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股債恒定比例

事前確定產(chǎn)品的股債分倉(cāng)比例，并以此作為產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)固定的大類(lèi)資產(chǎn)配置比例。目前常見(jiàn)的股債分倉(cāng)比例有10/90、20/80、30/70等，風(fēng)險(xiǎn)依次提升。

優(yōu)勢(shì)：1、摒棄了人為進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)擇時(shí)所帶來(lái)的不確定性，增強(qiáng)了產(chǎn)品收益的可預(yù)測(cè)性；2、便于采用雙基金經(jīng)理模式，充分發(fā)揮股票型、固收型基金經(jīng)理各自的優(yōu)勢(shì)。

劣勢(shì)：調(diào)倉(cāng)不夠靈活，缺乏從組合凈值角度控制回撤的機(jī)制。

CPPI/TIPP

通過(guò)設(shè)定保本線和風(fēng)險(xiǎn)乘數(shù)，動(dòng)態(tài)調(diào)整組合的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配比。

優(yōu)勢(shì)：1、紀(jì)律性投資；2、按照策略的要求動(dòng)態(tài)調(diào)整保本資產(chǎn)與收益資產(chǎn)的投資比例，保證收益資產(chǎn)可能的損失額不超過(guò)安全墊。

劣勢(shì)：追漲殺跌。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)升值，安全墊增加，配置于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的倉(cāng)位隨之上升。反之，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下跌，安全墊減少，配置于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的倉(cāng)位隨之下降。

股債輪動(dòng)主動(dòng)擇時(shí)

通過(guò)定性的宏觀分析（基本面、資金面、政策面、資產(chǎn)收益水平、國(guó)際因素等），動(dòng)態(tài)調(diào)整股債倉(cāng)位。

優(yōu)勢(shì)：通過(guò)大類(lèi)資產(chǎn)配置，利用價(jià)值股、成長(zhǎng)股、可轉(zhuǎn)債、利率債、高等級(jí)信用債、現(xiàn)金等構(gòu)建性價(jià)比優(yōu)化的資產(chǎn)組合，爭(zhēng)取長(zhǎng)期絕對(duì)收益。

劣勢(shì)：對(duì)基金經(jīng)理的大類(lèi)資產(chǎn)擇時(shí)能力要求高。

股債輪動(dòng)資產(chǎn)配置模型量化擇時(shí)

——目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)模型

在控制波動(dòng)率條件下，最大化預(yù)期收益率。

優(yōu)勢(shì)：1、有效控制波動(dòng)率；2、組合收益相對(duì)較高。

劣勢(shì)：1、資產(chǎn)權(quán)重變化劇烈；2、模型對(duì)預(yù)期收益率及協(xié)方差陣等參數(shù)敏感。

股債輪動(dòng)資產(chǎn)配置模型量化擇時(shí)

——風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型

從配置風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)，平衡了不同類(lèi)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)度。

優(yōu)勢(shì)：1、控制組合風(fēng)險(xiǎn)，提升風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益；2、各類(lèi)資產(chǎn)權(quán)重變化相對(duì)平緩。

劣勢(shì)：由于模型結(jié)果配置了較大比例的低風(fēng)險(xiǎn)的債券類(lèi)資產(chǎn)，導(dǎo)致組合收益整體有限。

股債輪動(dòng)資產(chǎn)配置模型量化擇時(shí)

——風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算模型

設(shè)定各資產(chǎn)不同的風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)度，平衡配置風(fēng)險(xiǎn)。

優(yōu)勢(shì)：1、風(fēng)險(xiǎn)總體可控；2、資產(chǎn)權(quán)重變化相對(duì)平緩。

劣勢(shì)：1、未考慮組合收益率；2、由于協(xié)方差估計(jì)方式存在一定滯后性，與實(shí)際值有一定偏差，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性較大時(shí)，模型的權(quán)重計(jì)算結(jié)果也會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，容易導(dǎo)致模型有效性的下降和回撤幅度的增加。