各種大V推薦的股債平衡策略真實(shí)效果如何，是否是股市靈丹妙藥，能帶我們穿越牛熊？本文通過實(shí)測(cè)數(shù)據(jù)驗(yàn)證股債平衡的神話是否被夸大了。
——股債平衡策略是什么——
股債平衡策略并不是新鮮概念，早在上個(gè)世紀(jì)五六十年代，價(jià)值投資開山鼻祖格雷厄姆在他的《聰明的投資者》一書中就已經(jīng)提過。 最簡(jiǎn)單的方案就是固定股債比例比如5:5，然后定期動(dòng)態(tài)平衡比如半年或一年。升級(jí)方案可以根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)動(dòng)態(tài)調(diào)整股債比例，例如熊市加大股票比例牛市加大債券比例；此外或根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)，進(jìn)行不定期動(dòng)態(tài)平衡。（本文實(shí)測(cè)全部基于固定股債比例方案，不再特殊說明。）
——回測(cè)對(duì)比——
我們使用滬深300、國(guó)債ETF和滬深300國(guó)債ETF動(dòng)態(tài)平衡（5:5）對(duì)比，實(shí)測(cè)數(shù)據(jù)圖如下。
（滬深300收益率回測(cè)）
（國(guó)債ETF收益率回測(cè)）
（滬深300與國(guó)債ETF5:5半年動(dòng)態(tài)平衡收益率回測(cè)）
我們使用表格統(tǒng)計(jì)一下：
2013年到2019年，經(jīng)歷了完整的熊-牛-熊的轉(zhuǎn)換，應(yīng)該就是所謂的穿越牛熊了吧。但為什么股債平衡策略年化6.76%，而滿倉(cāng)股策略年化8.28%？？？
這，動(dòng)態(tài)平衡反倒不如不動(dòng)態(tài)平衡了嗎？
不要忽略最大回撤。最大回撤是衡量風(fēng)險(xiǎn)成熟能力非常重要的指標(biāo)，45.68%的含義就是假若你買在最高點(diǎn)，你可能會(huì)損失一半的資金！動(dòng)態(tài)平衡在損失一定收益的情況下，有效的降低了波動(dòng)率和最大回撤。
階段總結(jié)：
優(yōu)點(diǎn)：股債平衡策略可以有效降低全倉(cāng)股票的波動(dòng)和最大回撤
缺點(diǎn)：長(zhǎng)期持股穿越牛熊，股債平衡策略可能會(huì)略低于全倉(cāng)持股策略。
——?jiǎng)討B(tài)再平衡時(shí)間影響——
首先我們對(duì)上面結(jié)論的一個(gè)疑點(diǎn)是動(dòng)態(tài)平衡的間隔改變一下會(huì)不會(huì)好一些呢？比如1個(gè)月、3個(gè)月？或者干脆一年呢？
我們實(shí)際看一下實(shí)際回測(cè)數(shù)據(jù)：
階段總結(jié)：
動(dòng)態(tài)平衡不宜時(shí)間過短，也不宜過長(zhǎng)，一般一年或半年為宜。
——?jiǎng)討B(tài)再平衡低風(fēng)險(xiǎn)策略——
我們上面都是在與滿倉(cāng)股票對(duì)比，假如我們是低風(fēng)險(xiǎn)投資者，絕大多數(shù)資產(chǎn)投資債券，是否可以通過股債平衡策略通過投資一些股票增加收益呢？
答案是肯定的，參照下表增加2:8，1:9兩種股債比例的回測(cè)數(shù)據(jù)。
階段總結(jié)：
投資債券等低風(fēng)險(xiǎn)投資，可以適當(dāng)加入一些股票，在不顯著增加波動(dòng)的情況下，可以有效提升組合收益率。
——?jiǎng)討B(tài)再平衡策略總結(jié)——
長(zhǎng)期持股（五年甚至以上），可以承受極大回撤（50%或以上），想單純通過股債平衡提高受益者，這條路怕不是很適合。（自信可以通過動(dòng)態(tài)調(diào)整股債比例，牛市股轉(zhuǎn)債，熊市債轉(zhuǎn)股者還是可以使用動(dòng)態(tài)平衡策略，不過有這實(shí)力的人不算多）
主要適用如下兩種人：
長(zhǎng)期持股，又想有效降低回撤，降低風(fēng)險(xiǎn)者；
長(zhǎng)期持債，又想通過承受一定的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，贏得更高受益者。
——為什么——
給大家看一張圖，美國(guó)200年股票和債券的收益圖。長(zhǎng)期看股票收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于債券，這是為什么固定比例的股債平衡者是無法長(zhǎng)期跑贏滿倉(cāng)持股者的原因。
當(dāng)然前提，你得可以承受的住波動(dòng)，拿的住。
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