MarketWatch專欄作家高德(Howard Gold)援引專家意見指出，黃金、原油等商品的大牛市已結(jié)束于2011年，長期熊市自那時就已經(jīng)開始，而且從現(xiàn)在算起還將再延續(xù)十年。
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以下即高德的評論文章全文：
各位，可還記得商品的超級周期嗎，那場本世紀最初十年當中似乎永無休止的商品大繁榮？無論是原油、黃金、銅還是其他商品，價格都紛紛達到了創(chuàng)紀錄的水平。
這場超級周期的背后，是中國和其他新興經(jīng)濟體需求的爆炸性增長，是鉆井和礦場多年未曾進一步開發(fā)造成的供應(yīng)瓶頸，是推動了全球范圍內(nèi)應(yīng)資產(chǎn)需求增長的超低利率……
可是現(xiàn)在，黃金、原油等距離曾經(jīng)的頂峰卻都有了相當?shù)木嚯x，似乎我們應(yīng)該說，超級周期已經(jīng)反轉(zhuǎn) — 再直白點，長期熊市已經(jīng)開始。
如果真是如此 — 至少我自己是確信的 — 商品投資者若不能及時兌現(xiàn)利潤和減輕損失，就將迎來一個非常慘烈的十年了。
與此同時，作為商品的對立面，股票則將繼續(xù)走高，當然，還有美元。
T. Rowe Price New Era Fund(PRNEX)是一支專注于自然資源的共同基金，其經(jīng)理人德利斯科爾(Shawn Driscoll)在最近的一份半年報告當中寫道：“我們相信，我們正處于一輪商品長期下跌周期的初始階段。”
“無論價格上漲還是下跌，商品周期的特性之一都是，將延續(xù)很長的時間?！彼诮邮茈娫挷稍L時介紹道，一輪周期的時間大約會在十三年到十五年左右，因為供求基本面要達到極端情勢，就需要這么長時間。
德利斯科爾說，上漲超級周期是開始于1998年，由于商品價格之前的大跌，生產(chǎn)者關(guān)閉了舊的礦場和油井，而且一段時間內(nèi)也沒有去開辟新的。
可是，當需求反彈，生產(chǎn)者要追上來就需要若干年的時間。最終，企業(yè)構(gòu)筑了過多的產(chǎn)能，而等待他們的，則是市場見頂?shù)拿\。
他認為，我們目前恰恰就處在這樣一個時間節(jié)點上。上次的商品牛市開始于1968年，正是股票牛市退潮的時候，而結(jié)束時間是1981年，標志性事件是黃金價格漲過了每盎司800美元。
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這一輪的超級周期從1998年到2011年，持續(xù)時間恰好和上一次相當?！拔覀冋J為，商品超級周期的頂部大致是在2011年4月。”
當時，銅價是每磅4.40美元，而現(xiàn)在只是堪堪3美元，下跌了30%以上。黃金那時是每盎司1900美元左右，現(xiàn)在則是1160美元左右，跌幅大約40%。
布倫特原油的價格目前每桶只是80美元的水平，較之2008年7月創(chuàng)紀錄的146美元下跌40%以上。
誰還能說這不是一場長期熊市？
當年的超級周期很大程度上得益于中國在2008年北京奧運會前后的超級增長，中國人到世界各地搶購原材料，以構(gòu)筑漂亮的現(xiàn)代基礎(chǔ)設(shè)施。在整個2000年代當中，中國的鐵礦石消耗量年平均增長速度達到了14%。
中國的發(fā)展還帶動了商品生產(chǎn)國的繁榮和他們貨幣匯率的上揚。聯(lián)儲的超低利率讓房地產(chǎn)泡沫走到了最終階段，而且還刺激著美國投資者奔向全球各地去尋找更高的回報。
金融危機和大衰退改變了一切。各國政府救援金融系統(tǒng)的進程中，保守派警告說，聯(lián)儲和其他央行將最終把累積債務(wù)貨幣化，造成惡性通貨膨脹，因此，黃金作為一種替代選擇將迎來大漲勢。
可是，這些都并沒有發(fā)生。歐洲和日本拼命想要避開通貨緊縮，而美國則迎來了一場缺少以前類似階段工資增長的溫和復(fù)蘇。德利斯科爾強調(diào)，商品只有在經(jīng)濟加速增長和通貨膨脹壓力巨大的情況下才會有出色表現(xiàn)。
“可是，全球增長目前力度有限，供應(yīng)還在加速增長，通貨膨脹則保持溫和。”他指出，中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長速度明顯放緩，而且具體經(jīng)濟形態(tài)也在進行從基礎(chǔ)設(shè)施驅(qū)動到消費驅(qū)動的轉(zhuǎn)變。
然而，在繁榮時期，商品生產(chǎn)商都開發(fā)出了巨大的產(chǎn)能。比如說，美國的頁巖石油開發(fā)就讓全球原油總產(chǎn)出每天增加了300萬桶。
價格可能跌到多低？德利斯科爾認為，原油可能會在未來十年內(nèi)跌到每桶50美元左右，金價可能跌到每盎司800美元左右。
期間，或許會上演一些逆勢反彈，帶來交易機會，但這游戲絕對不適合心臟脆弱者。德利斯科爾表示，“我想我們已經(jīng)進入了長期熊市的第四年”。他預(yù)計這熊市將再延續(xù)十年。
美國投資者的回應(yīng)是，據(jù)ETF.com的數(shù)據(jù)，他們自2013年年初以來，從SPDR Gold Shares(GLD)和iShares Gold Trust(IAU)兩大黃金ETF撤出了超過300億美元投資。
與此同時，商品大王羅杰斯(Jim Rogers)則寫道：“歷史角度看來，股票價格和商品價格之間是存在負關(guān)聯(lián)的。”(只是，羅杰斯現(xiàn)在依然相信眼下只是一場“正常盤整”……下跌30%以上，持續(xù)三四年時間，羅杰斯先生，你還覺得這是盤整？)
不過，德利斯科爾強調(diào)，商品的厄運對于美股倒是好消息，正像當初的1982年，正是股市大牛市的開端。“到2025年，我們回望今天，肯定會說，嘿，這是美股一段多美妙的時間?！?/p>
如果過去三年多，你因為投資商品而賠了錢，那么你現(xiàn)在只有兩個選項，一是及時退場，十年內(nèi)都別回來，二是假裝什么都沒發(fā)生。
我自己也投資了一點黃金、能源和澳元的ETF，正等待著合適機會賣出一部分，或者干脆全部。我建議你做和我一樣的準備。(子衿/新財富)
