事件：

　　2011年9月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)發(fā)布1-8月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。1-8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)32281億元，同比增長(zhǎng)28.2%。

　　評(píng)論：

　　1、規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)總體穩(wěn)定。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)增速繼續(xù)小幅下滑，而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入則略有回升。8月工業(yè)企業(yè)收入和利潤(rùn)環(huán)比增速出現(xiàn)不同幅度回升，利潤(rùn)環(huán)比回升較快；同時(shí)，當(dāng)期企業(yè)利潤(rùn)率水平也出現(xiàn)小幅回升。

　　工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金累計(jì)同比和環(huán)比均較上月略有上升，顯示8月份庫(kù)存繼續(xù)上升，前期庫(kù)存調(diào)整的趨勢(shì)被中斷。我們認(rèn)為庫(kù)存調(diào)整節(jié)奏不如預(yù)期的原因可能有二：一是價(jià)格回落幅度低于預(yù)期，總體通脹水平雖然8月份較7月有所回落，但是仍然處于高位，而且社會(huì)通脹預(yù)期同樣維持高位；二是受政策影響行業(yè)分化導(dǎo)致規(guī)模以上企業(yè)的總體庫(kù)存狀態(tài)維持高位。但是結(jié)合企業(yè)應(yīng)收賬款余額指標(biāo)來(lái)看，總體上庫(kù)存調(diào)整的大趨勢(shì)沒(méi)有改變。

　　2、分行業(yè)來(lái)看，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)利潤(rùn)增速略有上升，黑色金屬和有色金屬冶煉加工業(yè)增速回升較快；上游采掘業(yè)中黑色金屬、石油、天然氣采選業(yè)利潤(rùn)增速小幅回落，化學(xué)原料、化學(xué)纖維等中游原材料制造業(yè)利潤(rùn)增速繼續(xù)下滑；電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤(rùn)增速繼續(xù)下滑；石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)和通信設(shè)備制造業(yè)同比利潤(rùn)出現(xiàn)下降。

　　這說(shuō)明在貨幣政策偏穩(wěn)健、財(cái)政政策偏積極的背景下，部分行業(yè)對(duì)貨幣政策不敏感，而保障房、水利、高鐵和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等投資拉動(dòng)作用顯著。