記者 王濟(jì)洲
在10月16日滬市大盤創(chuàng)出6124點(diǎn)的新高后，以一顆標(biāo)準(zhǔn)陰十字星為標(biāo)志，大盤進(jìn)入了深達(dá)近700點(diǎn)的下調(diào)。10月26日和29日股指雖然收紅，但面對(duì)如此深幅調(diào)整和難以看清方向的大盤，投資者仍然感到心神不定。
此輪調(diào)整不僅體現(xiàn)了大盤在連續(xù)上漲13個(gè)交易周后進(jìn)行修正的要求，也與國(guó)家不斷出臺(tái)的宏觀調(diào)控政策相關(guān)。而中石油的申購(gòu)和發(fā)行則成為公認(rèn)的導(dǎo)火索之一。
那么，中石油上市對(duì)A股市場(chǎng)將帶來什么樣的影響呢？
中石油上市雖然分流了資金，但調(diào)整了權(quán)重股結(jié)構(gòu)。據(jù)估算，10月26日一級(jí)市場(chǎng)中石油申購(gòu)資金達(dá)到5萬億元以上。短期看，在宏觀面趨緊的態(tài)勢(shì)下，部分資金可能急于暫時(shí)離場(chǎng)，而借助申購(gòu)中石油撤出無疑是一個(gè)好的方式；但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，中石油的上市改善了不盡合理的權(quán)重股比例，對(duì)市場(chǎng)是有益的。目前市場(chǎng)權(quán)重股的重心在
商業(yè)銀行股，這種以金融股為主或者所謂“泛金融”的權(quán)重股結(jié)構(gòu)使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過于集中。中石油的加盟，不僅能夠減少因金融股波動(dòng)給大盤帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而且為股指期貨的推出創(chuàng)造了條件。中石油上市均衡了資源配置。中石油的回歸對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有著特殊的戰(zhàn)略意義。伴隨著全球油價(jià)的上漲，石油已經(jīng)成為各國(guó)必須高度關(guān)注的戰(zhàn)略問題。中國(guó)石油從2000年4月7日在香港聯(lián)交所掛牌上市至今已有7年之久。此間公司經(jīng)營(yíng)碩果累累，去年全年凈利潤(rùn)達(dá)1422億元人民幣，同比增長(zhǎng)6.6%，在再次刷新上市以來盈利紀(jì)錄的同時(shí)，也成功衛(wèi)冕了“亞洲最賺錢企業(yè)”的稱號(hào)，股價(jià)也連創(chuàng)新高。但也應(yīng)該看到，我國(guó)原油產(chǎn)量還不高，只占到全球產(chǎn)量的5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足國(guó)內(nèi)需求，每年原油進(jìn)口量達(dá)到4000萬噸至7000萬噸。與世界發(fā)達(dá)國(guó)家和新興國(guó)家及地區(qū)相比，我國(guó)的煉化程序和技術(shù)總體上還處于落后水平，存在高檔次產(chǎn)品比例小、產(chǎn)品質(zhì)量低、產(chǎn)品回收率低、
能源耗費(fèi)高等問題。資本市場(chǎng)的重要功能之一，就是將資源達(dá)到最有效配置。從資源配置的角度看，中石油上市將改變石油產(chǎn)業(yè)與其它行業(yè)在資源配置上不平衡的局面，為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的新發(fā)展奠定基礎(chǔ)。中石油上市雖然會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成壓力，但也會(huì)成為市場(chǎng)新的動(dòng)力。中石油這類超級(jí)大盤股上市，在短期內(nèi)固然會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成很大的壓力，如對(duì)二級(jí)市場(chǎng)資金面的影響、上市后可能會(huì)引起市場(chǎng)波動(dòng)、可能引發(fā)對(duì)某些同類企業(yè)價(jià)值的重估等等。但是，投資者更應(yīng)當(dāng)看到，在牛市格局中，這種超級(jí)大盤股擴(kuò)容與熊市中的作用正相反。在牛市行情中擴(kuò)容不是利空，而是點(diǎn)燃需求的新的火種。本輪牛市以來，各種板塊與各種題材的
股票已經(jīng)被市場(chǎng)充分炒作和反復(fù)挖掘，有的股票價(jià)格和市盈率已經(jīng)超高。在資金面充裕的情況下，在市場(chǎng)投資需求持續(xù)高漲的局面下，中石油的上市，一方面可以遏制過度旺盛的投資需求，降低超出合理預(yù)期的股價(jià)，在一定程度上降低估值泡沫風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，也能夠給市場(chǎng)帶來新的投資興奮點(diǎn)，維持市場(chǎng)健康向上的態(tài)勢(shì)。事實(shí)勝于雄辯。今年以來發(fā)行的建設(shè)銀行、中國(guó)神華在申購(gòu)前都給市場(chǎng)帶來了壓力，上市前后股指都出現(xiàn)了短暫的調(diào)整，行情也出現(xiàn)了波動(dòng)。但是，此后它們對(duì)市場(chǎng)的積極影響逐步顯現(xiàn)出來。如建行申購(gòu)資金解凍后，當(dāng)日滬指結(jié)束了此前兩個(gè)交易日的振蕩，紅盤上揚(yáng)，漲幅達(dá)到1.39%，此后亦有所上漲；中國(guó)神華申購(gòu)資金解凍當(dāng)天，市場(chǎng)一改節(jié)前盤整格局向上突破，滬指大漲142點(diǎn)，沖上5550點(diǎn)并創(chuàng)出歷史新高。
兵諺云：“不謀全局者，不足謀一域?！币虼耍瑢?duì)中石油上市的作用也應(yīng)有全局觀點(diǎn)。
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