隨著股指的持續(xù)回落，國內(nèi)投資者的理念正在悄然發(fā)生改變，在這輪牛市中被機(jī)構(gòu)投資者推崇的“價(jià)值投資”也在這輪崩潰式的下跌中遭到了人們的質(zhì)疑，而“趨勢投資”仿佛一夜之間變成了市場的寵兒，頻頻出現(xiàn)在專業(yè)機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告和投資者的日常交談中。何謂“趨勢投資”，是不是可以簡單地理解為“順勢而為”？對于投資者來說它是“靈丹妙藥”還是“換湯不換藥”？
海外趨勢投資理念是在行為金融學(xué)的理論基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，認(rèn)為股票的價(jià)格趨勢或企業(yè)成長的趨勢在一段時(shí)間內(nèi)可以延續(xù)，股價(jià)對這些趨勢反應(yīng)不足。海外趨勢投資主要采用兩種趨勢指標(biāo)，即企業(yè)盈利增長趨勢和股票價(jià)格趨勢。
趨勢這個(gè)名詞往往讓市場將其與技術(shù)分析聯(lián)系在一起，其實(shí)并非如此。價(jià)值投資也可以理解為主要根據(jù)企業(yè)基本面情況、遵循“買股票就是買企業(yè)”的思路來投資股票，從這點(diǎn)上說趨勢投資理念毫無疑問也屬于價(jià)值投資。只不過股票的估值永遠(yuǎn)無法做到很準(zhǔn)確，股票的估值與股價(jià)的變動(dòng)具有反射性關(guān)系，兩者會相互影響，借助趨勢信號結(jié)合估值分析才能更好地選股和投資。
按照索羅斯的反射理論，趨勢（下跌的）經(jīng)過這樣的幾個(gè)階段：第一階段，絕大部分投資者沒有認(rèn)識到趨勢的逆轉(zhuǎn)，盡管多頭的勢力已經(jīng)衰竭，但是一次一次的反彈造成一種誤解，以為原來的趨勢還會持續(xù)，但是，這種不斷反復(fù)下跌的趨勢本身形成一種反射的力量，造成趨勢的反轉(zhuǎn)。第二階段，絕大部分人通過反射的思維加強(qiáng)了下跌的趨勢，因此采取順應(yīng)趨勢的操作，暴跌就是這樣發(fā)生的。第三階段，就是趨勢的末端，多數(shù)人還按原來的趨勢思維，但是，一些積極的因素已經(jīng)開始介入到市場中，只是絕大多數(shù)人不能審視這些因素，這就是趨勢逆轉(zhuǎn)的階段。接下來，就進(jìn)入到上升的趨勢中，只有到靠反射加強(qiáng)上升的趨勢，多數(shù)人才能參與到上升的運(yùn)動(dòng)。
真正的趨勢投資者必須有認(rèn)識趨勢的能力，掌握趨勢轉(zhuǎn)折的節(jié)奏，盡可能早地掌握趨勢的變化，在關(guān)鍵的時(shí)候做一個(gè)趨勢的先知者。在趨勢的中間階段做一個(gè)趨勢的順應(yīng)者。要做趨勢的先知者非常不容易，需要對影響證券市場的基本因素和技術(shù)因素做深刻的認(rèn)識，在操作上必須有科學(xué)和靈活的方法以適應(yīng)變化的市場。
做一個(gè)趨勢的先知者就必須認(rèn)識清楚市場的基本面，認(rèn)識清楚這個(gè)市場的特點(diǎn)和變化。筆者認(rèn)為目前這個(gè)市場趨勢逆轉(zhuǎn)的條件已經(jīng)具備。目前就等待這個(gè)趨勢反轉(zhuǎn)的完成，這需要一點(diǎn)時(shí)間，因?yàn)槿藗兊恼J(rèn)識需要時(shí)間，主力建立倉位需要時(shí)間。
作者：中原證券 楊新征 發(fā)布時(shí)間：2008-04-23 10:34 來源：上海證券報(bào)
