業(yè)績和估值是股票上漲的兩大推動因素，估值推動比較隱性，往往被忽略。實際估值對股價的推動與業(yè)績有著同樣重要的作用，在一個牛熊周期（約十年）中甚至顯現(xiàn)出更大的決定性作用，特別是對于業(yè)績增長緩慢的公司來說。例如，熊市的低估會導致過低的市盈率如10－15倍出現(xiàn)，牛市的高估又可能把優(yōu)質(zhì)企業(yè)的市盈率推高致60－100倍，其中隱含的股價變動幅度最高達6－10倍，這個漲幅相當于復合凈利潤增長率20％以上，能達到的企業(yè)屈指可數(shù)。
但并非高成長股估值較高時就完全不能買入，實際上若選好了投資標的，并對它有很強的信心，則在輕度高估時買入和持有現(xiàn)金等待低價買入相差不大，甚至后者還存在錯過的風險，特別是在牛市階段。為什么這么說？實際對于高成長股票來說，等待低市盈率是一個以時間換取空間的過程，等一兩年，盈利上升市盈率下降，實際股價可能只降一點點，甚至不降反升（考慮不可能買到最低點，也許持幣最好的結(jié)果就是獲得20％的差價）。結(jié)合估值和企業(yè)基本面情況進行判斷，有時在高成長股票未被過度高估（我的標準是50－60倍以上為過度高估）時買入，即使安全邊際少一點，實際風險不會太大（再次強調(diào)必須是最優(yōu)秀的成長股，并且確定性要很高）。
