(接上期) 第一部分分析了中國儲蓄率偏高的原因，并說明了財政分權的制度安排是影響居民儲蓄和中國經(jīng)濟發(fā)展的長期因素。第二部分將著重研究中國的經(jīng)濟波動特征。首先引入一個實際和貨幣因素引發(fā)經(jīng)濟周期的理論框架，接著分析上一輪（1991－2000年）的經(jīng)濟周期，重新理解中國的經(jīng)濟波動和總結第一次擴大內需政策的經(jīng)驗和不足。在此基礎上，展開為配合擴大內需戰(zhàn)略而實施公共政策建議。最后是近期有關投資及對外貿易的熱點問題?！ ?/p> 經(jīng)濟周期的分析框架 ?。?）現(xiàn)行理論框架存在問題
現(xiàn)在宏觀分析主要從宏觀角度研究經(jīng)濟運行，側重于宏觀總量間關系對通貨膨脹的影響進行分析，主要分析工具是AD－AS（或IS-LM）模型。是否存在“過冷”或“過熱”，由一般物價指數(shù)（包括CPI、PPI、RPI等）來測量。在這種的理論指導下，宏觀經(jīng)濟政策的實施，就是增減總需求，從而熨平經(jīng)濟周期。這種規(guī)范性的診斷方法，為宏觀調控帶來了極大方便。這就像醫(yī)生為病人診斷是否“發(fā)燒”或“發(fā)冷”一樣，只要一量體溫是否處于36.6度的臨界點，就可決定是否給病人服“退燒”或“升溫”藥。然而，“溫度計”——統(tǒng)計指標所表現(xiàn)的數(shù)字，是一個復合結果，并不能說明其背后的終極原因?！?br> 另外，現(xiàn)有理論也沒有解決好經(jīng)濟短期和長期之間的關系。投資帶來的資本積累是經(jīng)濟發(fā)展的重要條件，而投資的主要來源是國民儲蓄。短期內儲蓄毫無用處，什么社會功能都沒有，增加國民儲蓄只會因消費需求的減少而引起經(jīng)濟衰退。但事實上，從長期來看，儲蓄增加決不是經(jīng)濟的漏出量，只不過購買力從現(xiàn)在轉移到了將來，成為將來的購買力。所以不能簡單地將降低儲蓄作為實現(xiàn)一時刺激經(jīng)濟的目標，因為可能要付出經(jīng)濟長期停滯的代價。當然僅有儲蓄率的提高，儲蓄不能（直接或間接）轉化為投資，經(jīng)濟仍然存在停滯或衰退的可能，但此時的責任在于低效的銀行制度和投資體制，不能歸罪于儲蓄者。
第一次擴大內需政策主要的理論基礎是凱恩斯學派的需求管理理論，是以通貨膨脹、擴大政府投資、反蕭條、解決失業(yè)問題等為主的一系列理論和政策。增加總需求主要有兩種方法，一是增加消費支出，二是增加投資支出。凱恩斯主義忽略了資本結構和跨期調整問題，以及經(jīng)濟活動是連續(xù)的“跨期”行為。同時抽象掉了個人、企業(yè)等市場過程的參與者，只注重總量（如總產(chǎn)出，就業(yè)）等之間的簡單總量均衡關系，并以之替代其他各種經(jīng)濟關系對于現(xiàn)實宏觀經(jīng)濟問題的影響和解釋。不可否認，為擺脫深度經(jīng)濟危機而實行凱恩斯主義會取得很快的成效。但至少目前中國還沒有面臨明顯的危機，如果一味地實行擴張性需求管理政策（這正是轉型經(jīng)濟慣有的沖動），而不是從完善市場經(jīng)濟制度的角度出發(fā)，研究經(jīng)濟周期發(fā)生的深層次原因以及如何預防的政策思路，將是很大的政策失誤。
?。?）一個供給面和生產(chǎn)結構的分析框架
我們運用奧地利學派的一個關于供給方面的資本理論，來解釋儲蓄、投資結構以及可持續(xù)發(fā)展問題。并對“繁榮－衰退－繁榮”的經(jīng)濟周期的分析解釋了經(jīng)濟周期的三個基本特征：第一，經(jīng)濟繁榮之后，為什么大多數(shù)企業(yè)會突然出現(xiàn)虧損，效益滑坡，經(jīng)濟隨之陷入衰退；第二，資本品行業(yè)——特別是那些原材料、建筑以及為其他行業(yè)生產(chǎn)設備的行業(yè)——波動總是比消費品行業(yè)的波動大，在經(jīng)濟繁榮期的擴張速度更快，而在衰退時期所受的打擊也最猛烈；第三，衰退期通常伴隨通貨緊縮?！?br> 人為地對利率和價格的干擾會破壞市場的協(xié)調機能和生產(chǎn)秩序并導致經(jīng)濟周期。借助于強制性儲蓄，使整個社會的資本存量獲得持久的增長是不可能的，借助于膨脹性的信用擴張，來實現(xiàn)生產(chǎn)結構的持久擴展，也是辦不到的。須實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)增長，要盡量降低對市場的信用擴張等人為干預?！ ?/p> 中國經(jīng)濟周期的回顧 由于宏觀經(jīng)濟更多采用“同比增長”的度量指標，所以，直到1998年3月，人們才意識到發(fā)生通貨緊縮問題。隨之出現(xiàn)多種理論來解釋緊縮的起因，現(xiàn)將主要觀點歸納三種：政策失誤，經(jīng)濟運行內生結果，外部沖擊。
而要真正把握這場通貨緊縮的成因必須解釋三個問題：第一，通貨緊縮為什么緊隨通貨膨脹之后，是否是1993年宏觀調控措施矯枉過正；第二，為什么資本品——主要是生產(chǎn)資料價格和工業(yè)部門工業(yè)品出廠價格——指數(shù)率先下跌；第三，為什么會出現(xiàn)全面的產(chǎn)能過剩。在這里，筆者有與以上三種觀點不同的看法?！?br> 經(jīng)濟學認為只有不合理的制度安排，沒有非理性的個體行為和個體選擇。個體包括個人、企業(yè)和政府，所以盲目投資、重復建設的說法并不準確。在市場經(jīng)濟中，投資領域的經(jīng)營者無法從消費者的行動中獲得與其經(jīng)營有直接相關的信息，會高度依賴如利率等所傳遞的一般性市場信息。一旦銀行信貸擴張時，企業(yè)在虛假的價格信息的誤導下，就會重新配置資源，從消費領域轉移到投資領域。1992年中國的市場雖然并不健全，但各種企業(yè)的經(jīng)營已經(jīng)無法依賴計劃，主要還是靠價格指引。所謂經(jīng)濟過熱時，產(chǎn)生更多的是錯誤投資而不是盲目投資或過度投資。錯誤投資意味著社會生產(chǎn)結構和生產(chǎn)秩序的扭曲，對社會生產(chǎn)造成的危害超出程度一般的過度投資?！?br> 中國開始出現(xiàn)各種產(chǎn)品的供大于求的狀況，生產(chǎn)資料首當其沖，整體生產(chǎn)能力的發(fā)揮還不到80％。過度投資理論沒有資本結構的概念，考慮不到生產(chǎn)結構的變化，僅靠推測的建設工期來歸因，因而無法解釋如此全面的產(chǎn)能過剩。而僅僅從消除過剩的結果出發(fā)得出推行積極財政政策（如公共工程支出，新農村運動等）并沒有從根本上解決結構問題，治標未治本。沒有認清這一點，在治理過程中，有關政府宏觀經(jīng)濟管理部門往往會高估自身對經(jīng)濟的調控能力，而低估市場機制的自我調節(jié)能力；容易夸大市場機制的缺陷及其影響，而低估行政干預的成本和危害。 積極財政貨幣政策過程及政策演進 1998年7月，國務院轉發(fā)了當時國家發(fā)展計劃委員會《關于今年上半年經(jīng)濟運行情況和下半年工作建議》，正式?jīng)Q定實施旨在擴大需求的積極的財政政策。1998年8月，全國代表大會常務委員會第四次會議審議通過了財政部的中央預算調整方案，決定增發(fā)1000億元國債。同時，配套增加1000億元銀行貸款，全部用于基礎設施專項建設，標志著積極財政政策正式啟動。目的是以增加社會總需求作為切入點，抑制經(jīng)濟衰退。財政政策包括四大常用工具：預算政策、稅收政策、支出政策和公債政策。1998年以來實施的積極財政政策，所采取的各項措施基本上都可以歸類為以上四個領域。
由于最初的失效，貨幣政策被看作只是通過國債發(fā)行起到對財政政策協(xié)調配合的作用。筆者也將貨幣政策這一過程的主要措施進行了整理。人民銀行放松銀根的政策，主要集中在加大貨幣供應量和降低利率方面：（1)存貸款方面；（2)法定存款準備金；（3)公開市場操作；（4）金融穩(wěn)定計劃。 第一次擴大內需的政策的不足 經(jīng)濟衰退時，擴張性財政政策對經(jīng)濟確有積極作用，但同時也對政策的制定、執(zhí)行、評估提出了很高的要求。對于第一次擴大內需的負面效應和不足的討論并不多，多是從財政赤字和債務規(guī)模過大，加大了財政風險和財政政策手段不夠全的角度來看的，對政策的一致性、效益的評價也有含糊的地方，尤其一些措施對當前經(jīng)濟運行仍有很大影響，有必要重新總結一下，從中獲取經(jīng)驗和認識?！?br> 財政收支的超常增長
第一次實行積極財政政策時，加大政府支出卻沒有降低政府收入，降低了財政政策的作用力度。原因有幾點：一，所得稅減免對居民消費－儲蓄決策影響不大，反而有可能會增加儲蓄；二，大量取消了不合理收費項目，實際上相當于減輕了企業(yè)的負擔；三，擔心政策財政狀況不能承受?！?br> 如何解釋在積極財政政策實施過程中，支出上的擴張政策與收入上的緊縮政策的矛盾？因為經(jīng)濟衰退期不大可能會出現(xiàn)稅收收入反倒自然性超常增長的現(xiàn)象。既然沒有新增稅種，也沒有提高稅率和實行增稅政策;很大可能就是在支出擴張過程中，實行了扭曲產(chǎn)業(yè)結構，有利于稅收增收的通貨膨脹政策。局部經(jīng)濟過熱等現(xiàn)象，產(chǎn)能過剩、房價飛漲也正是財政收入增速排名前幾位的幾個省市經(jīng)濟發(fā)展的典型特征。以犧牲經(jīng)濟良性發(fā)展換來的財政收入和支出的非正常增長，根本上違背了實施財政政策的本意。
財政政策的排擠效應和拉動效應
財政赤字有沒有排擠效應和對經(jīng)濟增長是否起到拉動作用是衡量政策績效的兩個重要指標，國內也有很多這方面的實證?！ ?br> 在筆者看來，財政政策的拉動作用是有限的。由于各類原因，造成民間部門投資對利率缺乏彈性。因此，財政赤字具有零排擠效應。這種說法的問題在于在利率沒有市場化的情況下，投資資金一旦緊張就只能實行信貸配給，不需要經(jīng)過利率就可以直接排擠民間投資了。事實上，在財政政策的實施過程中，確實存在占用銀行貸款資金的問題。
國債投資的結構問題
作為積極財政政策主要工具之一的支出政策的方向是公共工程支出而不是社會保障支出。國債資金被廣泛地運用于公共工程建設，而中央政府的相關部門是支配國債資金的決策者，這強化了高度集中的審批制度，降低政府資金配置效率并且強化了地方利益；另一方面，社會保障支出的不足，嚴重遲滯了市場化改革的進行。同期的公共教育、衛(wèi)生等占財政支出卻不斷下降。
總的來說，第一次擴大內需的政策沒有起到幫助市場調整生產(chǎn)結構的作用，通過國債項目和長期低利率，制造了一些低效的公共工程和新的信貸擴張，支出的投向忽視了教育、醫(yī)療和社會保障安全網(wǎng)等公共品的提供，成為引發(fā)當前“改革信任危機”的關鍵因素?！ ?/p> 關于拉動內需的戰(zhàn)略建議 筆者所講的拉動內需目標，不僅是指啟動現(xiàn)在的需求，更重要的是指未來的需求，以實現(xiàn)經(jīng)濟動態(tài)有效地增長的目標。這是筆者理解的作為新的國家戰(zhàn)略提出的擴大內需政策的深刻含義。相信市場能實現(xiàn)最優(yōu)的配置和安排，這也是筆者從分析上一輪經(jīng)濟周期和積極財政政策中得出的主要結論。為推動這一戰(zhàn)略的實施，公共政策應當做出相應的調整，我們將集中于財政等政策調整的戰(zhàn)略構想，但并不意味著其它公共政策，如貨幣政策等無足輕重。如前面所說，中國的金融問題歸根結底是財政脆弱性問題，一旦嚴格了財經(jīng)紀律，捋順了中央和地方的財政分權關系，改革和市場化的進程將大大加快，利用金融機構實行信用膨脹的政策會被遏制，貨幣政策可以作為獨立的調控工具充分發(fā)揮作用?；谝陨系挠懻?，筆者為實施公共政策配合擴大內需戰(zhàn)略提出如下建議：
?。?）加快財政制度改革
消除地方政府干預經(jīng)濟運行的動機要割斷二者之間聯(lián)系，減少因信貸擴張而引發(fā)經(jīng)濟波動的可能性。而由于中國特殊的財政分權關系，大部分的公共消費品由地方政府提供，中央和地方責權的重新劃分和定義應當提上新一輪稅改的議事日程。最后公共消費品的責任還是應當由地方政府承擔。優(yōu)化公共產(chǎn)品和公共服務的質量后，社會發(fā)展才能建立在人性化的平臺之上，高效的市場競爭才能運作，才能真正落實以人為本的發(fā)展觀。財政政策加快淡出步伐，特別是政府退出競爭性行業(yè)，建立公共財政體制。
?。?）轉變政府職能、構建公共服務型政府
將政府部門從事的公共管理活動放在市場經(jīng)濟運行的背景下重新定位，界定其應擔負的職能，歸納其必須發(fā)揮的作用。在現(xiàn)代經(jīng)濟社會的諸多產(chǎn)業(yè)中，政府部門所經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)就是公共物品或服務。公共服務型政府的全部職能事項，說到底就是為滿足社會公共需要而生產(chǎn)或提供公共物品或服務。政府行業(yè)主管部門的宏觀經(jīng)濟服務職能和宏觀經(jīng)濟管理職能主要應通過市場力量進行。
?。?）完善宏觀調控
對于正在完成從計劃經(jīng)濟到市場經(jīng)濟轉變的中國而言，宏觀調控仍有其重要性。在內需與外需，產(chǎn)業(yè)和行業(yè)結構等結構調整是經(jīng)濟發(fā)展的重大問題，調整經(jīng)濟結構主要應通過市場力量進行。
(完)
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