【東哥解讀電商】9月12日巴倫周刊《為什么阿里巴巴的股價(jià)可能下跌50%》，在投資圈引發(fā)了巨大的爭(zhēng)論。主要觀點(diǎn)是和ebay比阿里估值太高了；阿里數(shù)據(jù)造假；阿里面臨很大競(jìng)爭(zhēng)壓力，結(jié)論是阿里不值得看好，估值還要砍一半。
想起一年前巴倫周刊還出刊說(shuō)阿里目標(biāo)價(jià)125美元，沒想到今日直接對(duì)折再對(duì)折了。僅僅一年后，就這么不堪了嗎！阿里巴巴公關(guān)針鋒相對(duì)，見招拆招，據(jù)理力爭(zhēng)，解答的挺好。東哥怎么看？我覺得阿里真的被巴倫周刊給冤枉了。我是說(shuō)，巴倫周刊美元說(shuō)到要點(diǎn)。
不管投資者是否滿意，既然買入阿里巴巴股票，就得接受好多年前馬云說(shuō)過的“客戶第一，員工第二，股東第三”，于馬云來(lái)說(shuō)，阿里巴巴市值多少不重要，300美金資產(chǎn)，再跌去一半，也絲毫不影響生活。作為一家目標(biāo)活101年的企業(yè)，阿里需要更多的考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略。簡(jiǎn)單的說(shuō)就是：爭(zhēng)取更得用戶，提供更多更好的產(chǎn)品和服務(wù)！
所以東哥不打算針對(duì)估值這個(gè)最沒有什么價(jià)值的問題展開討論。
幾天前參加一個(gè)投行投資人見面會(huì)，對(duì)面坐了十幾位對(duì)沖基金。東哥在講行業(yè)之前，東哥問了兩個(gè)簡(jiǎn)單的問題。電商股價(jià)都在跌，1你們對(duì)中國(guó)電商行業(yè)是樂觀還是悲觀？2你們對(duì)已經(jīng)上市的電商平臺(tái)業(yè)務(wù)是樂觀還是悲觀？投資人反應(yīng)，東哥在最后劇透。其實(shí)東哥最后漏了一個(gè)問題，對(duì)誰(shuí)樂觀對(duì)誰(shuí)不樂觀？
在整個(gè)分享行業(yè)觀點(diǎn)的過程中，最主要就是談了對(duì)京東、唯品會(huì)這樣的電商平臺(tái)的分析。股價(jià)跌去一半，最被投資人關(guān)心的阿里巴巴就更不用說(shuō)了。東哥以為阿里的三大問題是，新增用戶在哪里？存量用戶如何不被搶走？如何增加用戶消費(fèi)額。
新增用戶在哪里？國(guó)內(nèi)沒戲看國(guó)際
阿里交易額想翻倍，首先得先讓用戶翻倍?？礆v史數(shù)據(jù)，阿里的高速增長(zhǎng)主要還是靠不斷擴(kuò)大用戶量實(shí)現(xiàn)的。
阿里的新增用戶在哪里？不管在哪里，但中國(guó)網(wǎng)購(gòu)用戶4億，全部人口14億，真的會(huì)網(wǎng)購(gòu)的估計(jì)9億左右撐死了，其他要么太小要么太老，還有一些是就頑固派，或者就是堅(jiān)決不用淘寶的，這就是看得到的阿里天花板。如果可以指望的話，就是阿里的國(guó)際業(yè)務(wù)。只是阿里主打的俄羅斯、巴西、阿根廷等新興市場(chǎng)，這兩年經(jīng)濟(jì)萎靡不振，對(duì)非本土電商不是那么的友好。從財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)，目前的阿里巴巴國(guó)際增長(zhǎng)還撐不起阿里整體的放緩，雖然它們的確超出京東國(guó)際十萬(wàn)八千里。
存量用戶如何不被搶走？螞蟻雄兵洗淘寶用戶
有投資人問，為什么阿里巴巴的用戶的購(gòu)買頻次是京東的十倍？當(dāng)然不是京東的用戶體驗(yàn)不如阿里巴巴。有品類結(jié)構(gòu)的原因，有用戶長(zhǎng)期購(gòu)買習(xí)慣的原因，還有各種原因。當(dāng)然了，京東用戶的購(gòu)買頻次隨著京東擴(kuò)品不斷增加，通過O2O突破商超生鮮品類而實(shí)現(xiàn)質(zhì)的突破。
重點(diǎn)要說(shuō)的是，如果阿里只看一二線城市的用戶的購(gòu)買數(shù)據(jù)，并不太有利。用戶可能是負(fù)增長(zhǎng)，而購(gòu)買頻次也在下降，中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)升級(jí)，從簡(jiǎn)單的淘便宜，到追求正品行貨及品質(zhì)服務(wù)，就會(huì)轉(zhuǎn)移到京東、唯品會(huì)等一系列垂直電商平臺(tái)。簡(jiǎn)而言之，消費(fèi)升級(jí)，對(duì)商品對(duì)體驗(yàn)更高的要求的大趨勢(shì)之下，阿里是很難扭轉(zhuǎn)這種困境的。
當(dāng)然了，這還不是最要命的。雖然投資圈對(duì)微信去中心化電商一直都沒什么感覺，微信去中心化的電商才真正對(duì)天貓?zhí)詫殬?gòu)成致命性的威脅。淘寶之所以能贏，其實(shí)用的是“螞蟻雄兵”，數(shù)以百萬(wàn)的賣家辛辛苦苦的為阿里打工，才有了阿里的今天。而今天，因?yàn)榱髁烤拶F無(wú)比，而且又不能沉淀用戶，大部分做淘寶的不賺錢，所以他們正轉(zhuǎn)向了微信，300萬(wàn)活躍賣家，每家?guī)С鋈?0個(gè)用戶是3000萬(wàn)，100個(gè)用戶就是3個(gè)億，去掉重疊的，至少也得是1億以上。先洗用戶，再轉(zhuǎn)交易。從以前給淘寶帶用戶，到今天把淘寶用戶洗到微信平臺(tái)上，而淘寶卻無(wú)力招架，這就是淘寶當(dāng)下面臨的根本性的挑戰(zhàn)。
如果淘寶賣家轉(zhuǎn)移用戶速度足夠快，阿里面臨的可就不只是用戶增長(zhǎng)放緩的問題了，而是用戶負(fù)增長(zhǎng)，交易頻次快速下滑了！
如何增加用戶消費(fèi)？新業(yè)務(wù)沒突破
交易額想增加，一個(gè)靠增加新用戶，還有就是讓老用戶增加消費(fèi)額。阿里想刺激用戶增加新的消費(fèi)，就必須提供更多更好的產(chǎn)品和服務(wù)。比如汽車、家居建材、生鮮商超。目前來(lái)看，還是挺難的。諸如大家所見，這三年，在新的品類突破上，阿里并沒有太大的作為。之所以做不好，是因?yàn)檫@些品類，傳統(tǒng)阿里平臺(tái)的輕模式走不通了。螞蟻金服很好，但不在阿里體系了。而大數(shù)據(jù)，阿里云雖然也發(fā)展的不錯(cuò)，應(yīng)該說(shuō)遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超過國(guó)內(nèi)同行，但都還太小，同樣難以支撐阿里業(yè)績(jī)的整體放緩。
夏季的時(shí)候，阿里又決定加大投入做天貓商超了！天貓商超，除了自己不碰采銷，可以說(shuō)已經(jīng)算是自營(yíng)的電商了，這就是“天貓自營(yíng)化趨勢(shì)”，只做平臺(tái)真的很難滿足用戶需求，以及應(yīng)對(duì)當(dāng)下的競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)。這種打死也要堅(jiān)持純平臺(tái)模式，只做裁判員不做運(yùn)動(dòng)員的心態(tài)是沒有必要的。不同的品類，玩法不一樣啊，何必一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)去套。阿里投資了蘇寧，引入天貓平臺(tái)，算是徹底否定了自己堅(jiān)守的這條規(guī)則吧！亡羊補(bǔ)牢為時(shí)已晚，或許，未必！
到最后劇透答案了！
對(duì)沖基金見面會(huì)當(dāng)中，絕大多數(shù)投資人對(duì)中國(guó)電商和已經(jīng)上市的電商平臺(tái)舉手表示樂觀。但僅就阿里巴巴來(lái)說(shuō)，這三大問題不回答，阿里未來(lái)增長(zhǎng)不容樂觀！但東哥以為即使再不樂觀，巴倫周刊也不至于傻逼到把阿里巴巴估值再對(duì)折吧！買買買。
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