投機(jī)的含義并不是賭博。“投”的意思是抓住、把握、適當(dāng)利用、尋找；“機(jī)”指機(jī)會、時(shí)機(jī)、事物的本質(zhì)規(guī)律。一位撲克高手幾乎以賭博為生，他告訴我成功生存的秘密：第一條，如果你希望獲勝，你必須了解打牌的基本規(guī)則；第二條，當(dāng)運(yùn)氣不好時(shí)，只輸?shù)剿鶐з€金的三分之一，立刻不玩了。我想，他的操作原則同樣適合期貨市場。其中第二條就是本次討論的范圍：界定賭桌上輸錢的最底限或期貨市場中交易的止損位。
世界上最偉大的交易員有一個(gè)有用而簡單的交易法則———“鱷魚原則”。所有成功的交易員在進(jìn)入市場之前，都要反復(fù)訓(xùn)練對這一原則的理解程度。
該法則源于鱷魚的吞噬方式：獵物越試圖掙扎，鱷魚的收獲越多。假定一只鱷魚咬住你的腳，它咬著你的腳并等待你掙扎。如果你用手臂試圖掙脫你的腳，則它的嘴巴便同時(shí)咬你的腳與手臂。你越掙扎，便陷得越深。
所以，萬一鱷魚咬住你的腳，務(wù)必記住：你惟一的生存機(jī)會便是犧牲一只腳。若以市場的語言表達(dá)，這項(xiàng)原則就是：當(dāng)你知道自己犯錯(cuò)誤時(shí)，立即了結(jié)出場！不可再找借口、理由或有所期待，趕緊離場！
其實(shí)，不論是股市、匯市、期貨交易，其交易技巧都是相似的。“止損”的重要意義只有少數(shù)人能“徹悟”，所以也就少數(shù)人能在期貨市場上賺錢。“止損”就像一把鋒利的刀，它使你鮮血淋漓，但它也能使你不傷元?dú)獾鼗钕氯?；它可以不擴(kuò)大你的虧損，使你化被動為主動，不斷尋找新熱點(diǎn)。在期貨市場上生存，有時(shí)需要耐心，有時(shí)需要信心，但耐心、信心不代表僥幸，不懂得止損的投資者，就輸在僥幸上。僥幸是止損的天敵，止損是投機(jī)藝術(shù)的基本功。
我們必須深刻理解這項(xiàng)原則，否則會帶來慘痛的教訓(xùn)。我有個(gè)客戶跟我講述了他的一次慘痛的教訓(xùn)。在剛進(jìn)入期貨市場初期，他用在股票的交易方式在橡膠市場取得較好的收益后。趁著市場調(diào)整階段，他又在橡膠上建立一個(gè)很小的沽出頭寸。不久價(jià)格開始上漲，達(dá)到止損位。然而，他當(dāng)時(shí)不僅沒有接受10萬元的損失，反而以更高的價(jià)格繼續(xù)建立一個(gè)更大的沽出頭寸?？墒?，價(jià)格繼續(xù)上漲。怎么辦？他依仗著原材料降價(jià)的消息，又建立了一個(gè)小規(guī)模的頭寸。結(jié)果，傳出天然橡膠將減產(chǎn)的消息！他每采取一步挽救措施，情況便進(jìn)一步惡化。市場這只鱷魚終于飽餐一頓，把他的10萬元虧損擴(kuò)大為80萬元，這僅僅因?yàn)樗麤]有遵守一項(xiàng)基本原則。在2000年初以后，當(dāng)他又一次錯(cuò)誤地在大豆上開始建倉時(shí)，依靠止損的技術(shù)，迅速將資金轉(zhuǎn)入調(diào)頭反向操作，最終獲得了戰(zhàn)略性勝利。
以上談了這么多關(guān)于止損的內(nèi)容，全都是建立在投機(jī)操作的基礎(chǔ)上的，只是針對投機(jī)操作的階段。真正的投資在操作階段不需要止損。之所以談了這么多止損的問題，不是鼓勵(lì)人們積極投機(jī)，而是針對期貨市場的現(xiàn)實(shí)而言，不信，你可以隨便調(diào)查任何一個(gè)投資者、基金經(jīng)理，他們是否真的在期貨市場上投資？投資的比例能超過10％嗎？答案是顯而易見的！
投資也有止損，但更多的時(shí)候叫止盈。投資的止損不同于投機(jī)的止損，投機(jī)的止損只相對于價(jià)格的變化，投資的止損相對于基本面的變化。投資家宣稱真正的投資永遠(yuǎn)都不需要止損是不對的。因?yàn)椋ò头铺剡@樣的大投資家也止損，在哪里止損？在所投資公司失去成長性、基本面惡化時(shí)，止損！
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