文：諸利達、喬永遠、王德倫
在目前市場風險偏好回升的情況下，高風險偏好投資者所偏好的成長股有望獲得市場資金的青睞。
選股原則：
1）身處或即將轉(zhuǎn)型七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，且有新的投資故事；
2）底部換手充分 ；
3）在滿足前兩條標準情況下，傾向于選擇市值相對偏小的股票。
一、成長股其實就是一個豐滿的理想
看到“豐滿的理想”這個題目，很多人想到的第一個詞是：“骨感的現(xiàn) 實”。
是的，作為一個群體，人類缺乏深刻分析，透視事件看到未來的能力， 遠遠看去火紅的一片，天知道走到跟前，火紅的到底是帶來濃郁芬芳的 紅玫瑰還是帶來死亡氣息的曼珠沙華，所以才會有理想和現(xiàn)實的落差 感。
其實股票也是一樣，目前市場上充斥著各種所謂的真成長、假成長、新成長、舊成長、各種成長，各種指標。
其實在我們看來，成長股不過是人心中的一種美好想象，一種信念，一種豐滿的理想，描繪著一個燦若星辰的美好前景，吸引著無數(shù)高風險偏好的投資者，如趨光的昆蟲般投入其中。
我們認為的成長股包含以下特征：行業(yè)前景光明，投資故事新穎誘人， 并且短期無法證偽，符合高風險偏好投資者偏好的股票特征。
二、風險偏好提升，聚焦成長
在目前市場風險偏好回升的情況下，高風險偏好投資者所偏好的成長股有望獲得市場資金的青睞。
重啟 IPO 引導市場回歸穩(wěn)態(tài)，風險偏好邊際提升。 回顧此前的多次 IPO 暫停與重啟經(jīng)驗，我們認為重啟 IPO 意味著監(jiān)管層認為 A 股的融資功能已經(jīng)漸漸恢復，市場已經(jīng)回復到相對穩(wěn)定的狀態(tài)。
短期內(nèi)包括恢復IPO在內(nèi)的一系列改革政策重啟有助于推升市場風險偏好。存量博弈，聚焦成長。美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅超預期提升投資者對美元年內(nèi)加息的預期，限制了國內(nèi)貨幣政策繼續(xù)寬松的想像空間。
我們認為接下來的市場仍是由存量資金所主導，體現(xiàn)為對于成長、轉(zhuǎn)型和改革因素的關注。前期反彈中，成長股換手更加充分，微觀結(jié)構(gòu)改善明顯，上行阻力較小，市場仍會將其作為主攻方向。
進一步地，A 股融資功能恢復有助于成長性較強的中小市值上市公司重啟融資-并購-擴張的循環(huán)，形成實質(zhì)性利好。風險偏好提升背景下，主題投資的重要性將繼續(xù)凸顯。
三、個股選擇標準
我們從以下三個維度選擇現(xiàn)階段高風險偏好投資者所偏好的成長股：
1）公司身處七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)（節(jié)能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、 新能源、新能源汽車、高端裝備制造業(yè)和新材料），或者有望轉(zhuǎn)型進入七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，同時擁有新的投資故事或者預計將出現(xiàn)新的投資故 事的股票。
2）底部換手充分，微觀結(jié)構(gòu)改善明顯的股票。我們把從2015年7月9日到11月9日區(qū)間累計換手率從高到低排序，選擇流通盤換手率高的股票。
3）A股融資功能恢復有助于成長性較強的中小市值上市公司重啟融資并購-擴張的循環(huán)，在滿足前兩條標準情況下，傾向于選擇市值相對偏小的股票。
通過以上三原則篩選出 23 只股票標的：
科隆股份、瑞豐高材、聯(lián)明股 份、凱樂科技、中光防雷、納川股份、數(shù)字政通、佳士科技、天汽模、 秀強股份、天瑞儀器、南都電源、浩云科技、朗姿股份、中科電氣、中 際裝備、富春環(huán)保、太安堂、安居寶、博彥科技、北京科銳、中恒電氣、 中科金財。
文：諸利達、喬永遠、王德倫@國泰君安證券策略團隊
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