公司介紹，老板電器專注于廚房電器領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)，制造，銷售。主要產(chǎn)品有抽油煙機(jī)，燃?xì)庠?，電烤箱等。其中油煙機(jī)，燃?xì)庠詈嫌?jì)占公司總應(yīng)收的80%左右。
既然是財(cái)務(wù)分析，首先貼兩張圖
老板電器過(guò)去5年的毛利率超過(guò)50%，可見(jiàn)盈利能力優(yōu)秀。
財(cái)報(bào)反應(yīng)出老板電器的毛利率呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。在產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定的情況下，從營(yíng)業(yè)成本來(lái)分析了。財(cái)報(bào)中顯示營(yíng)業(yè)成本由制造費(fèi)用，人工費(fèi)用，原材料成本三項(xiàng)組成。其中原材料占比80%左右。因此原材料的價(jià)格波動(dòng)對(duì)其有比較大的影響。聯(lián)想到鋼材價(jià)格的攀升導(dǎo)致其毛利率的下降。
最近5年老板電器的三費(fèi)占比呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)?？梢?jiàn)管理層的運(yùn)營(yíng)能力和控制費(fèi)用的能力。這里由于單純的看一個(gè)公司的費(fèi)用占比大小意義不大。應(yīng)該找同行業(yè)的其他公司對(duì)比分析才有意思，這里不做過(guò)多討論。
從財(cái)報(bào)中可以看出老板電器專注于其主營(yíng)業(yè)務(wù)，廚電行業(yè)。其營(yíng)業(yè)外收入額相對(duì)總應(yīng)收可以忽略不計(jì)。個(gè)人不感冒多元化的企業(yè)，營(yíng)業(yè)外收入比例大的企業(yè)。如果營(yíng)業(yè)外收入占比較大，就將其排除。
對(duì)于投資應(yīng)先關(guān)風(fēng)險(xiǎn)而后看收益。一家公司資產(chǎn)有沒(méi)有水分主要從資產(chǎn)負(fù)債表分析了。
這里主要看有息負(fù)債，財(cái)報(bào)中顯示老板電器沒(méi)有有息負(fù)債。且賬上有大量的現(xiàn)金?？梢?jiàn)其穩(wěn)健的財(cái)務(wù)風(fēng)格。
老板電器的流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金和存貨占比比較大。此處留一個(gè)思考。應(yīng)收款占比不大。而流動(dòng)負(fù)債中主要由應(yīng)付和預(yù)收組成，有將近18億?？梢?jiàn)其上下游關(guān)系中的地位。
其最近5年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額和凈利潤(rùn)比較吻合?？梢?jiàn)其凈利潤(rùn)質(zhì)量較高。
公司應(yīng)收增長(zhǎng)受價(jià)格，需求，市場(chǎng)占有率，成本等因素組成。個(gè)人觀點(diǎn)，價(jià)格和成本對(duì)后續(xù)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)不會(huì)很大。老板電器未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)還是得看需求是否增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率，以及品類擴(kuò)張這三點(diǎn)上。后續(xù)分析。
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