摘要
本期投資提示：
本篇是擔(dān)保研究系列專題第一篇，主要研究我國(guó)的融資擔(dān)保體系，從《擔(dān)保法》的高度開始，自上而下，全方位解析我國(guó)的融資擔(dān)保體系。
從擔(dān)保、反擔(dān)保到再擔(dān)保。在1995年頒發(fā)的《擔(dān)保法》中，對(duì)擔(dān)保的適用范圍和擔(dān)保的方式進(jìn)行了規(guī)定，擔(dān)保方式為保證、抵押、質(zhì)押、留置和定金五種。第三人為債務(wù)人向債權(quán)人提供擔(dān)保時(shí)，可以要求債務(wù)人提供反擔(dān)保。再擔(dān)保是對(duì)擔(dān)保的擔(dān)保，也叫復(fù)擔(dān)保，在當(dāng)前的債務(wù)已經(jīng)設(shè)定擔(dān)保的前提下，對(duì)該擔(dān)保再設(shè)定擔(dān)保。同一主體可以作為擔(dān)保人或者被擔(dān)保人，擔(dān)保人分為對(duì)內(nèi)擔(dān)保和對(duì)外擔(dān)保，對(duì)內(nèi)擔(dān)保主要是集團(tuán)公司對(duì)下屬子公司進(jìn)行擔(dān)保，對(duì)外擔(dān)保主要是對(duì)有合作關(guān)系的主體進(jìn)行擔(dān)保；被擔(dān)保人可以接受一般企業(yè)、個(gè)人或者專業(yè)擔(dān)保公司的擔(dān)保，專業(yè)擔(dān)保公司主要通過(guò)保證的擔(dān)保形式提供一般保證或者連帶責(zé)任保證。
擔(dān)保公司的類型主要分為兩類，一類是融資擔(dān)保公司，另一類是非融資擔(dān)保公司，本文重點(diǎn)研究融資擔(dān)保公司。融資擔(dān)保業(yè)務(wù)，包括借款類擔(dān)保業(yè)務(wù)、發(fā)行債券擔(dān)保業(yè)務(wù)和其他融資擔(dān)保業(yè)務(wù)。借款類擔(dān)保，是指擔(dān)保人為被擔(dān)保人貸款、互聯(lián)網(wǎng)借貸、融資租賃、商業(yè)保理、票據(jù)承兌、信用證等債務(wù)融資提供擔(dān)保的行為；發(fā)行債券擔(dān)保，是指擔(dān)保人為被擔(dān)保人發(fā)行債券等債務(wù)融資提供擔(dān)保的行為；其他融資擔(dān)保，是指擔(dān)保人為被擔(dān)保人發(fā)行基金產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、資產(chǎn)管理計(jì)劃、資產(chǎn)支持證券等提供擔(dān)保的行為。
目前我國(guó)基本構(gòu)建成了國(guó)家融資擔(dān)保基金、省級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)、轄內(nèi)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的三層組織體系。2018年8月，國(guó)家融資擔(dān)保基金成立，基金首期募資不低于600億元，采取再擔(dān)保、股權(quán)投資等形式支持各?。▍^(qū)、市）開展融資擔(dān)保業(yè)務(wù)；省級(jí)再擔(dān)保公司相繼成立，根據(jù)中國(guó)融資擔(dān)保業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員單位名錄，已經(jīng)有多個(gè)省市成立了省級(jí)再擔(dān)保公司；轄內(nèi)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量較多，在協(xié)會(huì)會(huì)員單位名錄的有近300家，其中安徽省的擔(dān)保公司數(shù)量最多，其他較多的省份有山東省、江蘇省、甘肅省。
截止2020年5月底，存續(xù)非金融信用債超三萬(wàn)只，其中有擔(dān)保的約3500只，占比在10%左右，其中融資擔(dān)保公司涉足1077只，占所有非金融信用債的比例為3.6%左右，占有擔(dān)保的比例約為30%。從債券余額看，存續(xù)非金融信用債約27萬(wàn)億，其中有擔(dān)保的約2.26萬(wàn)億，占比約為8.4%，其中融資擔(dān)保公司擔(dān)保了約6500億，占所有非金融信用債的比例為2.4%左右，占有擔(dān)保的比例約為28.7%。
整個(gè)債券市場(chǎng)中，共有49家擔(dān)保公司對(duì)存續(xù)非金融信用債進(jìn)行擔(dān)保，經(jīng)測(cè)算，債券擔(dān)保余額最大的擔(dān)保公司是中債信用增進(jìn)公司，債券擔(dān)保余額超過(guò)800億，其次是重慶興農(nóng)融資擔(dān)保集團(tuán)、中合中小企業(yè)融資擔(dān)保、重慶三峽融資擔(dān)保集團(tuán)，擔(dān)保余額分別為768億、730億、650億，債券擔(dān)保余額超過(guò)百億的有15家。債券擔(dān)保余額不足10億的有19家。
具體看，一般擔(dān)保公司中，重慶興農(nóng)融資擔(dān)保集團(tuán)債券擔(dān)保余額最大；再擔(dān)保公司中，江蘇省信用再擔(dān)保集團(tuán)債券擔(dān)保余額最大；信用增進(jìn)公司中，中債信用增進(jìn)擔(dān)保余額最大。共有五家信用增進(jìn)公司為債券提供擔(dān)保，實(shí)際上整個(gè)行業(yè)中信用增進(jìn)公司共有十多家，如長(zhǎng)保信用增進(jìn)、國(guó)通信用增進(jìn)、首投信用增進(jìn)等公司，這些公司沒(méi)有債券擔(dān)保業(yè)務(wù)。
正文
本篇是擔(dān)保研究系列專題第一篇，主要研究我國(guó)的融資擔(dān)保體系，從《擔(dān)保法》的高度開始，自上而下，全方位解析我國(guó)的融資擔(dān)保體系，后續(xù)專題將對(duì)擔(dān)保體系的內(nèi)容逐個(gè)研究，以供投資者參考。
1.從擔(dān)保、反擔(dān)保到再擔(dān)保
在1995年頒發(fā)的《擔(dān)保法》中，對(duì)擔(dān)保的適用范圍和擔(dān)保的方式進(jìn)行了規(guī)定。在借貸、買賣、貨物運(yùn)輸、加工承攬等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，債權(quán)人需要以擔(dān)保方式保障其債權(quán)實(shí)現(xiàn)的，可以設(shè)定擔(dān)保，擔(dān)保方式為保證、抵押、質(zhì)押、留置和定金五種。
第三人為債務(wù)人向債權(quán)人提供擔(dān)保時(shí)，可以要求債務(wù)人提供反擔(dān)保。按照《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國(guó)擔(dān)保法>若干問(wèn)題的解釋》的規(guī)定，反擔(dān)保人可以是債務(wù)人，也可以是債務(wù)人之外的其他人，反擔(dān)保方式可以是債務(wù)人提供的抵押或者質(zhì)押，也可以是其他人提供的保證、抵押或者質(zhì)押，沒(méi)有留置和定金這兩種，這是擔(dān)保和反擔(dān)保的差異。
再擔(dān)保是對(duì)擔(dān)保的擔(dān)保，也叫復(fù)擔(dān)保，在當(dāng)前的債務(wù)已經(jīng)設(shè)定擔(dān)保的前提下，對(duì)該擔(dān)保再設(shè)定擔(dān)保。當(dāng)擔(dān)保人不能獨(dú)立承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任時(shí)，再擔(dān)保人將按合同約定比例向債權(quán)人繼續(xù)剩余的清償，以保障債權(quán)的實(shí)現(xiàn)。可以設(shè)立再擔(dān)保的主擔(dān)保僅限于保證、抵押和質(zhì)押，再擔(dān)保的方式有保證再擔(dān)保、抵押再擔(dān)保和質(zhì)押再擔(dān)保三種。
同一主體可以作為擔(dān)保人或者被擔(dān)保人，擔(dān)保人分為對(duì)內(nèi)擔(dān)保和對(duì)外擔(dān)保，對(duì)內(nèi)擔(dān)保主要是集團(tuán)公司對(duì)下屬子公司進(jìn)行擔(dān)保，對(duì)外擔(dān)保主要是對(duì)有合作關(guān)系的主體進(jìn)行擔(dān)保；被擔(dān)保人可以接受一般企業(yè)、個(gè)人或者專業(yè)擔(dān)保公司的擔(dān)保，專業(yè)擔(dān)保公司主要通過(guò)保證的擔(dān)保形式提供一般保證或者連帶責(zé)任保證。
2.擔(dān)保公司的類型
擔(dān)保公司的類型主要分為兩類，一類是融資擔(dān)保公司，另一類是非融資擔(dān)保公司，本文重點(diǎn)研究融資擔(dān)保公司。
根據(jù)《融資擔(dān)保公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》， 融資擔(dān)保，是指擔(dān)保人為被擔(dān)保人借款、發(fā)行債券等債務(wù)融資提供擔(dān)保的行為；所稱融資擔(dān)保公司，是指依法設(shè)立、經(jīng)營(yíng)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。根據(jù)《融資擔(dān)保責(zé)任余額計(jì)量辦法》，融資擔(dān)保業(yè)務(wù)，包括借款類擔(dān)保業(yè)務(wù)、發(fā)行債券擔(dān)保業(yè)務(wù)和其他融資擔(dān)保業(yè)務(wù)。借款類擔(dān)保，是指擔(dān)保人為被擔(dān)保人貸款、互聯(lián)網(wǎng)借貸、融資租賃、商業(yè)保理、票據(jù)承兌、信用證等債務(wù)融資提供擔(dān)保的行為；發(fā)行債券擔(dān)保，是指擔(dān)保人為被擔(dān)保人發(fā)行債券等債務(wù)融資提供擔(dān)保的行為；其他融資擔(dān)保，是指擔(dān)保人為被擔(dān)保人發(fā)行基金產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、資產(chǎn)管理計(jì)劃、資產(chǎn)支持證券等提供擔(dān)保的行為。
根據(jù)《全國(guó)非融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)范管理指導(dǎo)意見》，非融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)范圍：訴訟保全擔(dān)保、財(cái)產(chǎn)保全擔(dān)保、工程履約擔(dān)保、工程支付擔(dān)保、投標(biāo)擔(dān)保、預(yù)付款擔(dān)保、尾付款如約償付擔(dān)保、原材料賒購(gòu)擔(dān)保、設(shè)備分期付款擔(dān)保、租賃合同擔(dān)保、財(cái)政支付擔(dān)保、聯(lián)合擔(dān)保、倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管擔(dān)保、其他經(jīng)濟(jì)合同擔(dān)保以及與擔(dān)保業(yè)務(wù)有關(guān)的 投融資咨詢和財(cái)務(wù)顧問(wèn)等中介服務(wù)。
根據(jù)《融資擔(dān)保公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》，融資擔(dān)保公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)則除經(jīng)營(yíng)借款擔(dān)保、發(fā)行債券擔(dān)保等融資擔(dān)保業(yè)務(wù)外，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、財(cái)務(wù)狀況良好的融資擔(dān)保公司還可以經(jīng)營(yíng)投標(biāo)擔(dān)保、工程履約擔(dān)保、訴訟保全擔(dān)保等非融資擔(dān)保業(yè)務(wù)以及與擔(dān)保業(yè)務(wù)有關(guān)的咨詢等服務(wù)業(yè)務(wù)，這是融資擔(dān)保公司與非融資擔(dān)保公司的主要區(qū)別。
3.融資擔(dān)保公司體系
3.1融資擔(dān)保三級(jí)體系
根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)融資擔(dān)保行業(yè)加快發(fā)展的意見》，目前我國(guó)基本構(gòu)建成了國(guó)家融資擔(dān)?；稹⑹〖?jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)、轄內(nèi)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的三層組織體系。2018年8月，國(guó)家融資擔(dān)?；鸪闪?，基金首期募資不低于600億元，采取再擔(dān)保、股權(quán)投資等形式支持各?。▍^(qū)、市）開展融資擔(dān)保業(yè)務(wù)；省級(jí)再擔(dān)保公司相繼成立，根據(jù)中國(guó)融資擔(dān)保業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員單位名錄，已經(jīng)有多個(gè)省市成立了省級(jí)再擔(dān)保公司；轄內(nèi)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量較多，在協(xié)會(huì)會(huì)員單位名錄的有近300家，其中安徽省的擔(dān)保公司數(shù)量最多，其他較多的省份有山東省、江蘇省、甘肅省。
可以做融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的擔(dān)保公司類型包括一般融資擔(dān)保公司、再擔(dān)保公司、信用增進(jìn)公司、住房置業(yè)擔(dān)保公司等類型，下面我們將以一般融資擔(dān)保公司為核心闡述這些擔(dān)保公司類型的差異。
3.2一般融資擔(dān)保公司和信用增進(jìn)公司的差異
在《融資擔(dān)保公司監(jiān)督管理補(bǔ)充規(guī)定》未發(fā)布之前，信用增進(jìn)公司未被納入《融資擔(dān)保公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》的監(jiān)管范圍，2019年10月，融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議決定將未取得融資擔(dān)保業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證但實(shí)際上經(jīng)營(yíng)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的住房置業(yè)擔(dān)保公司、信用增進(jìn)公司等機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管。
信用增進(jìn)公司和一般融資擔(dān)保公司最大區(qū)別主要在展業(yè)方向和定位上，信用增進(jìn)公司基本上做直接融資多，主要是債券增信，而擔(dān)保公司集中在間接融資、中小企業(yè)融資中；第二個(gè)區(qū)別是信用增進(jìn)公司可以在上交所開展信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)，2019年12月，晉商信用增進(jìn)投資股份有限公司備案成為上海證券交易所信用保護(hù)憑證創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)，成為我國(guó)首家獲得上交所信用保護(hù)憑證創(chuàng)設(shè)資質(zhì)的省級(jí)信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)，信用增進(jìn)公司可通過(guò)更多的途徑開展業(yè)務(wù)，不像一般融資擔(dān)保公司業(yè)務(wù)比較單一。
3.3一般融資擔(dān)保公司和再擔(dān)保公司的差異
首先從公司名稱的區(qū)別上，通常再擔(dān)保公司的公司名稱里有“再擔(dān)?！比齻€(gè)字，但是個(gè)別沒(méi)有這三個(gè)字的擔(dān)保公司，在經(jīng)營(yíng)范圍里仍有再擔(dān)保業(yè)務(wù)，比如中合中小企業(yè)融資擔(dān)保、江西省融資擔(dān)保集團(tuán)有限責(zé)任公司等，因此不能簡(jiǎn)單的通過(guò)公司的名稱來(lái)區(qū)分是否是再擔(dān)保公司，而要以經(jīng)驗(yàn)范圍為準(zhǔn)。
再擔(dān)保公司與一般融資擔(dān)保公司的主要區(qū)位在業(yè)務(wù)和定位上，再擔(dān)保公司可做再擔(dān)保業(yè)務(wù)和融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)等，一般融資擔(dān)保公司主要做融資擔(dān)保業(yè)務(wù)和非融資擔(dān)保業(yè)務(wù)，此外再擔(dān)保公司還承擔(dān)較多的政策性功能，服務(wù)于融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，通過(guò)增信、分險(xiǎn)、引導(dǎo)和監(jiān)督，提升融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)力。
4.融資擔(dān)保公司的發(fā)債擔(dān)保業(yè)務(wù)
截止2020年5月底，存續(xù)非金融信用債超三萬(wàn)只，其中有擔(dān)保的約3500只，占比在10%左右，其中融資擔(dān)保公司涉足1077只，占所有非金融信用債的比例為3.6%左右，占有擔(dān)保的比例約為30%。從債券余額看，存續(xù)非金融信用債約27萬(wàn)億，其中有擔(dān)保的約2.26萬(wàn)億，占比約為8.4%，其中融資擔(dān)保公司擔(dān)保了約6500億，占所有非金融信用債的比例為2.4%左右，占有擔(dān)保的比例約為28.7%。
4.1融資擔(dān)保公司擔(dān)保余額測(cè)算
在債券擔(dān)保業(yè)務(wù)中，存在多個(gè)公司共同為同一主體擔(dān)保的情況，比如“17淮南產(chǎn)發(fā)債”同時(shí)被安徽省信用擔(dān)保集團(tuán)和中合中小企業(yè)融資擔(dān)保公司擔(dān)保，又如“20湘型02”同時(shí)被湘潭城鄉(xiāng)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)和湖南省融資擔(dān)保集團(tuán)公司擔(dān)保。當(dāng)債券由只被多個(gè)融資擔(dān)保公司擔(dān)保，通常按照比例分保方式對(duì)擔(dān)保人《擔(dān)保函》項(xiàng)下?lián)Ｘ?zé)任提供不可撤銷分保擔(dān)保；而債券同時(shí)被擔(dān)保公司和其他類的法人主體擔(dān)保時(shí)，通常這個(gè)其他類法人將先承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)。
針對(duì)聯(lián)合擔(dān)保的情形，我們以以下的方法測(cè)算擔(dān)保公司的擔(dān)保余額。當(dāng)同一主體的債券同時(shí)只被多個(gè)擔(dān)保公司擔(dān)保時(shí)，單個(gè)擔(dān)保公司對(duì)該債券的擔(dān)保余額為債券余額除以同時(shí)擔(dān)保的擔(dān)保公司數(shù)量；當(dāng)同一主體的債券同時(shí)被擔(dān)保公司和其他類的法人主體擔(dān)保時(shí)，擔(dān)保公司對(duì)該債券的擔(dān)保余額為債券的全部余額。
整個(gè)債券市場(chǎng)中，共有49家擔(dān)保公司對(duì)存續(xù)非金融信用債進(jìn)行擔(dān)保，經(jīng)以上方法測(cè)算，債券擔(dān)保余額最大的擔(dān)保公司是 中債信用增進(jìn)公司，債券擔(dān)保余額超過(guò)800億，其次是 重慶興農(nóng)融資擔(dān)保集團(tuán)、中合中小企業(yè)融資擔(dān)保、重慶三峽融資擔(dān)保集團(tuán)，擔(dān)保余額分別為768億、730億、650億，債券擔(dān)保余額超過(guò)百億的有15家。債券擔(dān)保余額不足10億的有19家。
具體看，一般擔(dān)保公司中，重慶興農(nóng)融資擔(dān)保集團(tuán)債券擔(dān)保余額最大；再擔(dān)保公司中，江蘇省信用再擔(dān)保集團(tuán)債券擔(dān)保余額最大；信用增進(jìn)公司中，中債信用增進(jìn)擔(dān)保余額最大。共有五家信用增進(jìn)公司為債券提供擔(dān)保，實(shí)際上整個(gè)行業(yè)中信用增進(jìn)公司共有十多家，如長(zhǎng)保信用增進(jìn)、國(guó)通信用增進(jìn)、首投信用增進(jìn)等公司，這些公司沒(méi)有債券擔(dān)保業(yè)務(wù)。
融資擔(dān)保公司的債券擔(dān)保業(yè)務(wù)頭部效應(yīng)較為明顯，但是債券擔(dān)保余額整體不高，占信用債的比重不大，隨著監(jiān)管制度的不斷完善和地方對(duì)擔(dān)保行業(yè)的逐步重視，預(yù)計(jì)債券擔(dān)保余額會(huì)穩(wěn)步上升。
聯(lián)系客服
