小額投資人的投資機(jī)會(huì)---巴菲特1987年致股東信的摘錄(2009-09-02 13:15:02)
1987年10月17日的全球股市股災(zāi)是股票投資人眾所周知的，我們在最近重讀《巴菲特致股東的信》的時(shí)候，特別去讀了那一年巴菲特在信中所寫的內(nèi)容，其中摘錄一段巴菲特的對當(dāng)年美國股票市場的看法，在今日非常值得我們?nèi)ゼ?xì)細(xì)品味和領(lǐng)會(huì)，尤其是我們加黑體字的那一部分最精彩。
--- 首先談?wù)勂胀ü赏顿Y，1987年股市的表現(xiàn)精彩連連，但最后指數(shù)卻沒有太大的進(jìn)展，道瓊斯指數(shù)整個(gè)年度只漲了2.3%，你知道這就好象是在坐云霄飛車一樣，市場先生在十月以前爆跳如雷，但之后卻突然收斂了下來，市場上有所謂專業(yè)的投資人，掌管著數(shù)以億萬計(jì)的資金，就是這些人造成市場的動(dòng)蕩，他們不去研究企業(yè)下一步發(fā)展的方向，反而專研于其它基金經(jīng)理人下一步的動(dòng)向，對他們來說，股票只不過是賭博交易的籌碼，就像是大富翁里的棋子一樣。他們的做法發(fā)展到極致，便形成所謂的投資組合保險(xiǎn)，一個(gè)在1986到1987年間廣為基金經(jīng)理人所接受的一種策略，這種策略只不過是像投機(jī)者停損單一樣，當(dāng)投資組合或是類似指數(shù)期貨價(jià)格下跌時(shí)就必須處分持股，這種策略不僅如此，只要下跌到一定程度便會(huì)涌出一大堆賣單，根據(jù)一份研究報(bào)告顯示：有高達(dá)600億到900億的股票投資在1987年十月中面臨一觸即發(fā)的險(xiǎn)境。若是你認(rèn)為投資顧問是被請來投資的，那你就大錯(cuò)特錯(cuò)了，在買下一家農(nóng)場后，一個(gè)理性的主人會(huì)不會(huì)叫其不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人開始尋求可能的買主，只因?yàn)楦舯诘霓r(nóng)場最近賣出的價(jià)格更低一些?或是你會(huì)不會(huì)一早起來就想要把你的房子賣掉，只因?yàn)閹追昼娗澳懵牭礁舯诘姆孔右员纫郧氨阋说膬r(jià)格脫手。這樣的舉動(dòng)正是投資組合風(fēng)險(xiǎn)理論告訴退休基金或是學(xué)術(shù)單位當(dāng)他們持有福特或是通用電氣部份股權(quán)時(shí)，應(yīng)該要做的動(dòng)作，因?yàn)檫@些公司的價(jià)值越被低估，你就越應(yīng)該趕快把他們處分掉，根據(jù)邏輯推論，這種方法還要求投資機(jī)構(gòu)在股價(jià)反彈時(shí)再把他們買回來，一想到有這么多的資金，掌握在整天沉溺在愛莉絲夢游仙境般的經(jīng)理人手中，也難怪股票市場會(huì)有如此不尋常的表現(xiàn)。然而許多評論家在觀察最近所發(fā)生的事時(shí)，歸納出一個(gè)不正確的結(jié)論，他們喜歡說由于股票市場掌握在這些投資大戶手上，所以小額投資人根本一點(diǎn)機(jī)會(huì)也沒有，這種結(jié)論實(shí)在是大大地錯(cuò)誤，不管資金多寡，這樣的市場絕對有利于任何投資者，只要他能夠堅(jiān)持自己的投資理念，事實(shí)上由手握重金的基金經(jīng)理人所造成的市場波動(dòng)，反而使得真正的投資人有更好的機(jī)會(huì)可以去貫徹其明智的投資行動(dòng)，只要他在面臨股市波動(dòng)時(shí)，不會(huì)因?yàn)樨?cái)務(wù)或心理因素而被迫在不當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)出脫手中持股，他就很難會(huì)受到傷害。在伯克希爾過去幾年，我們在股票市場實(shí)在沒有什么可以發(fā)揮的地方，在十月的那段期間，有幾支股票跌到相當(dāng)吸引我們的價(jià)位，不過我們沒有能夠在他們反彈之前買到夠多的股份，在1987年底除了永久的持股與短期的套利之外，我們并沒有新增任何主要的股票投資組合(指5,000萬美元以上)，不過你大可以放心，一旦市場先生給我們機(jī)會(huì)的時(shí)候，我們一定會(huì)好好把握住的。
讀完這段話的內(nèi)容以后，我們真的感覺思維豁然開朗，投資其實(shí)就是這么簡單，但也是易說難做。希望我們能永遠(yuǎn)記住格雷厄姆先生說的“市場先生理論”，深深地記在腦子里面，我們就不會(huì)被市場所誘惑而干傻事，而且，作為小額投資人的我們，更希望他們能一直保持如上所述的操作思維和行為，來使我們快速的成長。
