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昨天下午和晚上，在某地和三个水平相当、又风格迥异的做期权的朋友就期权这一个话题畅谈了七个小时，梳理了一下，一共有如下内容，供新手参考： 在场的除了我，另外三个的风格主要有： B，之前是坚定的看空者，经常买深度虚值认沽的彩票，一买就是几百张、一两千张，投入也在十万到三十万之间，也有过十几万半小时归零的经历，在1月份18连阳行情中，最早开了认沽2850，就不管了，失掉了1月份做多行情，2月份继续做空，赚不少。最近也在试试卖方策略。 D，师从于某券商客户经理，期权卖方定势，有好处也有局限性，也是看2016年做卖方赚100%，2017年继续卖跨，卖的比较虚，最后整年度获利没有权利仓那么大，但2018年还是获利。 L，期权日内和短线爱好者，上下翻飞，下手很快，严格的止盈止损，看期权合约的5分钟线。在最近的震荡行情中，胜率较高。 一、做适合自己的交易策略 由于每个人的资金量、预期收益、风险承受能力、看盘时间不同，要根据这些来选择适合自己的交易策略，买方卖方、彩票烟头、备兑现货、长线短线，各取所需，各尽所长。如果羡慕别人的策略，小仓位跟点试试。 二、期权投入资金量 一般来说，投入期权权利仓的资金，不要超过你权益类金融资产的5%，这还是有相对比较大的波段机会的时候。像目前这种多空双方都没有大机会的情况，投入应该更少，少量资金投入感受气氛，耐心等待大机会。其他的资金可以放固定收益类产品或者虚值期权卖方里赚取相对稳定收益。 三、买卖期权账户分开 这在我之前发的公众号文章里说要尽快开户，多开户里提到过，买卖方策略分开的好处有不会因为基于某些考虑和策略而买卖的是同一个合约而在日终被对冲掉。也不会有在卖方策略在对冲日内极端波动，买入期权构建牛/熊市价差时，因为卖方保证金占用过高，而无法买入权利仓的现象。 四、设置账户市值全平仓 在止盈止损的时候，当出现一些可能会让你手忙脚乱的情况，市场行情不明朗，可以提前在期权软件里设置当权益高于（低于）某一数值全部平仓，等观察一段时间，行情稳定了或心态稳定了再说。
五、末日轮刺激但未必赚大钱 从最近一年的情况来看，末日轮有时候会有比较大的涨幅，几倍、几十倍的情况都有。但是因为波动会非常大，而且会面临损失全部本金的风险，还会有流动性风险，最后数量太多无法及时平仓，就会分批止盈，不建议使用大仓位去做，所以末日轮会很刺激，但是未必能赚到大钱，赚钱还是靠平日的操作为好，末日小玩玩就可。 最近两年来，如果有的话，末日轮沽的行情比较多，购大涨的情况少。 在到期日，出现过几次某方向权利仓不看好持仓方向的后市，纷纷平仓，卖方顺势加大力度卖，最后往往会把一档实值合约价格打的很低，接近于归零。这种情况要注意，卖方可以顺势砸砸，而手里有现货和资金的则可以考虑在最后集合竞价买入深度贴水的期权，再行权，但要做好对冲。 另一方面，如果到期日下午2点钟左右，标的还在朝某一方向运动，该方向的平值合约或者面临大头针风险的合约，往往会有义务仓的平仓和强平，而价格大幅拉高的情况。那时候，义务仓平仓的需求大于买方投机，但也正是投机的权利仓的机会。 以上纯为投机，一定要控制好资金投入，做好止盈止损，提防熔断带来的流动性风险。 六、关于卖方 现在6月份的合约太瘦，不好卖，7月份的虚值也瘦，卖9月份合约和等出8月份合约比较好。而在这个位置，卖认购太瘦，可以等到反弹上去再说，当然如果转势了，那就另说。 当月合约来说，一般开始的那一周，时间价值衰减的很慢，这时候做买方波段不太会吃亏，但做卖方不做方向性判断的话，油水不大。 10号左右，时间价值衰减的比较快，卖方比较有利，这时候可以根据情况建仓。 最后一周，卖出的合约价格已经很低，但如遇到反向波动，会很难受，比如从500元卖了三周到了70元，结果最后一周来个反向波动，涨到300元，那就很难受，面临追缴保证金，所以要留最后一口给别人。 当遇到2月12日，6月20日这种大跌导致波动率剧升后的波动率回潮，原因就是大跌时，认购跌的太少，认沽涨的太嗨了。卖方可以加仓或加杠杆卖一两天，认购和认沽都大跌，有时候一天有10%以上的收益，超过股票的涨停板。 另外，商品期权的卖方，机会也是很多的，保证金更便宜。
七、商品期权一些投机 不考虑波段交易商品期权，由于商品期权手续费低（一张1-2元），一个跳点就是5元，买入一些深度虚值的商品期权，比如5元以下的，当标的稍微有朝他那个方向的波动，翻倍很容易。 在一些豆粕白糖的极端行情中，买卖档差价过大，或者无人报价，可以适当挂比买价高一点点，或比卖家低一点点的价格，套取利润。 八、守住大波段才有大利润 包括期货、白糖从7000点跌到5000点的长期空头走势、50ETF期权去年的认购行情，真正守住大波段赚大钱的人还是不多，如何守住一段超级大波段，是个难题，止损位的设置，不要高于止盈位的设置，保持盈亏比，才是赚大钱的方法。 九、关于止损的分歧 在这个问题上大家产生了分歧，有认为期权需要止损的，有从未设置止损的，投入即止损。最后算来算去还是基于下面的前提： 如果是短线和日内操作，一定要按照交易纪律严格止损，因为短线交易赚的本来就不多。 如果是中长线，可以认为投入即止损，以分批投入的少量资金为限。 50ETF期权上，当回天无力，止损比较好，但在商品期权上，存在无限可能，投入即止损有可取之处。 十、今后行情的一些讨论 对接下来的行情，普遍认为大涨很难，但是一竿子大跌下去，也不容易，股票（指数）走势区分于期货走势就是因为股票只能做多赚钱，跌的多了，就会有主动性卖盘来托起，而期货跌势一确立，很多人都顺势做空，期货就跌的会越来越快，股票跌的越来越慢(除非极端风险），所以在股票（ETF）期权上持续深空赚钱很难，但是可以基于难以大涨（当然反弹是会有的）的前提，用卖虚值认购来获取稳定收益。 |
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