被稱為第五代戰(zhàn)機(jī)J-20的試飛成功，標(biāo)志著中國(guó)有望成為繼美俄之后又一名隱形戰(zhàn)斗機(jī)俱樂(lè)部成員。這一事件標(biāo)志著中國(guó)航空工業(yè)發(fā)展取得了一項(xiàng)重要的進(jìn)步。全球眼光為之吸引，所有的中國(guó)軍事愛(ài)好者為之振奮，其制造商成都飛機(jī)工業(yè)集團(tuán)也成為關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　在國(guó)務(wù)院提出的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中，高端裝備制造業(yè)尤其為國(guó)內(nèi)主流券商看好，而其中，航空工業(yè)是規(guī)劃明確提出的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域之一。此外，規(guī)劃提出重點(diǎn)培養(yǎng)和發(fā)展的高端裝備制造業(yè)細(xì)分領(lǐng)域還包括空間基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、軌道交通、海洋工程設(shè)備以及智能制造裝備。

　　在經(jīng)歷了建國(guó)60余年，尤其是改革開(kāi)放30多年來(lái)的工業(yè)發(fā)展后，我國(guó)工業(yè)制造業(yè)從無(wú)到有、由小及大，在工業(yè)制造規(guī)模上領(lǐng)先全球，然而，技術(shù)水平相對(duì)落后導(dǎo)致的工業(yè)產(chǎn)品附加值不高仍是中國(guó)工業(yè)制造的薄弱點(diǎn)。

　　以七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃為契機(jī)，以高端裝備制造業(yè)的發(fā)展為突破口，中國(guó)工業(yè)制造將迎來(lái)一次歷史性的升級(jí)機(jī)會(huì)。從工業(yè)大國(guó)，到工業(yè)強(qiáng)國(guó)，絕非一日之功，但我們對(duì)此充滿期待。

　　根據(jù)行業(yè)地位、技術(shù)能力、地區(qū)和經(jīng)營(yíng)歷史等因素的衡量，我們?yōu)橥顿Y者選出30家高端設(shè)備制造公司，并對(duì)它們進(jìn)行估值評(píng)價(jià)，以對(duì)投資者提供更有效的指向意義。

　　由大變強(qiáng)

　　現(xiàn)在的中國(guó)，是一個(gè)名副其實(shí)的制造業(yè)大國(guó)。目前，全球80%的小家電、75%的鐘表、70%的陶瓷、50%的粗鋼，都是由中國(guó)制造。此外，2010年，中國(guó)連續(xù)第二年成為全球最大的汽車制造國(guó)。自行車、紡織纖維、水泥、玩具、玻璃、電子元器件，等等，中國(guó)都是第一產(chǎn)量國(guó)。

　　然而，大而不強(qiáng)，卻是當(dāng)前的中國(guó)制造業(yè)不爭(zhēng)的事實(shí)。技術(shù)水平相對(duì)落后使得中國(guó)制造的產(chǎn)品附加值總體偏低。大量的高端產(chǎn)品依然要依賴于從美國(guó)、日本、歐洲等地區(qū)進(jìn)口。

　　根據(jù)CEIC的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)在電力機(jī)械、科學(xué)及控制用儀器、初級(jí)形狀塑料、有機(jī)化學(xué)品、特種工業(yè)機(jī)械等領(lǐng)域均存在大量的進(jìn)口額。而這些領(lǐng)域，多是需要較高技術(shù)積累。

　　雖然中國(guó)工業(yè)總量居全球前列，按照聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織的測(cè)算，在2007年，中國(guó)制造業(yè)增加值總額占全球的11.4%，排在美國(guó)、歐盟和日本之后，在經(jīng)濟(jì)體中排名第四，但是，若按人均工業(yè)增加值，中國(guó)只有工業(yè)化國(guó)家平均水平的1/7，差距顯而易見(jiàn)。在聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織2009年公布的全球106個(gè)國(guó)家工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力績(jī)效排名中，中國(guó)僅列26位。

　　因此，在全球工業(yè)格局中，中國(guó)制造在競(jìng)爭(zhēng)力方面與工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的巨大差距要求我國(guó)必須提升工業(yè)層級(jí)，提高制造業(yè)的技術(shù)水平和產(chǎn)品附加值。

　　由大變強(qiáng)，是中國(guó)制造業(yè)的必然過(guò)程。不過(guò)這也絕非一日之功，將是一個(gè)漫長(zhǎng)的循序漸進(jìn)的過(guò)程。

　　十二五規(guī)劃和七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的提出是中國(guó)制造業(yè)升級(jí)的契機(jī)，而高端裝備制造業(yè)更是其中的重中之重。

　　《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃的建議》提出改造提升制造業(yè)，其中要發(fā)展先進(jìn)裝備制造業(yè)，調(diào)整優(yōu)化原材料工業(yè)，改造升級(jí)消費(fèi)品工業(yè)，促進(jìn)制造業(yè)由大變強(qiáng)。

　　《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》將高端裝備制造業(yè)列為七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一，并提出了航空、航天、軌道交通、海洋工程設(shè)備以及智能制造裝備等幾個(gè)大的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。

　　此外，在2009年，國(guó)務(wù)院提出了國(guó)產(chǎn)設(shè)備國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滿足率穩(wěn)定在70%的規(guī)劃目標(biāo)，并確定了高效清潔發(fā)電、特高壓輸變電、煤礦與金屬礦采掘、天然氣管道運(yùn)輸和液化儲(chǔ)運(yùn)、高鐵、城市軌道交通、農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境和民生以及科技重大專項(xiàng)等10個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　除了政策導(dǎo)向，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展必然的城市化過(guò)程也將推動(dòng)中國(guó)制造業(yè)的升級(jí)。城鎮(zhèn)化的加快建設(shè)，將促使交通、信息以及能源三大網(wǎng)絡(luò)的高速增長(zhǎng)和升級(jí)。這三大網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，對(duì)中國(guó)在這些領(lǐng)域裝備制造業(yè)有直接的提升。

　　八大領(lǐng)域

　　通過(guò)對(duì)十二五規(guī)劃、七大新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃以及設(shè)備國(guó)產(chǎn)化規(guī)劃等政策的總結(jié)，我們將高端設(shè)備制造分為八個(gè)領(lǐng)域：航空航天、軌道交通、能源采掘及儲(chǔ)運(yùn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、高效清潔發(fā)電、智能電網(wǎng)、海洋工程裝備、智能制造裝備。

　　盡管俄羅斯在諸如航空發(fā)動(dòng)機(jī)等領(lǐng)域給予了中國(guó)重要幫助，但由于其特殊性，我國(guó)航空航天裝備制造業(yè)的發(fā)展仍幾乎要全部依賴于自身的技術(shù)，國(guó)防工業(yè)和民用航空航天的發(fā)展要求，使得航空航天設(shè)備制造業(yè)不僅擁有龐大的需求空間，也將得到最大程度的資金、人力和技術(shù)支持。

　　軌道交通包括高鐵和城市軌道交通，是我國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要領(lǐng)域，受到政策的極大鼓勵(lì)和推動(dòng)。根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)的一項(xiàng)預(yù)測(cè)，十二五期間，我國(guó)將新建總計(jì)1.25萬(wàn)公里的鐵路客運(yùn)專線，年均復(fù)合增速接近15%，并將新建總計(jì)3189公里的城市軌道交通線路，年復(fù)合增速達(dá)到30%。

　　在能源的采掘和儲(chǔ)運(yùn)方面，盡管新增資源礦產(chǎn)的發(fā)現(xiàn)以及設(shè)備的更新淘汰要求使得行業(yè)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，但行業(yè)的問(wèn)題是，國(guó)產(chǎn)設(shè)備的核心技術(shù)相對(duì)落后，只能滿足于低端市場(chǎng)，高端幾乎完全依賴于進(jìn)口。細(xì)分領(lǐng)域的設(shè)備包括新型采掘、提升、洗選設(shè)備及電牽引采煤機(jī)、液壓支架、大型礦用電動(dòng)輪自卸車、大型露天礦用挖掘機(jī)等。

　　基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的需求主要是大型基建施工設(shè)備，包括大型隧道全斷面掘進(jìn)機(jī)、履帶機(jī)、全路面起重機(jī)、架橋機(jī)、瀝青混凝土攪拌機(jī)以及再生成套設(shè)備等。

　　高效清潔發(fā)電是中國(guó)實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)的核心方向之一，在新能源領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)設(shè)備在風(fēng)能、核能兩大領(lǐng)域具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，但在光伏領(lǐng)域，最先進(jìn)的多晶硅切割機(jī)等設(shè)備技術(shù)未被國(guó)內(nèi)廠商掌握。另外，部門國(guó)內(nèi)廠商已經(jīng)掌握了高效燃煤設(shè)備技術(shù)，并且，高效燃煤發(fā)電也受到政策的大力扶持。

　　智能電網(wǎng)的發(fā)展受到城鎮(zhèn)化建設(shè)和碳減排目標(biāo)的雙重推動(dòng)，國(guó)家電網(wǎng)公司提出， 2011~2015年為智能電網(wǎng)全面建設(shè)階段，包括加快特高壓電網(wǎng)和城鄉(xiāng)配電網(wǎng)點(diǎn)射，初步形成智能電網(wǎng)運(yùn)行控制和互動(dòng)服務(wù)體系，關(guān)鍵技術(shù)和裝備實(shí)現(xiàn)重大突破和廣泛運(yùn)用。根據(jù)規(guī)劃，在十二五期間的智能電網(wǎng)建設(shè)中，用電環(huán)節(jié)、變電環(huán)節(jié)以及配電環(huán)節(jié)的投資規(guī)模最大，占比分別達(dá)到33.1%、20.9%和21.7%，總計(jì)占到75.7%，總規(guī)模1324.3億元。特高壓并且低損耗的輸配電設(shè)備將成為未來(lái)電網(wǎng)建設(shè)的趨勢(shì)，因此，特高壓建設(shè)設(shè)備和電網(wǎng)降耗設(shè)備是兩大重要領(lǐng)域。

　　海洋工程裝備的發(fā)展受到如此高的重視，表明海洋資源開(kāi)發(fā)在國(guó)家能源戰(zhàn)略中的地位進(jìn)一步提升，實(shí)際上，海洋油氣資源開(kāi)發(fā)正是十二五規(guī)劃的重點(diǎn)鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)。受政策鼓勵(lì)和需求提升，相關(guān)設(shè)備制造業(yè)的增長(zhǎng)速度將快于以前。

　　智能制造設(shè)備是為強(qiáng)化基礎(chǔ)配套能力而發(fā)展的以數(shù)字化、柔性化及系統(tǒng)集成技術(shù)為核心的裝備制造業(yè)，主要領(lǐng)域?yàn)閿?shù)字機(jī)床和控制設(shè)備等。

　　30只個(gè)股值得期待

　　為了幫助投資者于2011年在高端設(shè)備制造領(lǐng)域獲得更好的投資機(jī)會(huì)，我們對(duì)該領(lǐng)域的A股上市公司進(jìn)行了針對(duì)基本面和估值面的篩選。

　　關(guān)于基本面，我們側(cè)重關(guān)注公司的技術(shù)水平和行業(yè)地位，同時(shí)還關(guān)注公司的所在地和運(yùn)營(yíng)時(shí)間，技術(shù)水平和行業(yè)地位代表了公司能否成為未來(lái)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，在其他條件相近的情況下，我們優(yōu)先選取位于制造業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)或運(yùn)營(yíng)歷史更長(zhǎng)的公司。

　　我們不僅關(guān)注在航空航天、機(jī)械、機(jī)車等行業(yè)的大型壟斷公司，對(duì)一些細(xì)分的關(guān)鍵設(shè)備領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)公司更為關(guān)注，這些公司擁有強(qiáng)大的技術(shù)能力和市場(chǎng)份額，并且往往能夠獲得中小公司的市場(chǎng)高估值能力。

　　之所以關(guān)注地區(qū)，是由于東北工業(yè)基地等制造業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)的公司在制造業(yè)工人經(jīng)驗(yàn)、制造流程等方面均較其他地區(qū)有明顯的相對(duì)優(yōu)勢(shì)；而更長(zhǎng)公司的運(yùn)營(yíng)歷史表明公司在制造經(jīng)驗(yàn)、質(zhì)量控制等方面積累的優(yōu)勢(shì)。

　　根據(jù)以上基本面標(biāo)準(zhǔn)，我們選擇出30家有望受益于未來(lái)高端裝備制造業(yè)發(fā)展的A股公司，可以看出，它們不僅有大型的壟斷公司，比如中國(guó)南車(601766)、中國(guó)北車(601299)等公司，也有細(xì)分市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，盡管規(guī)模不大，但卻有很高的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和占有率，比如榮信股份(002123)、杰瑞股份(002353)等公司。

　　在此基礎(chǔ)上，我們按照PEG(即市盈增長(zhǎng)比，市盈率/盈利增長(zhǎng))指標(biāo)對(duì)它們目前的估值水平進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而為投資者提供當(dāng)前的投資指向作用。我們采用的市盈率，按截至1月17日的收盤價(jià)以及2010年預(yù)期每股收益計(jì)算，后者采用了資訊公布的券商分析師一致盈利預(yù)期。而盈利增長(zhǎng)則為2011年預(yù)期盈利的同比增長(zhǎng)率，均采用分析師一致盈利預(yù)期。

　　當(dāng)PEG等于1時(shí)，表明公司當(dāng)前的股價(jià)準(zhǔn)確地反映了未來(lái)的盈利增長(zhǎng)能力，估值合理。而指標(biāo)高于1時(shí)，表明公司當(dāng)前的股價(jià)受到高估。PEG小于1，表明股價(jià)正被低估。

　　對(duì)于目前PEG估值較低的公司，投資者可及時(shí)參與，而PEG暫時(shí)較高的公司，可等待更好的投資時(shí)機(jī)。

　　在30家公司中，除了沈陽(yáng)機(jī)床(000410)外，其他公司2011年的盈利預(yù)期都將有所增長(zhǎng)，其中，有14家公司的PEG小于1，表現(xiàn)出良好的投資機(jī)會(huì)，其他PEG值大于1的公司，投資者可耐心等待更好的投資時(shí)機(jī)。