【《中國(guó)企業(yè)家》雜志】
20多年前，作為一名年輕學(xué)生只身來(lái)到美國(guó)，我怎么也沒(méi)有想到后來(lái)竟然從事了投資行業(yè)，更沒(méi)想到機(jī)緣巧合有幸結(jié)識(shí)了當(dāng)代投資大師查理·芒格先生。2004年，芒格先生成為我的投資合伙人，自此成為我終生的良師益友。這樣的機(jī)遇恐怕是過(guò)去做夢(mèng)也不敢想的。
作者：Louis Li 2010年05月21日 來(lái)源：《中國(guó)企業(yè)家》
一個(gè)偶然的契機(jī)，我遇到了終生的良師益友查理·芒格先生。初識(shí)查理是我大學(xué)剛畢業(yè)在洛杉磯投行工作時(shí)，在一位共同朋友的家里第一次見(jiàn)到了查理。記得他給人的第一印象是拒人于千里之外，他對(duì)談話者常常心不在焉，非常專注于自己的話題。但這位老先生說(shuō)話言簡(jiǎn)意賅，話語(yǔ)中充滿了讓你回味無(wú)窮的智慧。
1996年我從哥倫比亞大學(xué)畢業(yè)，并于1997年創(chuàng)立我的投資公司，自此開(kāi)始了我的職業(yè)投資生涯。從那時(shí)到現(xiàn)在，絕大多數(shù)個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者在投資理念上基本上還是遵從一些“壞理論”。比如他們相信市場(chǎng)完全有效理論，因而相信股價(jià)的波動(dòng)就等同真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，判斷你的表現(xiàn)最看重你業(yè)績(jī)的波動(dòng)性如何。而在我看來(lái)，投資股市最大的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)并不是價(jià)格的上下起伏，而是你的投資未來(lái)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)永久性的虧損。單純的股價(jià)下跌不僅不是風(fēng)險(xiǎn)，簡(jiǎn)直就是機(jī)會(huì)。不然哪里去找便宜的股票呢?然而我發(fā)現(xiàn)，表面上那些成名的基金經(jīng)理接受巴菲特/芒格的理論，而且對(duì)他們表現(xiàn)出極大的尊重，但在實(shí)際操作上卻根本是南轅北轍，因?yàn)樗麄兊目蛻粢彩悄限@北轍的。他們接受的還是一套“波動(dòng)性就是風(fēng)險(xiǎn)”、“市場(chǎng)總是對(duì)的”這樣的理論。
一個(gè)偶然的契機(jī)，我遇到了終生的良師益友查理·芒格先生。
初識(shí)查理是我大學(xué)剛畢業(yè)在洛杉磯投行工作時(shí)，在一位共同朋友的家里第一次見(jiàn)到了查理。記得他給人的第一印象是拒人于千里之外，他對(duì)談話者常常心不在焉，非常專注于自己的話題。但這位老先生說(shuō)話言簡(jiǎn)意賅，話語(yǔ)中充滿了讓你回味無(wú)窮的智慧。
直到我們認(rèn)識(shí)的第七年，在2003年一個(gè)感恩節(jié)的聚會(huì)中，我們進(jìn)行了一次長(zhǎng)時(shí)間的推心置腹的交談。我將我投資的所有公司，我研究過(guò)的公司以及引起我興趣的公司一一介紹給查理，他則逐一點(diǎn)評(píng)。我也向他請(qǐng)教我遇到的煩惱。談到最后，他告訴我，我所遇到的問(wèn)題幾乎就是華爾街的全部問(wèn)題。整個(gè)華爾街的思維方式都有問(wèn)題，雖然伯克希爾·哈撒韋已經(jīng)取得了這么大的成功，但在華爾街上卻找不到任何一家真正模仿它的公司。如果我繼續(xù)這樣走下去的話，我的那些煩惱永遠(yuǎn)也不會(huì)消除。但我如果愿意放棄現(xiàn)在的路子，想走出與華爾街不同的道路，他愿意給我投資。這真讓我受寵若驚。
我于是進(jìn)入到投資生涯的又一個(gè)黃金時(shí)期。我無(wú)須再受華爾街那些投資者各式各樣的限制。雖然數(shù)字依然上下波動(dòng)，但最終結(jié)果卻是大幅度的增長(zhǎng)。新的基金從2004年第四季度至2009年底，除去營(yíng)運(yùn)成本外，每年的復(fù)合回報(bào)率超過(guò)36%。而自1998年1月原基金創(chuàng)建開(kāi)始計(jì)算，每年的復(fù)合回報(bào)率則超過(guò)29%。12年間，回報(bào)增長(zhǎng)超過(guò)20倍。
巴菲特說(shuō)他一生遇人無(wú)數(shù)，從來(lái)沒(méi)有遇到過(guò)像查理這樣的人。在同查理交往的這些年里，我有幸能近距離了解查理，也對(duì)這一點(diǎn)深信不疑。甚至在我所閱讀過(guò)的古今中外人物傳記中也沒(méi)有發(fā)現(xiàn)類似的人。查理就是如此獨(dú)特的人，他的獨(dú)特性既表現(xiàn)在他的思想上，也表現(xiàn)在他的人格上。
查理思考問(wèn)題總是從逆向開(kāi)始。如果要明白人生如何才能得到幸福，查理首先會(huì)研究人生如何才能變得痛苦;要研究企業(yè)如何做強(qiáng)做大，查理首先研究企業(yè)是如何衰敗的;大部分人更關(guān)心如何在股市投資上成功，查理最關(guān)心的卻是為什么在股市投資上大部分人都失敗了。他的這種思考方法來(lái)源于下面這句農(nóng)夫諺語(yǔ)中所蘊(yùn)含的哲理：我只想知道將來(lái)我會(huì)死在什么地方，這樣我就永遠(yuǎn)不去那兒了。
查理持續(xù)不斷地收集并研究關(guān)于各種各樣的人物、各行各業(yè)的企業(yè)以及政府管制、學(xué)術(shù)研究等各領(lǐng)域中的著名失敗案例，并把那些失敗的原因排列成作出正確決策前的檢查清單，這使他在人生、事業(yè)的決策上幾乎從不犯重大錯(cuò)誤。這點(diǎn)對(duì)巴菲特及伯克希爾50年業(yè)績(jī)的重要性是再?gòu)?qiáng)調(diào)也不為過(guò)的。
查理的頭腦是原創(chuàng)性的，從來(lái)不受任何條條框框的束縛，也沒(méi)有任何教條。他有兒童一樣的好奇心，又有第一流科學(xué)家所具備的研究素質(zhì)和科學(xué)研究方法，一生都有強(qiáng)烈的求知欲，幾乎對(duì)所有的問(wèn)題都感興趣。任何一個(gè)問(wèn)題在他看來(lái)都可以使用正確的方法通過(guò)自學(xué)完全掌握，并可以在前人的基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新。他的思想輻射到事業(yè)、人生、知識(shí)的每個(gè)角落。在他看來(lái)，世間宇宙萬(wàn)物都是一個(gè)相互作用的整體，人類所有的知識(shí)都是對(duì)這一整體研究的部分嘗試，只有把這些知識(shí)結(jié)合起來(lái)，并貫穿在一個(gè)思想框架中，才能對(duì)正確的認(rèn)知和決策起到幫助作用。所以他提倡要學(xué)習(xí)在所有學(xué)科中真正重要的理論，并在此基礎(chǔ)上形成所謂的“普世智慧”，以此為利器去研究商業(yè)投資領(lǐng)域的重要問(wèn)題。
查理這種思維方式是基于對(duì)知識(shí)的誠(chéng)實(shí)。他認(rèn)為，這個(gè)世界復(fù)雜多變，人類的認(rèn)知永遠(yuǎn)存在著限制，所以你必須使用所有的工具，同時(shí)要注重收集各種新的可以證否的證據(jù)，并隨時(shí)修正，即所謂“知之為知之，不知為不知”。
但即使這樣，一個(gè)人在一生中可以得到的真知灼見(jiàn)仍然非常有限，所以正確的決策必須局限在自己的“能力圈”以內(nèi)。一種不能界定其邊界的能力當(dāng)然不能稱為真正的能力。怎么才能界定自己的能力圈呢?查理說(shuō)，如果我要擁有一種觀點(diǎn)，如果我不能夠比全世界最聰明、最有能力、最有資格反駁這個(gè)觀點(diǎn)的人更能夠證否自己，我就不配擁有這個(gè)觀點(diǎn)。所以當(dāng)查理真正地持有某個(gè)觀點(diǎn)時(shí)，他的想法既原創(chuàng)、獨(dú)特，又幾乎從不犯錯(cuò)。
一次，一位漂亮的女士堅(jiān)持讓查理用一個(gè)詞來(lái)總結(jié)他的成功，查理說(shuō)是“理性”。然而，他對(duì)理性有更苛刻的定義。正是這樣的“理性”，讓他具有敏銳獨(dú)到的眼光和洞察力，即使對(duì)于完全陌生的領(lǐng)域，他也能一眼看穿事物的本質(zhì)。巴菲特把查理的這個(gè)特點(diǎn)稱作“兩分鐘效應(yīng)”——他說(shuō)查理比世界上任何人更能在最短時(shí)間之內(nèi)把一個(gè)復(fù)雜商業(yè)的本質(zhì)說(shuō)清楚。伯克希爾投資比亞迪的經(jīng)過(guò)就是一個(gè)例證。記得2003年我第一次同查理談到比亞迪時(shí)，他雖然從沒(méi)有見(jiàn)過(guò)王傳福本人，也從未參觀過(guò)比亞迪的工廠，甚至對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)和文化也相對(duì)陌生，可是他當(dāng)時(shí)對(duì)比亞迪提出的問(wèn)題和評(píng)論，今天看來(lái)仍然是投資比亞迪最實(shí)質(zhì)的問(wèn)題。
人人都有盲點(diǎn)，再優(yōu)秀的人也不例外。巴菲特說(shuō)：“本杰明·格拉漢姆曾經(jīng)教我只買便宜的股票，查理讓我改變了這種想法。這是查理對(duì)我真正的影響。要讓我從格拉漢姆的局限理論中走出來(lái)，需要一股強(qiáng)大的力量。查理的思想就是那股力量，他擴(kuò)大了我的視野。”對(duì)此，我自己也有深切的體會(huì)。查理幫我指出了我思維上的盲點(diǎn)，如果不是他的幫助，我現(xiàn)在還在從猿到人的進(jìn)化過(guò)程中慢慢爬行。
查理一輩子研究人類災(zāi)難性的錯(cuò)誤，對(duì)由于人類心理傾向引起的災(zāi)難性錯(cuò)誤尤其情有獨(dú)鐘。最具貢獻(xiàn)的是他預(yù)測(cè)到，金融衍生產(chǎn)品的泛濫和會(huì)計(jì)審計(jì)制度的漏洞將給人類帶來(lái)災(zāi)難。早在1990年代末期，他和巴菲特先生已經(jīng)提出了金融衍生產(chǎn)品可能造成災(zāi)難性的影響，隨著金融衍生產(chǎn)品的泛濫愈演愈烈，他們的警告也不斷升級(jí)，甚至指出金融衍生產(chǎn)品是金融式的大規(guī)模殺傷武器，如果不能得到及時(shí)有效的制止，將會(huì)給現(xiàn)代文明社會(huì)帶來(lái)災(zāi)難性的影響。2008年和2009年的金融海嘯及全球經(jīng)濟(jì)大蕭條不幸驗(yàn)證了查理的遠(yuǎn)見(jiàn)。
與巴菲特相比，查理的興趣更為廣泛。比如他對(duì)科學(xué)和軟科學(xué)幾乎所有的領(lǐng)域都有強(qiáng)烈的興趣和廣泛的研究，通過(guò)融會(huì)貫通，形成了原創(chuàng)性的、獨(dú)特的芒格思想體系。相對(duì)于任何來(lái)自象牙塔內(nèi)的思想體系，芒格主義完全為解決實(shí)際問(wèn)題而生。比如說(shuō)，據(jù)我所知，查理最早提出并系統(tǒng)研究人類心理傾向在投資和商業(yè)決策中的巨大影響。十幾年后的今天，行為金融學(xué)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)學(xué)中最熱門的研究領(lǐng)域，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)也獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的認(rèn)可。而查理在本書(shū)最后一講“人類誤判心理學(xué)”中所展現(xiàn)出的理論框架，在未來(lái)也很可能得到人們更廣泛的理解和應(yīng)用。
86歲的他記性比我這個(gè)年輕人還好。這些都是他天生的優(yōu)勢(shì)，但使他異常成功的特質(zhì)卻都是他后天努力獲得的。查理一旦確定了做一件事情，他可以做一輩子。
查理對(duì)我而言，不僅是合伙人，是長(zhǎng)輩，是老師，是朋友，是事業(yè)成功的典范，也是人生的楷模。我從他的身上不僅學(xué)到了價(jià)值投資的道理，也學(xué)到了很多做人的道理。他讓我明白，一個(gè)人的成功并不是偶然的，時(shí)機(jī)固然重要，但人的內(nèi)在品質(zhì)更重要。
查理喜歡與人早餐約會(huì)，時(shí)間通常是七點(diǎn)半。記得第一次與查理吃早餐時(shí)，我準(zhǔn)時(shí)趕到，發(fā)現(xiàn)查理已經(jīng)坐在那里把當(dāng)天的報(bào)紙都看完了。雖然離七點(diǎn)半還差幾分鐘，但讓一位德高望重的老人等我讓我心里很不好受。第二次約會(huì)時(shí)，我大約提前了一刻鐘到達(dá)，發(fā)現(xiàn)查理還是已經(jīng)坐在那里看報(bào)紙了。到第三次約會(huì)，我提前半小時(shí)到達(dá)，結(jié)果查理還是在那里看報(bào)紙，仿佛他從未離開(kāi)過(guò)那個(gè)座位，終年守候。直到第四次，我狠狠心提前一個(gè)鐘頭到達(dá)，六點(diǎn)半坐那里等候，到六點(diǎn)四十五的時(shí)候，查理悠悠地走進(jìn)來(lái)了，手里拿著一摞報(bào)紙，頭也不抬地坐下，完全沒(méi)有注意到我的存在。以后我逐漸了解到，查理與人約會(huì)一定早到。到了以后也不浪費(fèi)時(shí)間，會(huì)拿出準(zhǔn)備好的報(bào)紙翻閱。
在跟查理的交往中，另有一件事對(duì)我影響很大。有一年查理和我共同參加了一個(gè)外地的聚會(huì)。活動(dòng)結(jié)束后，我要趕回紐約，沒(méi)想到卻在機(jī)場(chǎng)的候機(jī)廳遇見(jiàn)查理。他龐大的身體在過(guò)安檢檢測(cè)器的時(shí)候，不知什么原因?qū)е聶z測(cè)器不斷鳴叫示警。而查理就一次又一次地折返接受安檢，如此折騰半天，好不容易過(guò)了安檢，他的飛機(jī)已經(jīng)起飛了。
可查理不著急，他抽出隨身攜帶的書(shū)坐下來(lái)閱讀，靜等下一班飛機(jī)。那天正好我的飛機(jī)也誤點(diǎn)了，我就陪他一起等。
我問(wèn)他：“你有自己的私人飛機(jī)，伯克希爾也有專機(jī)，你為什么要到商用客機(jī)機(jī)場(chǎng)去經(jīng)受這么多的麻煩呢?”
查理說(shuō)：“第一，我一個(gè)人坐專機(jī)太浪費(fèi)油了。第二，我覺(jué)得坐商用飛機(jī)更安全。”但查理想說(shuō)的真正理由是第三條，“我一輩子想要的就是融入生活(engage life)，我不希望自己被孤立(isolated)。”
查理最受不了的就是因?yàn)閾碛辛隋X財(cái)而失去與世界的聯(lián)系，把自己隔絕在一個(gè)單間，隔絕在占地一層的巨型辦公室里，見(jiàn)面要層層通報(bào)，過(guò)五關(guān)斬六將，誰(shuí)都不能輕易接觸到。這樣就與現(xiàn)實(shí)生活脫節(jié)了。
“手里只要有一本書(shū)，我就不會(huì)覺(jué)得浪費(fèi)時(shí)間。”查理任何時(shí)候都隨身攜帶一本書(shū)，即使坐在經(jīng)濟(jì)艙的中間座位上，他只要拿著書(shū)，就安之若素。有一次他去西雅圖參加一個(gè)董事會(huì)，依舊按慣例坐經(jīng)濟(jì)艙，他身邊坐著一位中國(guó)小女孩，飛行途中一直在做微積分的功課。他對(duì)這個(gè)中國(guó)小女孩印象深刻，因?yàn)樗茈y想象同齡的美國(guó)女孩能有這樣的定力，在飛機(jī)的嘈雜聲中專心學(xué)習(xí)。如果他乘坐私人飛機(jī)，他就永遠(yuǎn)不會(huì)有機(jī)會(huì)近距離接觸這些普通人的故事。
查理雖然嚴(yán)于律己，卻非常寬厚地對(duì)待他真正關(guān)心和愛(ài)的人，他不吝金錢，總希望他人能多受益。他一個(gè)人的旅行，無(wú)論公務(wù)私務(wù)都搭乘經(jīng)濟(jì)艙，但與太太和家人一起旅行時(shí)，他便會(huì)乘搭自己的私人飛機(jī)。他解釋說(shuō)：太太一輩子為我撫育這么多孩子，付出甚多，身體又不好，我一定要照顧好她。
查理一生研究人類失敗的原因，所以對(duì)人性的弱點(diǎn)有著深刻的理解?；诖?，他認(rèn)為人對(duì)自己要嚴(yán)格要求，一生不斷提高修養(yǎng)，以克服人性本身的弱點(diǎn)。這種生活方式對(duì)查理而言是一種道德要求。在外人看來(lái)，查理可能像個(gè)苦行僧;但在查理看來(lái)，這個(gè)過(guò)程卻是既理性又愉快的，能夠讓人過(guò)上成功、幸福的人生。
查理就是這么獨(dú)特。但是想想看，如果芒格和巴菲特不是如此獨(dú)特的話，他們也不可能一起在50年間為伯克希爾創(chuàng)造出在人類投資史上前無(wú)古人、后無(wú)來(lái)者的業(yè)績(jī)。
與查理交往的這些年，我常常會(huì)忘記他是一個(gè)美國(guó)人。他更接近于我理解的中國(guó)傳統(tǒng)士大夫。
科舉制度結(jié)束之后，在過(guò)去的上百年里，士大夫精神失去了具體的現(xiàn)實(shí)依托，變得無(wú)所適從，尤其到了今天商業(yè)高度發(fā)展的社會(huì)，具有士大夫情懷的中國(guó)讀書(shū)人，對(duì)于自身的存在及其價(jià)值理想往往更加困惑。在一個(gè)傳統(tǒng)盡失的商業(yè)社會(huì)，士大夫的精神是否仍然適用呢?晚明時(shí)期，資本主義開(kāi)始在中國(guó)萌芽，當(dāng)時(shí)的商人曾經(jīng)提出過(guò)“商才士魂”以彰顯其理想。今天，商業(yè)市場(chǎng)力量已經(jīng)成為社會(huì)的主導(dǎo)，我以為這種理想更有可能成為現(xiàn)實(shí)了。
查理可以說(shuō)是“商才士魂”的最好典范。首先，查理在商業(yè)領(lǐng)域極為成功。然而在與查理的深度接觸中，我卻發(fā)現(xiàn)查理本質(zhì)上是一個(gè)道德哲學(xué)家，一個(gè)學(xué)者。他閱讀廣泛，知識(shí)淵博，真正關(guān)注的是自身道德的修養(yǎng)與對(duì)社會(huì)的終極關(guān)懷。查理的價(jià)值系統(tǒng)由內(nèi)而外，倡導(dǎo)通過(guò)自身的修行以達(dá)到圣人的境界，從而幫助他人。
在取得事業(yè)與財(cái)富的巨大成功之后，查理還致力于慈善事業(yè)，造福天下人。他是一個(gè)完全憑借智慧取得成功的人，這對(duì)于中國(guó)的讀書(shū)人來(lái)講無(wú)疑是一個(gè)令人振奮的例子。他用最干凈的方法，充分運(yùn)用自己的智慧，取得了這個(gè)商業(yè)社會(huì)中的巨大成功。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的今天，滿懷士大夫情懷的中國(guó)讀書(shū)人是否也可以通過(guò)學(xué)習(xí)與自身修養(yǎng)的提升，來(lái)取得世俗社會(huì)的成功并實(shí)現(xiàn)自身的價(jià)值理想呢?
查理非常欣賞孔子。我有時(shí)會(huì)想，若孔子重生在今天的美國(guó)，查理大概會(huì)是其最好的化身。若孔子返回到2000年后今天的商業(yè)中國(guó)，他倡導(dǎo)的大概會(huì)是：正心，修身，齊家，致富，助天下吧!
(本文系作者為2010年5月出版的《窮查理寶典:查理·芒格的智慧箴言錄》所作序言，有刪節(jié)，標(biāo)題為編者所加)
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