陳捷
有色是一個神奇的板塊。它不僅僅只是大行情的終結(jié)者，有時候也扮演著股市“知更鳥”的角色、
“2008年11月至09年7月，上證指數(shù)[2626.42 -2.15%]從1600多點翻了一倍漲至3400點，在這波小牛市行情中，有色板塊的指引效應(yīng)非常明顯，不僅體現(xiàn)為更洶涌的上漲程度，在時間上也比其他板塊更為提前，可以說是在有色的帶動下，制造了那波牛市行情。”一位券商策略分析師向記者表示道。
申銀萬國[2.70 -4.59%]證券策略分析師凌鵬認(rèn)為，在行業(yè)配置正顯得越發(fā)重要。“如果你能在2009年一季度配置有色，二季度配煤炭，房地產(chǎn)和銀行，7月份配置中游，8月配置防御品，那么你的收益一定相當(dāng)可觀。”顯然，他也認(rèn)為有色板塊在該輪行情中充當(dāng)了“急先鋒”的角色。
“在行業(yè)輪動中，有色通常是第一個動的行業(yè)，無論是2005年中—2007年的大牛市，還是2009年的牛市，均是如此。和煤炭股的投資邏輯類似，流動性泛濫也是有色股獲得超額收益的第一要務(wù)。只是有色啟動的時間比煤炭還要早。” 凌鵬在一篇策略研究報告中如此寫道。
對于國內(nèi)策略研究員而言，有色金屬板塊已是必須把握的幾大行業(yè)之一。“雖然有色股波動劇烈，投資難以踏準(zhǔn)節(jié)奏，總是在戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢中賺錢，歌舞升平中虧錢，但是這個板塊的異動對經(jīng)濟和股市行業(yè)輪動都有預(yù)見意義，所以現(xiàn)在做策略的都特別關(guān)注有色的變動。”有策略分析師向記者反映道。
流動性嗅覺靈敏
根據(jù)萬得統(tǒng)計，A股有色板塊股票數(shù)量為72只(包括黃金類公司)，市值12582.412 億元，占A股總市值的4.56%，這一比重與占A股總市值二成以上的金融保險板塊相比相去甚遠(yuǎn)，但為何是有色而非其他板塊“高瞻遠(yuǎn)矚”，充當(dāng)A股“知更鳥”的角色？
“這是因為在A股中，沒有哪個板塊比有色對流動性和宏觀經(jīng)濟更為敏感的了，而這兩塊也是推動股市上漲的最為重要的兩大因素。”有市場人士告訴記者。
事實上，在2006-2007年的大牛市與2008-2009年的小牛市中，也正是得益于這兩大因素，而有色板塊則因非凡的敏感性提前嗅到了股市上漲的預(yù)期，從而走在了各板塊的前列，并表現(xiàn)得十分亢奮。
此外，這段時間中國經(jīng)濟過熱，居民存款搬家導(dǎo)致股票市場流動性泛濫，作為高貝塔品種的有色股因此受到資金的熱烈追捧。在這輪牛市中，表現(xiàn)最好的五個行業(yè)分別是證券、有色、房地產(chǎn)、煤炭、化纖，都是資金最喜歡的高彈性品種；表現(xiàn)最差的五個行業(yè)是食品、電子、通信設(shè)備、餐飲、機場、港口，在經(jīng)濟高增長、流動性泛濫的市場環(huán)境下，穩(wěn)定增長的低彈性品種并不受歡迎。
而在2008年11月至2009年7月的那波牛市行情中，流動性扮演了更為重要的角色。
凌鵬總結(jié)，通過兩輪牛市中有色板塊的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，在行業(yè)輪動中，有色幾乎是第一個動的行業(yè)板塊，而流動性泛濫也是有色股獲得超額收益的第一要務(wù)。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，根據(jù)“投資時鐘”理論，股市第一階段上漲的動力大多來自于政府投資和流動性推動，而有色與生俱來對流動性的靈敏度是令其在股市中“先知先覺”的主要原因。
“甚至在經(jīng)濟尚未恢復(fù)、流動性過剩尚不明顯的時候，有色的期貨和股價就會提前上漲，因為流動性泛濫的敏感度實在太高了。”有券商策略研究員向記者表示道。
大盤轉(zhuǎn)化的第一枚“棋子”
市場是一盤很大的棋，而有色往往是其第一枚棋子。
“這是一個絕對的強周期行業(yè)，當(dāng)有色開始發(fā)力了，說明市場已經(jīng)起了變化，意味著開始步入進攻的階段。”一位市場人士告訴記者。不僅如此，有色除了會吹起大盤反轉(zhuǎn)的號角，其漲跌速之急與幅度之廣，也多勝于大盤，難免令人“心跳加速”。
2008年末至2009年一季度，市場便掀起了一陣有色風(fēng)暴。大智慧[14.52 -3.14% 股吧]盤面顯示，從2008年11月至2009年3月，有色板塊指數(shù)從1824.21點觸底一路攀升至4466.40點，短短四個月漲幅高達144.84%。而同期的上證指數(shù)只是從最低1664.93點漲至2373.21點，漲幅63.56%，有色跑贏大盤八十多個點。
到了2009年二季度，有色漲幅開始緩和，基本與大盤保持一致，與此同時，煤炭、地產(chǎn)鵲起，扛起了帶領(lǐng)大盤上沖的大旗。
但是，從2009年7月份起，有色再度沖刺，從7月1日至28日，有色金屬指數(shù)[1329.38 -2.74%]從5318.46點躥至6959.65點，不到一個月漲幅達30.86%，其中在7月24日、27日的當(dāng)日漲幅高達3.99%、6.52%。
“從事后來看，有色在牛市中的瘋狂沖刺，也往往意味著大行情的即將結(jié)束。”該市場人士表示。在7月27日暴漲之后的短短兩天，“7.29”暴跌突然出現(xiàn)，當(dāng)日，有色板塊爆挫8.13%，江西銅業(yè)[34.34 -3.59% 股吧]、銅陵有色[25.29 -2.95% 股吧]、中國鋁業(yè)[9.94 -3.12% 股吧]等龍頭股均觸及跌停，跌幅達8%以上，而株冶集團[16.16 -2.77% 股吧]則直接跌停。而在那一天，上證指數(shù)也跌去5%之多。
2009年8月4日，有色板塊沖至頂部迎來拐點，而在當(dāng)日，上證指數(shù)最高躥至3478.01點并一落千丈，該點位也成為迄今為止無法逾越的一座“山頭”。
2010年十月，因美國實行二次量化寬松政策，引得中國股市也跟著“雞飛狗跳”。當(dāng)年10月8日至11月11日，上證指數(shù)亦上沖五百余點，漲幅近20%。而有色板塊指數(shù)則是從6646.24點直接漲到最高9555.41點，43.77%漲幅著實令市場再度側(cè)目。但是，有色見頂?shù)臅r間定在了11月2日，等于提前十天告訴了投資者市場接下來的走向。
在有色板塊中，銅永遠(yuǎn)都會是老大，而江西銅業(yè)則是三大銅業(yè)股的龍頭。有市場人士分析，除了江銅之外，中國鋁業(yè)、中孚實業(yè)[9.88 -2.76% 股吧]和中金嶺南[12.37 -3.89% 股吧]，亦在板塊中扮演著重要的角色。 
