng)的熱度，市場(chǎng)大概的位置而無(wú)法具體分析。投資本質(zhì)上賺大錢要么賺企業(yè)成長(zhǎng)的錢，要么賺估值提升，每個(gè)投資者的習(xí)性與認(rèn)知都不一樣，牛市本身就是這兩方面的雙擊。牛市賺錢某角度也是享受泡泡的過(guò)程。但產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)向也應(yīng)跟蹤注意，不希望自己迷失在更多的牛市盲從與貪婪里。2000點(diǎn)6-7年的黃金機(jī)會(huì)，而此刻近3700點(diǎn)，可以低位籌碼繼續(xù)持有享受泡泡，認(rèn)為高估離譜的獲利了結(jié)一點(diǎn)點(diǎn)，但重倉(cāng)大買肯定過(guò)了黃金期，未來(lái)可能還是白銀時(shí)代，僅僅如此。
中概股，港股的TMT都剛啟動(dòng)：完美世界，世紀(jì)佳緣已經(jīng)啟動(dòng)私有化，奇虎360，優(yōu)酷土豆，金山軟件已經(jīng)啟動(dòng)回購(gòu)。如朋友所言：如果同樣TMT，選擇配置一些境外標(biāo)的在戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)上都沒(méi)有大錯(cuò)。真正的投資，不能盲目自信在過(guò)多的貪婪里，更不能妄言揣測(cè)有更傻的傻瓜來(lái)接你的最后一棒。
A股改革國(guó)家改革鑄就長(zhǎng)期資本市場(chǎng)繁榮，長(zhǎng)期牛市還會(huì)繼續(xù)走，市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)喧囂與浮躁。成熟的投資者：但請(qǐng)學(xué)會(huì)思考與處理這種浮躁。筆者愿意在新高浮躁喧囂的時(shí)候，適度潑一盆冷水，不迷失在市場(chǎng)里這樣才能走得更遠(yuǎn)。
中信證券國(guó)際 孔浩上海 2015.03.25
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