今天跟大家分享一下螺絲釘?shù)囊曨l，介紹一下黃金的投資價(jià)值。
感興趣的朋友可以看看這個(gè)30分鐘的視頻，希望對(duì)大家有所幫助。
（PS：視頻里面介紹的市場(chǎng)投資星級(jí)和投資機(jī)會(huì)，由于時(shí)間關(guān)系已經(jīng)過(guò)了時(shí)效性，具體投資機(jī)會(huì)以市場(chǎng)當(dāng)下情況為準(zhǔn)。）
為了方便大家邊閱讀邊收看，螺絲釘也整理了講解的文字稿，全文如下：
主題：《黃金的投資價(jià)值》
銀行螺絲釘：
大家好，我是螺絲釘，今天給大家介紹的是，黃金這類品種的投資價(jià)值。
黃金因?yàn)樽罱荒隄q幅比較好，有很多的朋友都在問(wèn)，黃金這類品種，長(zhǎng)期投資價(jià)值怎么樣？這類品種什么時(shí)候表現(xiàn)好，什么時(shí)候表現(xiàn)不好呢？黃金這類品種，相信每一位朋友都不陌生，也有很多人，自己家里可能買過(guò)一些黃金，我們今天就來(lái)分析一下，黃金這類品種的投資價(jià)值。你的資產(chǎn)有沒(méi)有現(xiàn)金流？
我們以前給大家介紹過(guò)，資產(chǎn)的分類，按照現(xiàn)金流來(lái)區(qū)分的話，可以分為兩大類，第一類是可以產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，最典型的代表就是股票和債券。
其實(shí)，房地產(chǎn)也是可以產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)。
比如說(shuō)，我們可以出租房子，獲得房租的收益。
另外，我們勞動(dòng)力，也是可以產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，人力的現(xiàn)金流就是工資，我們?nèi)ド习?，出賣自己的勞動(dòng)力，換取每個(gè)月的工資收入。
所以，股票的話，現(xiàn)金流就是背后公司的盈利；債券的話，就是債券的利息；房地產(chǎn)就是房租；人力的工資就是現(xiàn)金流。
這4類是比較常見(jiàn)的，能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)。
沒(méi)有現(xiàn)金流的資產(chǎn)，其實(shí)也是有的。
黃金就是最典型的，不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)。
比如說(shuō)，你拿著一塊黃金放在家里，過(guò)個(gè)10年，黃金還是這么多，黃金本身不會(huì)變得越來(lái)越多的。
同樣類型的，還有一些其他的商品，包括白銀，再比如說(shuō)，像一些貨幣，有的朋友投過(guò)外匯，還有像虛擬幣，都是沒(méi)有現(xiàn)金流的。
所以，我們看到不同類型的資產(chǎn)，從現(xiàn)金流的角度，是有一定差別的，而黃金這類品種，就屬于典型的，沒(méi)有現(xiàn)金流的類型資產(chǎn)。
我們?cè)賮?lái)看一下，黃金在過(guò)去的幾十年，一個(gè)歷史走勢(shì)情況。歷史走勢(shì)是從1970年到2020年，大約50年的時(shí)間長(zhǎng)度，這個(gè)時(shí)間長(zhǎng)度，是跨度非常大的，中間包括了黃金好幾輪的牛熊市。如果熟悉美股歷史的朋友，應(yīng)該知道，在70年代的時(shí)候，美股是出現(xiàn)過(guò)一波大跌的。美股的標(biāo)普500指數(shù)，在80年代初，市盈率只有8倍。像美股現(xiàn)在的市盈率，標(biāo)普500已經(jīng)是30倍，已經(jīng)處于一個(gè)很高的水平。70年代的后半段，到80年代的前半段，這段時(shí)間美股的表現(xiàn)，是比較差的，但是這段時(shí)間，反而是黃金的一輪牛市。到了80年代之后一直到2000年，中間大概20年的時(shí)間，黃金走了一個(gè)長(zhǎng)達(dá)20年的熊市。這20年的時(shí)間里邊，股票反而走出了一個(gè)超級(jí)長(zhǎng)的大牛市，也就是美股歷史上最長(zhǎng)的一輪牛市，到目前這個(gè)記錄還沒(méi)有被打破。這段時(shí)間里邊，納斯達(dá)克100，標(biāo)普500，都漲了十幾倍。在2000年的時(shí)候，股票市場(chǎng)達(dá)到了一個(gè)歷史巔峰，也創(chuàng)造下了互聯(lián)網(wǎng)泡沫，當(dāng)時(shí)的股票市場(chǎng)變得特別貴了。從2000年到2011年，又反過(guò)來(lái)了，這10年的時(shí)間里邊，黃金是走了一個(gè)大牛市的，有點(diǎn)像70年代到80年代。但是這10年里邊，股票市場(chǎng)是非常動(dòng)蕩的。像納斯達(dá)克100，直接從2000年的最高位，到2002年的時(shí)候，跌去了80%，之后納斯達(dá)克100慢慢上漲，一直到了十幾年后，才漲回到原來(lái)的位置。
這段時(shí)間，黃金的表現(xiàn)還是不錯(cuò)的，特別是金融危機(jī)期間。2009年到2011年，黃金經(jīng)歷了一個(gè)短期的快速上漲。在2011年的時(shí)候，黃金達(dá)到了歷史巔峰的一個(gè)水平。2011年，是金融危機(jī)快要結(jié)束的一個(gè)位置。從2011年一直到2018年，股票市場(chǎng)整體表現(xiàn)還是不錯(cuò)的。如果看納斯達(dá)克100和標(biāo)普500，這段時(shí)間幾乎每年都在上漲，美股走出了一輪比較長(zhǎng)時(shí)間的慢牛。只有在2018年12月份，美股短期出現(xiàn)了一個(gè)大約20%的回調(diào)。但是，從2011年一直到2018年，黃金的表現(xiàn)是比較慘的。在2011年，黃金創(chuàng)下了一個(gè)歷史的高位，之后黃金一路下跌，2014年到2018年這段時(shí)間，黃金幾乎就在一個(gè)底部，一直在橫盤震蕩，到2018年的時(shí)候，黃金的價(jià)格還是很低的。
美股從2018年底下跌之后，從底部開(kāi)始反彈，一直到2020年的年初，美股還是上漲了一些的。只不過(guò)，今年遇到疫情之后，美股再次出現(xiàn)了一個(gè)大約36%的跌幅，和之后的一波上漲。黃金在市場(chǎng)動(dòng)蕩這段時(shí)間，出現(xiàn)了一波快速的上漲，最近黃金終于突破了2011年的高位，也就是突破了大約9年前特別高的位置。如果說(shuō)有的投資者，在2011年買了黃金的話，可能到最近才解套。如果說(shuō)是在2013-2014年，或者2014年到2015年，黃金比較便宜的這段時(shí)間買的話，持有到現(xiàn)在，黃金的收益還是不錯(cuò)的。黃金跟經(jīng)濟(jì)的反向關(guān)系
我們從黃金的歷史走勢(shì)上，可以看到一個(gè)非常明顯的規(guī)律，如果站在10年的長(zhǎng)度上，它往往跟股票市場(chǎng)，或者說(shuō)跟上市公司的盈利情況，有一個(gè)反向的關(guān)系。通常在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的階段，股票市場(chǎng)的表現(xiàn)是不錯(cuò)的。比如說(shuō)，美股從80年代一直到2000年，那一輪股市的大牛市，上市公司盈利增長(zhǎng)速度，是非常不錯(cuò)的。再比如說(shuō)，從2011年一直到2018年，美股從金融危機(jī)之后開(kāi)始復(fù)蘇，這段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也是不錯(cuò)的。黃金表現(xiàn)好的階段，往往就是經(jīng)濟(jì)不太好的階段。比如說(shuō)，70年代末到80年代初，這段時(shí)間股票市場(chǎng)比較慘，但是黃金的表現(xiàn)就很好。再比如說(shuō)，2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，2008年金融危機(jī)，這段時(shí)間里邊，股票市場(chǎng)比較慘，但是黃金的表現(xiàn)就會(huì)好一些。我們看到，經(jīng)濟(jì)比較低迷，甚至出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，特別是全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候，黃金往往表現(xiàn)就會(huì)出色一些。所以，黃金跟股票市場(chǎng)有一個(gè)反向關(guān)系，這個(gè)反向關(guān)系，更多體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)是不是一個(gè)高速發(fā)展的階段。- 如果是經(jīng)濟(jì)比較動(dòng)蕩的年代，我們?nèi)ソy(tǒng)計(jì)黃金的年化收益率，可以超過(guò)10%，這是一個(gè)很誘人的一個(gè)水平。
- 但是，在經(jīng)濟(jì)比較景氣的年代，黃金的年化收益率是比較低的，甚至為負(fù)。
比如說(shuō)，從2011年到2018年，股票市場(chǎng)的漲幅是非常好的，但是這段時(shí)間里邊，黃金這段時(shí)間的收益是負(fù)的。所以，有的投資者說(shuō)把黃金看成是避險(xiǎn)資產(chǎn)，這個(gè)避險(xiǎn)，如果定義為經(jīng)濟(jì)比較動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)比較大的話，這段時(shí)間黃金的表現(xiàn)比較好，這樣說(shuō)也是有一定道理的。但是，黃金并不是什么時(shí)候表現(xiàn)都好的。我們剛才給大家看過(guò)歷史走勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較好的年代，黃金甚至可以長(zhǎng)達(dá)10年不漲。比如說(shuō)，從80年代到2000年這段時(shí)間里邊，黃金幾乎是十幾年沒(méi)漲。再比如說(shuō)，從2011年一直到2018年，這七八年的時(shí)間里邊，黃金也是跌的，是負(fù)收益。所以，黃金這種避險(xiǎn)資產(chǎn)，不是能夠避所有的險(xiǎn)，它幫我們避開(kāi)的是這種十幾年一遇的大危機(jī)。平時(shí)一些小的波動(dòng)，是沒(méi)辦法幫我們?nèi)ヒ?guī)避的，這是黃金的一個(gè)特點(diǎn)。黃金跟指數(shù)基金，是很有意思的一對(duì)產(chǎn)品。首先，指數(shù)基金長(zhǎng)期收益好，本質(zhì)是看多人類經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，因?yàn)橹笖?shù)基金的凈值=市盈率*盈利+分紅。長(zhǎng)期來(lái)看，指數(shù)基金上漲的最主要因素，就是上市公司背后的盈利，企業(yè)盈利越來(lái)越多，就會(huì)推動(dòng)指數(shù)基金長(zhǎng)期上漲。比如說(shuō)，滬深300指數(shù)，從2004年到現(xiàn)在，平均年復(fù)合收益率大概是12%，這個(gè)12%，是經(jīng)歷了兩三輪牛熊市之后的。牛市和熊市的這種上漲下跌，已經(jīng)經(jīng)歷了兩三輪，對(duì)于滬深300來(lái)說(shuō)，某一輪牛熊市對(duì)它影響不大，它仍然能夠創(chuàng)造出12%的年復(fù)合收益率，就是因?yàn)楸澈蟮倪@些企業(yè)，盈利長(zhǎng)期增長(zhǎng)速度大約就是12%。再比如說(shuō)，我們跟大家說(shuō)過(guò)的優(yōu)秀行業(yè)，消費(fèi)、醫(yī)藥、科技，這些行業(yè)的長(zhǎng)期收益好，也是因?yàn)楸澈蟮钠髽I(yè)，盈利增長(zhǎng)的速度比較好。所以，指數(shù)基金，真正推動(dòng)它長(zhǎng)期獲得好收益的，一個(gè)很重要的因素，就是背后公司的盈利增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)比較好的階段，盈利增長(zhǎng)速度就會(huì)比較快，經(jīng)濟(jì)比較弱的這些階段，背后的公司盈利增長(zhǎng)速度就會(huì)慢一些。黃金往往就是在經(jīng)濟(jì)比較動(dòng)蕩，上市公司盈利增長(zhǎng)速度慢的階段，表現(xiàn)會(huì)好一些。某種意義上說(shuō)，買指數(shù)基金，就是看多人類經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，而買黃金，則是看空人類經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)良好的階段，黃金的表現(xiàn)都不太好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不太好的階段，黃金才迎來(lái)發(fā)揮自己威力的時(shí)間段。所以說(shuō)，黃金跟指數(shù)基金是一對(duì)歡喜冤家，它們之間是有一定的反向關(guān)系。有一個(gè)問(wèn)題來(lái)了，我們是不是需要，在家庭資產(chǎn)中，配置比較高比例的黃金呢？因?yàn)閺臍v史上來(lái)看，人類經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度快的階段，占比是更高的。大多數(shù)時(shí)間里邊，人類的經(jīng)濟(jì)是在正常發(fā)展的，只有少數(shù)的時(shí)間段，比如說(shuō)，金融危機(jī)那幾年，再比如說(shuō)，最近的一年，因?yàn)橐咔榈挠绊?，?jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩了。其他時(shí)間段里邊，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度還是可以的，這個(gè)是第一個(gè)原因。第二個(gè)原因，是股票類的資產(chǎn)，有一個(gè)非常厲害的地方，就是可以產(chǎn)生現(xiàn)金流，這個(gè)現(xiàn)金流再投入進(jìn)去，可以產(chǎn)生復(fù)利，這個(gè)是指數(shù)基金，長(zhǎng)期獲得好收益的，一個(gè)非常重要的因素，也就是復(fù)利的推動(dòng)作用。比如說(shuō)，我們開(kāi)了一個(gè)公司，公司第一年賺的錢，我們可以再投入生產(chǎn)，可以買更多的原材料，可以招到更多的員工，生產(chǎn)出更多的商品，下一年我們賺的錢就會(huì)變多。股票類的資產(chǎn)，可以產(chǎn)生這種類型的復(fù)利，所以只要這個(gè)企業(yè)，自己經(jīng)營(yíng)比較正常，能賺到錢，可以把自己賺到錢再投入到生產(chǎn)，逐漸的發(fā)展壯大，自己企業(yè)產(chǎn)生的盈利越來(lái)越多。所以指數(shù)基金，可以借用到上市公司的復(fù)利，這個(gè)復(fù)利的發(fā)動(dòng)機(jī)是什么？復(fù)利的發(fā)動(dòng)機(jī)，就是我們經(jīng)常說(shuō)的ROE，ROE越高的品種，產(chǎn)生復(fù)利的能力會(huì)越強(qiáng)一些。股票類資產(chǎn)，可以借助ROE的威力，把自己賺到的錢，投入進(jìn)去，投進(jìn)去的錢，下一年就會(huì)按照ROE，去產(chǎn)生新的盈利，公司賺的錢就會(huì)越來(lái)越多，所以股票類的資產(chǎn)，可以產(chǎn)生復(fù)利的作用。即便是在經(jīng)濟(jì)不太好的階段，我們也會(huì)看到有一些品種，背后的ROE，還是可以保持一個(gè)較高水平。2020年就屬于典型的，經(jīng)濟(jì)不太好的一個(gè)年景，今年還是有一些品種，ROE不錯(cuò)的，像白酒、消費(fèi)、醫(yī)藥，包括我們之前投的這些互聯(lián)網(wǎng)，騰訊、阿里巴巴，這些公司，它們整體的盈利能力，今年還是可以保持一個(gè)相當(dāng)好的水平。有一些品種，可能盈利稍微差一些，但是可能疫情過(guò)去之后，就會(huì)復(fù)蘇了。所以，指數(shù)基金這類品種，首先大部分時(shí)間里邊，經(jīng)濟(jì)是正常增長(zhǎng)的，其次這些股票類的資產(chǎn)，可以產(chǎn)生復(fù)利。即便是在經(jīng)濟(jì)不太好的階段，也有少數(shù)的品種，盈利增長(zhǎng)速度還是比較好的，所以大多數(shù)時(shí)候，都可以找到一些不錯(cuò)的指數(shù)基金來(lái)投資，黃金這種情況下，定位就會(huì)尷尬一點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，黃金的年化收益率是比較低的，另外它沒(méi)有現(xiàn)金流，如果說(shuō)我們?yōu)榱朔婪犊赡艹霈F(xiàn)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，家庭資產(chǎn)配置特別多的黃金，這一部分的黃金的收益，真的在一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)當(dāng)中，可能比不上始終持有指數(shù)基金的收益好。所以說(shuō)，家庭資產(chǎn)當(dāng)中，黃金不太適合配置很高的比例。之前已經(jīng)有相關(guān)的金融研究了。比如說(shuō)西格爾教授，在他的書籍《股市長(zhǎng)線法寶》這本書里邊，統(tǒng)計(jì)過(guò)資產(chǎn)大類的平均收益，這里邊主要是三類資產(chǎn)，股票資產(chǎn)、長(zhǎng)期債券、黃金。首先，股票類資產(chǎn)，在過(guò)去的百年歷史上，大概提供了6.6%的年復(fù)合收益率，這個(gè)收益率中間，經(jīng)歷了第一次、第二次世界大戰(zhàn)，在戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期，其實(shí)對(duì)股票資產(chǎn)的收益，是有一定影響的。所以，統(tǒng)計(jì)過(guò)去百年數(shù)據(jù)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)股票類資產(chǎn)，收益還是可以的，比其他類資產(chǎn)還要高，大概是6.6%這樣的一個(gè)水平，包括中間經(jīng)歷過(guò)第一次、第二次世界大戰(zhàn)。長(zhǎng)期債券的話，年復(fù)合收益率大概是3.6%，而黃金的年復(fù)合收益率，大概是0.7%。所以時(shí)間拉長(zhǎng)之后，仍然是股票類的資產(chǎn)，長(zhǎng)期收益更好一些。黃金往往就是在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候，在短暫的時(shí)間里邊，收益會(huì)比較好，但是大多數(shù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較好的時(shí)間段，黃金的收益就會(huì)弱一些，這是黃金這類品種的一個(gè)特點(diǎn)。所以，如果實(shí)在看好黃金的話，把它作為一個(gè)家庭資產(chǎn)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，可以拿出少量資產(chǎn)配置。比如說(shuō)，拿個(gè)5%的錢去配黃金，我覺(jué)得是ok的。如果說(shuō)，在家庭資產(chǎn)中，配個(gè)百分之三四十的黃金，其實(shí)是有風(fēng)險(xiǎn)的。風(fēng)險(xiǎn)就在于，如果后面有好多年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不錯(cuò)的話，配置黃金就比較尷尬，可能就跑不贏股票，甚至也跑不贏債券基金。所以，黃金在配置的時(shí)候，我們要注意到，它的長(zhǎng)期收益是比較低的，它表現(xiàn)比較好的階段，主要就是在經(jīng)濟(jì)短期出現(xiàn)一些低迷的階段。有的朋友可能會(huì)問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，假如說(shuō)我知道今年經(jīng)濟(jì)就是不景氣，我是不是現(xiàn)在就要去配黃金呢？這還牽扯到一個(gè)問(wèn)題，就是黃金的估值，待會(huì)我會(huì)給大家介紹一下黃金的估值方法，首先我們來(lái)了解一下如何去配置黃金。配置黃金，對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，主要有幾種途徑。比如說(shuō)，實(shí)物黃金，比如說(shuō)，黃金基金，再比如說(shuō)，銀行有一些紙黃金，這些操作渠道。首先，實(shí)物黃金，其實(shí)是非常好的投資黃金的渠道。不過(guò)投實(shí)物黃金其實(shí)挺麻煩的，還有可能買到假黃金。為什么說(shuō)實(shí)物黃金比較適合呢？黃金我們剛才分析過(guò)，它真正表現(xiàn)比較好的階段，是在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)的階段，如果真的出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候，金融系統(tǒng)可能會(huì)崩潰，在這種情況下，銀行可能就不開(kāi)門了。如果你真的買的是黃金基金、紙黃金這些產(chǎn)品，到時(shí)候可能直接都沒(méi)辦法交易，但實(shí)物黃金已經(jīng)在家里了，在自己手里了，所以它的避險(xiǎn)作用，是所有黃金的產(chǎn)品中最強(qiáng)的。
買實(shí)物黃金的話，要買小克數(shù)的，這樣便于攜帶和分割。它是真正用來(lái)應(yīng)對(duì)出現(xiàn)那種特別大的危機(jī)的。這種實(shí)物黃金，不太方便流通，另外有可能買到假貨，在買這種實(shí)物黃金的時(shí)候，大家可以貨比三家。比如說(shuō)，螺絲釘以前，在北京這邊去買實(shí)物黃金的時(shí)候，就有一個(gè)很有意思的情況，即便是同一個(gè)牌子的金店，不同的店面就隔了一條街，產(chǎn)品的價(jià)格，都會(huì)有差別。所以大家如果是要買實(shí)物黃金，可以貨比三家，多考慮一下。另外，可以考慮一些比較大牌子的金店或者購(gòu)買渠道。第二類是比較方便的，也是比較適合大多數(shù)人的，就是黃金基金。黃金基金，我覺(jué)得還是一類不錯(cuò)的品種。我們之前給大家介紹過(guò)原油基金，當(dāng)時(shí)建議是，原油基金不太適合去買，為啥呢？原油基金背后投的是原油期貨，并不是真的持有原油，通過(guò)投資期貨的方式，來(lái)模擬油價(jià)的漲跌，但是通過(guò)期貨的方式來(lái)投資原油，有的時(shí)候誤差特別大，每年的誤差都高達(dá)百分之幾。也就是說(shuō)，如果油價(jià)反彈了，可能原油基金的基金凈值，跟不上油價(jià)的反彈。但是，黃金基金沒(méi)有這個(gè)問(wèn)題，黃金基金背后真的持有黃金，它不是通過(guò)期貨來(lái)配置的黃金。以前的時(shí)候，持有黃金基金特別多，比如高達(dá)好幾十萬(wàn)、上百萬(wàn)的時(shí)候，真的可以去提取出黃金來(lái)，當(dāng)然操作還是比較麻煩的。黃金基金還有一個(gè)好處，就是交易比較方便，跟買賣一般的基金是一樣的，也不用擔(dān)心買到假貨。黃金基金還有一個(gè)非常好的地方，通常黃金基金的收益，比黃金要高一點(diǎn)點(diǎn)，因?yàn)檫@個(gè)基金可以把手里持有的黃金，短期的出租出去，收取到一定的租金。這個(gè)租金也不多，但是可以彌補(bǔ)基金的管理費(fèi)那些額外的費(fèi)用，租金的收益，也會(huì)加入到基金凈值里。所以說(shuō)，很多黃金基金的收益，比黃金還要略好一點(diǎn)點(diǎn)。但是黃金基金，本身仍然是一種金融產(chǎn)品，是一種金融的衍生品。如果說(shuō)真的發(fā)生了危機(jī)，金融系統(tǒng)停止了，黃金基金的避險(xiǎn)作用，是無(wú)法發(fā)揮的，到時(shí)候可能銀行都關(guān)掉了，也取不出來(lái)。所以我覺(jué)得，如果要家庭資產(chǎn)配置黃金的話，可以兩手準(zhǔn)備，比如說(shuō)，配置一小部分實(shí)物，再配置一部分黃金基金。這樣的話，如果想要交易，比如說(shuō)，黃金未來(lái)覺(jué)得太貴了想賣掉，可以先賣基金這一塊，實(shí)物的黃金，就作為家庭壓箱底的。也有的朋友，可能喜歡買那種黃金的金幣，比如說(shuō)熊貓金幣，這也是一個(gè)不錯(cuò)的方法。如果擔(dān)心買到黃金的假貨的話，也可以考慮買這種熊貓金幣。熊貓金幣如果從銀行或者是一些正規(guī)的渠道買的話，買到假貨的概率還是不太高的。我們?cè)倩氐絼偛诺倪@個(gè)問(wèn)題，什么時(shí)候買黃金呢？我們剛才說(shuō)過(guò)一個(gè)問(wèn)題，就是黃金這類品種，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好的階段，價(jià)格可能長(zhǎng)達(dá)10年不漲，這樣的案例，歷史上并不少見(jiàn)。比如說(shuō)，從80年代到2000年，這十幾年黃金的價(jià)格就沒(méi)漲。再比如說(shuō)，從2011年一直到2018年，黃金的價(jià)格也是沒(méi)漲的。在人類的歷史上，經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較好的階段，還是占大多數(shù)的，這就意味著，黃金是不愁沒(méi)有低估買入機(jī)會(huì)的。怎么去判斷黃金的估值呢？
這里的估值，可以用一個(gè)比較簡(jiǎn)單的方法，就是黃金的全球平均開(kāi)采成本。
全球平均開(kāi)采成本，通常說(shuō)的是全球前十大黃金企業(yè)，它們的平均開(kāi)采成本。
因?yàn)辄S金這種商品它也不是現(xiàn)成的擺在我們面前的，它是需要企業(yè)付出成本，付出勞動(dòng)去開(kāi)采提煉出來(lái)的。
黃金的平均開(kāi)采成本，是1250美元每盎司，這是最近的一個(gè)價(jià)格。
實(shí)際上這個(gè)價(jià)格只是開(kāi)采成本，如果在日常流通的過(guò)程當(dāng)中，可能還要再加上一些物流或者是倉(cāng)儲(chǔ)的成本，實(shí)際上會(huì)比1250美元每盎司還要再高一些。
比如在這個(gè)基礎(chǔ)上，再加個(gè)50~100美元，就是黃金實(shí)際到我們手里的成本價(jià)。
如果說(shuō)，我們?cè)谑忻嫔峡吹降狞S金的價(jià)格比這個(gè)要低，那就意味著黃金是挺便宜的了。
開(kāi)采成本這個(gè)數(shù)據(jù)比較容易查到。
比如說(shuō)，我們?cè)诰W(wǎng)上搜一搜，是可以找到這個(gè)數(shù)據(jù)的，這個(gè)數(shù)據(jù)也不會(huì)經(jīng)常的出現(xiàn)大幅的變化，經(jīng)常好幾年時(shí)間里面不怎么變。
從2011年到2018年這段時(shí)間里，大概有1/3的時(shí)間，黃金是低于1250美元每盎司的，也就意味著在經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好的階段，黃金并不缺少低估買入的機(jī)會(huì)。但是我們也看到了，如果遇到了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，像2009年，和最近一兩年，黃金都會(huì)有一個(gè)短期的大幅上漲。在短期大幅上漲之后，黃金的價(jià)格也漲了很多了，它的避險(xiǎn)作用就大大減少了。這個(gè)時(shí)候再進(jìn)去，其實(shí)就有點(diǎn)像2010年、2011年的時(shí)候去買黃金。上一輪金融危機(jī)比較劇烈，是在2008、2009年那段時(shí)間，所以在那幾年時(shí)間里邊，黃金的價(jià)格已經(jīng)漲起來(lái)了，在2010年的時(shí)候去買黃金，之后可能七八年都起不到避險(xiǎn)作用，反而還虧錢。所以黃金的避險(xiǎn)作用，其實(shí)是在它上漲之前，就已經(jīng)持有它了，遇到了危機(jī)的時(shí)候上漲了，這個(gè)時(shí)候可以避險(xiǎn)。所以說(shuō)，我們投黃金，要等經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好，沒(méi)有什么特別大的意外的時(shí)候。在這種情況下，黃金往往比較便宜，在它低于成本價(jià)以下的時(shí)候，我們拿家庭的5%左右去配一點(diǎn)黃金，用剛才說(shuō)的實(shí)物黃金或者是黃金基金的方法。等到出現(xiàn)一些危機(jī)的時(shí)候，黃金就會(huì)出現(xiàn)一定的上漲，幫助我們?nèi)シ稚⒁恍╋L(fēng)險(xiǎn)。但是，如果短期大漲之后去追漲，本身是沒(méi)有避險(xiǎn)作用的，甚至有可能這筆投資就會(huì)虧錢。這也是我們?cè)谕顿Y任何一類品種的時(shí)候，都需要注意的一點(diǎn)。最后總結(jié)一下，黃金的投資價(jià)值。首先，黃金在過(guò)去百年的年復(fù)合收益率，大約是0.7%，這就是這類資產(chǎn)的真實(shí)的年復(fù)合收益率。在投資的時(shí)候，我們可以拿出家庭資產(chǎn)的少量去配置一下。第二，黃金的一個(gè)特點(diǎn)是，在經(jīng)濟(jì)比較動(dòng)蕩或者不景氣的階段，特別是發(fā)生一些全球性金融危機(jī)的階段，往往會(huì)出現(xiàn)短期的大幅上漲。但是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好的階段，黃金的表現(xiàn)一般，甚至長(zhǎng)達(dá)10年的時(shí)間里面，是個(gè)負(fù)收益，所以這個(gè)也是我們?cè)谕顿Y的時(shí)候，需要注意的特點(diǎn)。第三，投資的時(shí)候，我們?cè)趺唇o黃金估值呢？我們可以在黃金低于開(kāi)采成本（可能再加一點(diǎn)物流倉(cāng)儲(chǔ)成本）的時(shí)候投資，此時(shí)黃金的風(fēng)險(xiǎn)比較小，頂多就是等到下一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)出現(xiàn)的時(shí)候，黃金才會(huì)漲起來(lái)。在成本價(jià)以下買的話，是不會(huì)虧太多錢的。投資的時(shí)候，可以考慮實(shí)物黃金或者是黃金基金，這兩類投資方式。這就是今天給大家介紹的，黃金這類投資品種的投資價(jià)值，以及黃金投資時(shí)需要注意的一些事項(xiàng)。作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請(qǐng)獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）
