| 這幾年，科班大學(xué)生們接觸了西方先進的證券投資理論，逐漸形成了一個“獨特”的理論：什么時候買？隨時買！什么時候賣？永遠都不賣！按照他們的理論，買進點的選擇是根本不必要的。比如說，股票價格10元的時候你買進股票，將來如果漲到200元了，請問，你買的時候多一毛錢少一毛錢有什么區(qū)別呢？甚至于再進一步，多一元錢少一元錢又有什么差別呢？與其10元的時候斤斤計較于一毛兩分，何不干脆拉高到漲停板11元直接買進？ 至于持有的時間？巴菲特說了，永遠不賣。長線投資最有價值，不是有美國老太太的例子嘛…… 不錯，中國證券投資理論界本來就沒有自己的主張和立場，也只能照搬美國的東西，美國投資家的屁也是香的。能到美國鍍鍍金，是證券界各類人等的夢想啊。 可是，小淘，千萬別上他們的當！ 有一點，沒有人肯跟你說實話：所有的現(xiàn)代和當代證券投資理論的著作所取材的，都是1929年后的美國股市的歷史。在過去80年里，美國股市是一輪浩浩蕩蕩的大牛市，從40多點漲到14000多點，足足上漲300多倍，如果加上期間分紅，收益率就更高了。也正因為如此，美國的投資理論家和投資家都會堅定不移地相信一點：長期投資是唯一正道。 而如果你要奉長期投資為神明，那買點確實并不重要，你需要做的，只是有錢了就買進好了，只要有了合適的股票，價格高10%還是100%都無關(guān)緊要。 可是，我們?nèi)滩蛔∫獑枺弘y道未來80年，世界還是會像美國過去80年一樣嗎？憑什么呢？君不見，日本股市1989年見頂后，整整熊市了20年仍無起色！憑什么美國股市不會熊它20年？ 即便在中國股市，上證指數(shù)1993年2月達到1558點，一年半之后就到了325點，我們有必要長期投資一直到4年后才解套嗎？2007年，上證指數(shù)到了6124點，短短一年后就回到1664點，我們有必要將自己的股票始終如一地持有不動嗎？ 這些問題，沒有人敢給你確切的答案。美國人有近80年大牛市做底子，一輩人只識牛市不知熊。日本人呢，20年熊市不知底，一代人沒有嘗過牛市的滋味，漸漸的已經(jīng)很少年輕人玩股票了。那么，中國股市呢？恐怕既不會像美國那樣一牛80年，也不回像日本那樣一熊20年。我們會牛一年熊一年，牛兩年熊三年，牛三年熊四年?？傊袊墒懈嗟氖桥Ｐ芙惶?，牛熊循環(huán)。在中國，長期投資的“長期”，可以三年為極限；中期，可以一年為極限；短期，可以一月為極限。 所以，如果你學(xué)美國人，要一輩子不賣股票，那確實任何價格都可以隨便買。咱們的一些基金經(jīng)理，好像也學(xué)會了這一招，動不動就拉漲停來買進，好像要持有一輩子似的。只不過，他們平均持倉時間也不到半年。如果持有這么短的時間，買點可不慎乎？ 小淘呢，意欲從股市中賺快錢和大錢，最應(yīng)該做的，是短期與中期的結(jié)合。至于長期，讓別人去做吧。又或者，當你的身價過億元后，再來考慮吧。 既然如此，小淘需要做的，就是要經(jīng)常的買進和賣出，買進點的選擇也就變得格外重要了。 如何才能不虧錢？很重要的一點是你要買在支撐點——在這個點，股價不會跌了，或者股價基本不會跌了，你的買進時安全的，持有也是安全的，可以坐享其成而不在乎股價的波動了。 支撐點在哪里呢？ 1、下跌的極限位置。一般來說，一只股票從它此前的最高點向下的調(diào)整，極限位置是下跌50%、80%的水平。如果你發(fā)現(xiàn)某只股票在長期大熊市中跌幅達到5成或者8成，而它的基本面根本沒有太大的變化，那就是很好的買點。如果不是長期大熊市，而只是階段性調(diào)整，則極限跌幅往往在21%和33%的水平附近。對于這樣的支撐位置，我們以后還會再談，所以也就不舉例了。如果你有時間，建議你復(fù)盤看看歷史上曾經(jīng)跌幅巨大的時候，一些關(guān)鍵股票的支撐點在哪里。 2、上漲的平臺突破點。一只股票，如果長期盤旋在某個價格區(qū)域內(nèi)不動，一旦能確認它向上突破這個平臺，那么，你選擇突破前后買進，就安全的多。最新的例子是通化東寶，2007年以來的近3年時間里，其股價始終徘徊在10-15元的平臺中不動。目前的最新價格已經(jīng)越過中軸線，未來的一種可能是達到15元附近再下來，另一種可能是突破15元，則上行空間寬闊。操作中，可以選擇10元的時候買進，它是下跌的極限位置。也可以選擇突破15元的時候買進，它是上漲的平臺突破點。這兩個位置，都是相對安全的，不太容易出現(xiàn)虧損。 3、上升通道。在很多時候，你根本無法抓住大底部，也無法抓住突破平臺的轉(zhuǎn)折點，那怎么辦呢？就選擇在上升行情明朗的時候，在上升通道中擇機去買進。需要注意的是，我們這里的“上升行情明朗”包含了兩層意思：一層是大盤環(huán)境處于上升階段（且預(yù)期還會再漲一段時間），一層是個股也處于上升階段（且可能還會再上漲一段時間）。這樣做的風(fēng)險要比前兩種大一些，因此需要設(shè)好止損點。 4、技術(shù)支撐點。有時候，會出現(xiàn)一些技術(shù)性的支撐點，比如，某家公司要回購股份，往往會預(yù)先設(shè)定一個買進價格的上限。當價格遠離預(yù)定上限的時候，便是相對安全的位置。又如，某公司大股東計劃增持股份，預(yù)定的價格上限是10元，而當股價跌到10元以下的時候，也構(gòu)成技術(shù)支撐點。 我們舉一個例子來說。2005年9月，上海汽車進行股權(quán)分置改革時，對流通股東每10股送3.4股，大股東同時承諾：實施股改方案后兩個月內(nèi)，如果上海汽車二級市場股價低于3.98元，大股東將連續(xù)投入資金通過上海證券交易所按集中競價交易的方式以每股3.98元的價位申報買進上海汽車股票，累計投入不超過10億元人民幣，除非股價高于3.98元或者資金用盡。 好了，在本例中，我們假設(shè)股價跌到3.98元，在10送3.4的情況下，它相當于股價5.33元。那么，在5.33元以下買進，豈不是很安全嗎？實際上，指數(shù)正處于1000點反彈到1200點的時期，當時人們對后市沒有任何信心，上海汽車的交易價格只有不到5.2元的水平。在5.15元可以從容買進。 在股改停牌的一個多月里，上證指數(shù)出現(xiàn)了超過10%的跌幅，又回到1100點以下了。但股改復(fù)牌后，上海汽車的大股東遵守承諾，以3.98元的價格大筆買進。對投資者而言，相當于5.33元的價格賣出，凈獲利超2.89%，時間不到一個月。如果算復(fù)利，相當于年化收益率40%。 當然，上海汽車的股價在兩年后超過了30元，即便今天，也仍在25元以上，大股東的增持獲得了豐厚的回報。而現(xiàn)在到年底不到兩個月的時間里，上海汽車的股價又圍繞著權(quán)證行權(quán)與否的博弈展開了對26.91元的價格爭奪。這一次，有買進的支撐點嗎？ 以上，是我們的不虧錢系列之二：買在支撐點。需要說明的是，關(guān)于買進的技術(shù)支撐點如何確認，涉及到比較細致的技術(shù)分析理論，我們會在未來再詳細談一談。 本期互動： 小淘來信：揚老師，您好！ 這些問題，困擾了我很久。今年，才好一些。我的辦法是： 簡單點評：說的一點也沒錯啊，小淘，賺錢難而賠錢易，是普通散戶的通病。這通病，就表現(xiàn)在你前半部分的描述中——不看好的，沒買，結(jié)果漲的厲害；看好的，買了，結(jié)果下跌，忍住，反彈，夠本了，趕緊賣，它一飛沖天。至于你選擇的策略，包括做組合、確認反思、不滿倉，都接近真理的邊緣，卻也還有不足的地方。 我們的目標，千萬不要想著“賺的時候，多賺一點”。因為大盤漲的時候，收益率能跟上大盤的漲幅，并不是容易的事情啊。只要爭取做到“大盤漲，我跟大盤差不多”就可以了。真正盈利，一定是體現(xiàn)在“大盤跌，咱沒虧錢”上。所以，你的投資系統(tǒng)首先要解決的問題是如何做不到不虧錢。解決了這個問題，賺錢才會變得容易。 至于說投資組合，揚韜傾向于資金百萬以下或者千萬以下，原則上可以滿倉買進一只股票。為什么？因為你沒那么多時間去研究很多股票嘛。何不投入全部精力研究一只股票，并選擇在支撐點、起漲點、突破點等絕對不會再下跌的位置去買進呢？ 如果說自己做不到，那是你功課沒做到家，得努力啊。 （《發(fā)揚韜略》是一個專欄，揚韜將在這個專欄中提出小散戶在生活和投資中實現(xiàn)財富增值到千萬元乃至10億元的理論，以期望對普通投資者實現(xiàn)自己的夢想有所幫助。您有任何想法、疑問和建議，都歡迎來電子郵件交流，地址：touzijia1968@gmail.com。因精力所限，來信一般不復(fù)，但揚韜會在專欄的系列文章中將有代表性的問題予以解答，敬請諒解。凡是在本專欄采用過的“小淘來信”，請保留樣本件，以備未來揚韜贈書之需。） 寫在后面：深更半夜，收到一位未曾謀面的朋友的短信，很感動。短信說，“老師，天轉(zhuǎn)涼了，注意身體啊！您是典型的實用主義者，撰文傳道身體力行，用心良苦功德無量。但學(xué)生對大眾的智慧還是不抱太大信心，先知與孤獨同在，因為人性永恒。但我還是希望您的努力能惠及一代人。感謝您！” 收到短信，沉吟良久，白天才回復(fù)道：謝謝你的來電提醒，也謝謝你的理解。若讀者九牛而悟者一毛，也自當勉力為之。 |
