一、段永平經(jīng)歷
研究生畢業(yè)后，段永平來(lái)到了佛山無(wú)線電八廠，這家明星企業(yè)，制造的音響在當(dāng)時(shí)是國(guó)禮。而這次，段永平依舊只呆了幾個(gè)月，因?yàn)闊o(wú)法忍受拉幫結(jié)伙，到處都是廠長(zhǎng)親戚，他再次辭職。
這些如今看來(lái)稀松尋常的舉動(dòng)，在上世紀(jì)八九十年代，充滿了叛逆的意味。
他后來(lái)將這些行為凝結(jié)成一個(gè)短句“stop doing list”，不論是在人生選擇、公司經(jīng)營(yíng)還是投資上，他都不斷重復(fù)這個(gè)理念——做對(duì)的事就是不做錯(cuò)事，只要發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤，立即剎車，不論此前付出了多大代價(jià)，都是最小的代價(jià)。
“錯(cuò)了一定要停，要抵抗住短期的誘惑。很多人放不下眼前的誘惑，30年后還在那兒?！?/p>
在廣東日華電子廠，段永平終于找到了對(duì)的事情。他年紀(jì)輕輕就出任廠長(zhǎng)，但看似光鮮的名分之下，是蒼夷滿地——日化電子廠的主業(yè)是大型電視游戲機(jī)，已被市場(chǎng)淘汰，廠里欠債200萬(wàn)元，現(xiàn)金僅3000元。
后面的故事，大家就很熟悉了。他開(kāi)啟工廠改革，效仿當(dāng)時(shí)流行的任天堂紅白機(jī)，生產(chǎn)售價(jià)僅為其四分之一的游戲機(jī)，又創(chuàng)造性地加入鍵盤(pán)，包裝成學(xué)習(xí)機(jī)，找來(lái)成龍代言，滿世界鋪廣告，“同是天下父母心，望子成龍小霸王”，就此成為一代人的記憶。
很快，小霸王的市場(chǎng)份額逼近80%。到1995年時(shí)，這家5年前還發(fā)不出工資的小工廠，收入超過(guò)10億元，年底給員工發(fā)獎(jiǎng)金時(shí)，包錢的報(bào)紙就用了十幾摞。
在小霸王推行股份制改革受阻后，段永平轉(zhuǎn)身離開(kāi)，創(chuàng)立步步高。
“so easy，媽媽再也不用擔(dān)心我的學(xué)習(xí)”，鋪天蓋地的廣告攻勢(shì)之下，媽媽們打開(kāi)了自己的錢包。產(chǎn)品之外，段永平在步步高實(shí)現(xiàn)了更多的愿景：完成了小霸王時(shí)期未竟的心愿，落實(shí)員工股份制；培養(yǎng)出幾位可靠門徒，即后來(lái)的 OPPO 創(chuàng)始人陳明永、vivo 創(chuàng)始人沈煒，以及打造了“小天才”兒童手表的金志江。
這些在經(jīng)營(yíng)中積累的經(jīng)驗(yàn)和財(cái)富，讓他成為了更好的投資人，繼而擁有了在38歲退休，去美國(guó)安靜生活的自由。
2001年9月，丁磊接近窮途末路。頭一年，網(wǎng)易風(fēng)光上市，但隨即慘遭互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，股價(jià)跌掉97%，次年第二季度，又因?yàn)樯嫦訒?huì)計(jì)造假，股票被納斯達(dá)克暫停交易。
擔(dān)心網(wǎng)易就此退市，專業(yè)投資者們紛紛拋售股票。丁磊想賣掉公司，但無(wú)人接盤(pán)，只能硬著頭皮繼續(xù)做。考慮轉(zhuǎn)型做游戲，他去找了曾經(jīng)做小霸王游戲機(jī)的段永平聊天。
事后看來(lái)，這位求助者，送來(lái)的是一次絕佳的投資機(jī)會(huì)。
段永平?jīng)Q定重倉(cāng)網(wǎng)易。原因主要包括：看好網(wǎng)易做游戲的前景；網(wǎng)易股票被嚴(yán)重低估，但公司現(xiàn)金流充沛；網(wǎng)易所犯錯(cuò)誤，并不致命。
他大量吃進(jìn)網(wǎng)易股票，第一次投入200萬(wàn)美元，后來(lái)又陸續(xù)建倉(cāng)——盡管因?yàn)椤岸±谑莻€(gè)大孩子，把那么多錢放在他手里不放心”，他在2003年就開(kāi)始撤出，但不到兩年的時(shí)間里，他獲利2億美金。
2006年與巴菲特吃完飯后，段永平與他走到門口，看到司機(jī)開(kāi)著一輛類似卡車的汽車來(lái)接他，那是美國(guó)藍(lán)領(lǐng)工人最常開(kāi)的車，70歲的巴菲特，身手矯捷爬了進(jìn)去。盡管早就知道巴菲特生活簡(jiǎn)樸，但這一幕，還是印在了他的腦海里。
如今，段永平也過(guò)著這樣的樸素生活。在雪球上，他始終標(biāo)榜自己就是普通人。
這個(gè)話題，一度引發(fā)過(guò)討論。有雪球網(wǎng)友感慨，自己理解了，段永平確實(shí)是一個(gè)普通人。不少網(wǎng)友展開(kāi)了反駁，“從第一屆高考中脫穎而出，又考上研究生，在80年代以一己之力扭轉(zhuǎn)200萬(wàn)虧損的小廠，創(chuàng)造小霸王、步步高，從何而談普通？”
最后，段永平也下場(chǎng)了。他回復(fù)道：
“大道只是一個(gè)普通人，高考和研究生的時(shí)候，并沒(méi)有取得很好的成績(jī)，而大道也不絕頂聰明。”
“大道能有今天，是因?yàn)橐恍┢渌蛩?，比如，理性，想長(zhǎng)遠(yuǎn)，stop doing list……"
二、段永平投資智慧
段永平是我認(rèn)為，最接近電視劇天道男主角丁元英的存在。對(duì)事物本質(zhì)看的特別透徹，無(wú)論是做企業(yè)，買股票，或者是培養(yǎng)門徒，都是干啥都行。為人又很低調(diào)。
你也許不知道這個(gè)人，但是，你一定對(duì)“小霸王”和“步步高”這兩個(gè)名字很熟悉，沒(méi)錯(cuò)，就是這個(gè)人，從一個(gè)巨額虧損的企業(yè)開(kāi)始，創(chuàng)建了中國(guó)上個(gè)世紀(jì)九十年代兩個(gè)響當(dāng)當(dāng)?shù)钠放啤２粌H如此，今天特別火的OPPO和vivo，是從步步高折分出來(lái)的獨(dú)立公司，經(jīng)營(yíng)者正是段永平的徒弟。拼多多，段永平正是它的天使投資人。
下面我們吸收一下大佬的智慧：
不賺錢的生意，多少營(yíng)業(yè)額都是沒(méi)用的。就像不賺錢的凈資產(chǎn)有時(shí)就是累贅，比如在渺無(wú)人煙的地方建個(gè)酒店，花了1個(gè)億，每年虧500萬(wàn)，重置成本還是1個(gè)億，現(xiàn)在5000萬(wàn)想賣，這誰(shuí)要？所以我編了個(gè)“有效凈資產(chǎn)”的名詞。也就是說(shuō)，不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的凈資產(chǎn)其實(shí)沒(méi)有價(jià)值（有時(shí)還可能是負(fù)價(jià)值）。
好的商業(yè)模式很簡(jiǎn)單，就是利潤(rùn)和凈現(xiàn)金流一直都是杠杠的，而且競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手哪怕在很長(zhǎng)時(shí)間里也很難搶。你可以想想誰(shuí)的生意是很難搶的？然后再想想為什么？需要用很多人（相對(duì)營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)而言），是不好的模式的一個(gè)特征。
“時(shí)間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友，平庸企業(yè)的敵人?！蹦憧赡苷J(rèn)為這個(gè)原則平淡無(wú)奇，但我是通過(guò)深刻的教訓(xùn)才學(xué)習(xí)到的?！茫喊头铺?/p>
負(fù)債的好處是可以發(fā)展快些。不負(fù)債的好處是可以活得長(zhǎng)些。再說(shuō)，一般來(lái)講，銀行都是要確認(rèn)你不需要錢時(shí)才借錢給你的。擴(kuò)張的時(shí)候要謹(jǐn)慎。我把這個(gè)叫“足夠的最小發(fā)展速度”，就是兼顧足夠和安全的意思。多數(shù)人在擴(kuò)張時(shí)用的都是所謂的最大速度，最后一個(gè)不留神就翻車了。
狼性文化最終會(huì)輸給人性文化。培訓(xùn)的成本很貴，但不培訓(xùn)的成本更貴。不知道第二點(diǎn)的企業(yè)走不遠(yuǎn)。
老巴（巴菲特）引用過(guò)彼得·林奇的一句話，說(shuō)投資要投蠢人都能管好的企業(yè)，因?yàn)樵缤矶紩?huì)有個(gè)蠢人來(lái)管理。潛臺(tái)詞指的是要買生意模式好的企業(yè)，但隨后老巴還是強(qiáng)調(diào)：即便如此，他還是希望有個(gè)好的管理層。
其實(shí)價(jià)值投資是所謂投資的唯一一條路，不存在什么捷徑，不存在什么竅門。如果你想走輕松的路，我保證，它比艱難的路更長(zhǎng)更痛苦。其實(shí)每個(gè)人都有一顆投機(jī)的心，所以才需要信仰。我對(duì)信仰的理解就是“做對(duì)的事情、把事情做對(duì)”，或者說(shuō)知道是“不對(duì)的事情”就別做了。
難道還有人明知是錯(cuò)的事情還會(huì)做的嗎？看看周圍有多少人抽煙你就明白了。人們熱愛(ài)做“不對(duì)的事情”，是因?yàn)檫@類事情往往有短期誘惑。
巴菲特能有今天最重要的是“不做什么”。我問(wèn)過(guò)巴菲特在投資中不可以做的事情是什么？他告訴我說(shuō)：不做空，不借錢，最重要的是不要做不懂的東西。投資的基本原則就是不懂不投！
做對(duì)的事情就是——當(dāng)發(fā)現(xiàn)錯(cuò)了就盡快改，不管多大的代價(jià)都是最小的代價(jià)。在做對(duì)的事情過(guò)程中所犯的錯(cuò)誤，要和因?yàn)樽鲥e(cuò)的事情而帶來(lái)的結(jié)果嚴(yán)格區(qū)分開(kāi)來(lái)。
投資中最重要的是什么？right business，right people，right price（對(duì)的商業(yè)模式，對(duì)的企業(yè)文化，合理價(jià)錢）。這是老巴說(shuō)的。price沒(méi)有那么重要，business和people最重要。我理解的投資歸納起來(lái)就是，買股票就是買公司，買公司就是買公司的未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)，句號(hào)！未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)不是一個(gè)計(jì)算公式，只是一種思維方式。芒格說(shuō)他從來(lái)沒(méi)見(jiàn)巴菲特算過(guò)，我其實(shí)也沒(méi)認(rèn)真算過(guò)，都是“毛估估”。就像姚明往那兒一站，誰(shuí)都能看出來(lái)他比我重，難道還要用磅秤后才知道？
買股票就是買公司，和上不上市無(wú)關(guān)。你們只要把這公司想象成一家非上市公司，沒(méi)有股價(jià)的變化就明白了。買股票和這只股票過(guò)去是多少錢沒(méi)關(guān)系，就像賣股票和買入成本無(wú)關(guān)一樣。
記得以前有記者問(wèn)我，為什么當(dāng)年那么有勇氣買網(wǎng)易？我說(shuō)10塊錢的東西有人1塊錢哭著喊著要賣給你，你要勇氣干什么？這句話放在這里也適用：當(dāng)有人非要把金子按銅的價(jià)錢賣給你時(shí)，你是不需要勇氣的，你只要確認(rèn)那真的是金子就行了。不過(guò)，當(dāng)你也不知道你要買的東西到底是什么的時(shí)候，那可確實(shí)有點(diǎn)難了，那種時(shí)候就會(huì)東張西望地看別人的反應(yīng)。所以，需要膽量的是投機(jī)，投資是不需要勇氣的，也就是說(shuō)當(dāng)你需要勇氣時(shí)你就危險(xiǎn)了。
看起來(lái)免費(fèi)的東西往往最貴，看起來(lái)便宜的東西往往不便宜。買東西如此，投資也常常如此。
很久以前，有人對(duì)我說(shuō)，股市就是個(gè)賭場(chǎng)，我說(shuō)不是，他堅(jiān)持說(shuō)是。我突然悟到：對(duì)那些說(shuō)股市是賭場(chǎng)的人來(lái)說(shuō)，那就是賭場(chǎng)。
沒(méi)耐心是理性不夠的表現(xiàn)。高手和其他選手的差別就在錯(cuò)誤率低，而不是能打出多少好球來(lái)。
很多所謂厲害的人，其實(shí)僅僅是因?yàn)樗麄円恢痹诶侠蠈?shí)實(shí)地做他們?cè)撟龅氖虑槎?，單看每件事情是很難看出來(lái)他們厲害在哪里的。厲害是攢出來(lái)的。
學(xué)會(huì)簡(jiǎn)單其實(shí)就不簡(jiǎn)單。我懂的生意非常少，和很多人的差別在于我承認(rèn)我懂的少，所以就變簡(jiǎn)單了。簡(jiǎn)單和容易完全不是一回事。比如一個(gè)好的高爾夫運(yùn)動(dòng)員一天大概要練8-10個(gè)小時(shí)的球，常年如此，簡(jiǎn)單而枯燥但絕對(duì)不容易。
很多“聰明”人會(huì)把別人的成功或自己的不成功，歸結(jié)于運(yùn)氣或“accidents”，而且他們總是能夠很“聰明”地找到辦法讓自己認(rèn)為確實(shí)如此?！豆Ψ蛐茇?》里說(shuō)，“there are no accidents”其實(shí)是蠻有道理的。
善良不是去把蛇放懷里。善良體現(xiàn)最多的是不作惡。一般來(lái)說(shuō)，惡人自有惡人磨，最重要的是遠(yuǎn)離他們就好。
能從自己的錯(cuò)誤里吸取教訓(xùn)就已經(jīng)很了不起了，能從別人的錯(cuò)誤里吸取教訓(xùn)的那都是天才。
單純的理想主義者走不遠(yuǎn)，單純的現(xiàn)實(shí)主義者做不大。
希望你不要寄希望于有人可以一句話讓你明白。我花20年理解的東西，如果你能花10年搞懂就至少比我厲害多了。
