一、 初審
拿到經(jīng)營(yíng)計(jì)劃摘要后，用很短的時(shí)間走馬觀花的看一遍，以決定在這件事上花時(shí)間是否值得。
二、風(fēng)險(xiǎn)投資家之間的交流
相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資商定期在一起，對(duì)通過初審的項(xiàng)目建議書進(jìn)行研究，決定是否需要進(jìn)行面談，或回絕。
三、面談
如果風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)創(chuàng)業(yè)者的項(xiàng)目感興趣，會(huì)邀請(qǐng)創(chuàng)業(yè)者面談，這是整個(gè)過程
四、責(zé)任審查
如果初次面談成功，風(fēng)險(xiǎn)投資家將通過嚴(yán)格的審查程序?qū)σ庀蛑械钠髽I(yè)技術(shù)、市場(chǎng)潛力和規(guī)模以及管理部門進(jìn)行仔細(xì)的評(píng)估，這一程序包括與潛在的客戶接觸，進(jìn)行技術(shù)咨詢并與管理部門舉行幾輪會(huì)談。
五、條款清單
如果風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為所申請(qǐng)的項(xiàng)目前景看好，那么便可以開始進(jìn)行投資形式和估計(jì)的判斷。通常創(chuàng)業(yè)者會(huì)得到一個(gè)條款清單，概括出涉及的內(nèi)容，這個(gè)過程要持續(xù)幾個(gè)月。
六、簽定合同
總的來說，早期風(fēng)險(xiǎn)投資大，潛在利潤(rùn)高，晚期投資風(fēng)險(xiǎn)小，但獲利少。風(fēng)險(xiǎn)投資家力圖使他們的投資回報(bào)與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)，根據(jù)具體情況，風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)未來3-5年的投資價(jià)值分析，首先計(jì)算其現(xiàn)金流或收入預(yù)測(cè)，而后根據(jù)對(duì)技術(shù)、管理部門、技能、經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及工作進(jìn)展的評(píng)估，決定風(fēng)險(xiǎn)大小，選取適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，計(jì)算出其所認(rèn)為的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈現(xiàn)值。 通過討論后，進(jìn)入簽定協(xié)議的階段。一旦最后的協(xié)議簽定完成，創(chuàng)業(yè)者便能得到資金。在多數(shù)協(xié)議中，還包括退出計(jì)劃。
七、投資生效后的臨管
投資生效后，風(fēng)險(xiǎn)投資家便有了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股份，并在董事會(huì)中占有席位。多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資家在董事會(huì)中扮演咨詢的角色。作為咨詢者，他們主要就改造經(jīng)營(yíng)機(jī)制以獲取更多利潤(rùn)提出建議，定期與創(chuàng)造者接觸以跟蹤經(jīng)營(yíng)情況，定期審查會(huì)計(jì)師事務(wù)所提交的財(cái)務(wù)分析報(bào)告。 為了減少風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資家們經(jīng)常聯(lián)手投資一個(gè)項(xiàng)目，這樣一來減少了風(fēng)險(xiǎn)，二來也為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)帶來了更多的咨詢資源，而且為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供了多個(gè)評(píng)估結(jié)果，降低了誤差。
怎樣與投資人討價(jià)還價(jià)
很多優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)企業(yè)很難和投資人達(dá)成一致的一點(diǎn)就是企業(yè)的價(jià)格問題。創(chuàng)業(yè)者總希望把企業(yè)賣個(gè)好價(jià)錢，而投資商往往是很“吝嗇”，不斷地壓低價(jià)格。從這點(diǎn)上來看，和其他所有的買賣本質(zhì)上是相同的。創(chuàng)業(yè)者要想有合理定價(jià)，首先還是要苦練內(nèi)功，因?yàn)閮r(jià)格終究是企業(yè)價(jià)值的體現(xiàn)，一個(gè)爛攤子，怎么也不可能值好的價(jià)錢。此外，還有一些可供參考的方法。
第一，合理的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)
創(chuàng)業(yè)公司，尤其是高科技的創(chuàng)業(yè)公司能夠吸引資金的主要理由就是未來的高增長(zhǎng)和高回報(bào)。因此要爭(zhēng)取到一個(gè)合適的價(jià)格首先是需要對(duì)未來有一個(gè)合理的預(yù)期，這意味著企業(yè)價(jià)值的評(píng)估并不是難在最后的計(jì)算，而是難在前期工作：對(duì)公司未來增長(zhǎng)的合理預(yù)測(cè)，對(duì)公司費(fèi)用、成本的合理預(yù)估。從風(fēng)險(xiǎn)投資家的角度說，他們一方面關(guān)心財(cái)務(wù)報(bào)表中的具體數(shù)字，另一方面也十分在意財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的正確性和有效性。企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)很可能會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)投資家的觀點(diǎn)和估計(jì)不盡一致，這很正常(一般來說不一致是常有的，雙方所站的位置和信息量的不一致甚至雙方對(duì)未來的預(yù)期和信心差異都可能會(huì)影響雙方的預(yù)測(cè))，這也需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者盡可能地去了解投資者的想法，去求同存異共同探討，并盡力去補(bǔ)充和完善自己的估計(jì)，有理有據(jù)。但要注意企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中切記不可有常識(shí)上的錯(cuò)誤和故意的樂觀估計(jì)，這些"失誤"有可能會(huì)葬送融資。同時(shí)，對(duì)某些關(guān)鍵信息的故意隱瞞更是萬萬不可的。企業(yè)家應(yīng)該相信這一點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)投資家都是足夠"smart"的人，想從他們那兒去"圈錢"并不是件容易的事。
第二，合適的估值方法和合理的價(jià)格
雙方要討價(jià)還價(jià)，當(dāng)然初始的就是說大家首先應(yīng)該有個(gè)“價(jià)”擺在這里。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的估值有很多種方法，無論采取那種方法，都應(yīng)該是大家所認(rèn)同的方法，這樣雙方才有討論的平臺(tái)，否則拍腦袋想出來的東西，投資人是不會(huì)和你有什么探討的可能性的。對(duì)高科技企業(yè)來說，一般都是用excel做一個(gè)現(xiàn)金流量表，根據(jù)現(xiàn)金流折現(xiàn)，就是discount cash flow這種方法來做。當(dāng)創(chuàng)業(yè)公司使用這種方法時(shí)，用什么樣的折現(xiàn)率也是個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)的問題：用30%、50%的折現(xiàn)率對(duì)公司現(xiàn)有價(jià)值影響是非常大的，甚至有時(shí)候是幾倍的影響。在創(chuàng)業(yè)公司還沒有驗(yàn)證自己掙錢的能力的時(shí)候，折現(xiàn)率比較高，一般會(huì)在百分之四十到五十。另外，這種方法還存在一個(gè)末端價(jià)值的問題，這方面也要有一系列的假設(shè)，各個(gè)公司不太一樣，一般也是百分之幾的一個(gè)現(xiàn)實(shí)的數(shù)值。有了合適的方法和合理的價(jià)格，和投資人探討時(shí)也能有理有據(jù)了。
第三，設(shè)定可調(diào)整的價(jià)格
創(chuàng)業(yè)者和投資人談?wù)搩r(jià)格時(shí)，還應(yīng)該可以采取一些變通的手段。因?yàn)橥顿Y人雖然作了很多盡職調(diào)查，但他終究不是這個(gè)行業(yè)內(nèi)的專家，而且市場(chǎng)的發(fā)展千變?nèi)f化，有很多不可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)，投資人為了保證他們的收益，當(dāng)然希望價(jià)格盡量降低一些。如果創(chuàng)業(yè)者能站在投資人的立場(chǎng)上想一想，相信也可以理解投資人的苦衷。為降低投資人面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)者并不一定要在一開始討論價(jià)錢的時(shí)候斤斤計(jì)較，而是可以設(shè)立一個(gè)有彈性的條款。讓投資人，可以分階段投資。在頭一筆資金進(jìn)來的時(shí)候，可以稍微價(jià)格有利于投資人一些。如果到了一定的階段，達(dá)到了創(chuàng)業(yè)者預(yù)定的目標(biāo)，投資人的資金需要后續(xù)跟進(jìn)，這時(shí)的價(jià)錢可以稍高一些。如此下來，從整個(gè)融資過程來看，可能價(jià)格是有利于創(chuàng)業(yè)者的，同時(shí)又減小了投資人的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該說可能是雙方皆大歡喜。
第四，以增值服務(wù)代替價(jià)格
投資人投資一個(gè)企業(yè)，與資本同時(shí)進(jìn)入的一些資源并不是完全可以用金錢來衡量的。在價(jià)格可以接受的前提下，創(chuàng)業(yè)者可以充分利用投資人擁有的資源網(wǎng)絡(luò)，享受更好的增值服務(wù)，這樣無形當(dāng)中也等于提高了價(jià)格，而這方面的幫助可能比價(jià)格高一點(diǎn)或者低一點(diǎn)更重要。
從投資人的角度來看，他成為了創(chuàng)業(yè)公司的股東，當(dāng)然就和這個(gè)公司結(jié)成了一個(gè)利益共同體，只要是在他的資源網(wǎng)絡(luò)之內(nèi)的，他就會(huì)盡力幫助創(chuàng)業(yè)公司去解決。即使不在他的資源網(wǎng)絡(luò)之內(nèi)的，他可能也可以找到一些解決的辦法。而且，這樣的話他會(huì)覺得自己并不僅僅是一個(gè)資金的提供者，還有很多其他的資源和功能，感覺自己很受重視，他們也會(huì)很開心。
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