投資書籍推薦五：《聰明的投資者》

《聰明的投資者》
陶博士

我將投資方法類的書籍分為四類：基本分析，技術(shù)分析，同時(shí)否定基本分析與技術(shù)分析的隨機(jī)漫步理論，將基本分析與技術(shù)分析結(jié)合起來的分析方法。

本周開始介紹幾本基本分析類的經(jīng)典書籍。

一、格雷厄姆是證券分析之父

關(guān)于基本分析，有四個(gè)投資前輩的著作是應(yīng)該要讀到的，他們是格雷厄姆、費(fèi)舍、巴菲特和林奇。其中格雷厄姆是巴菲特等眾多價(jià)值投資者的老師，因其對(duì)證券估值的突出貢獻(xiàn)，被譽(yù)為“華爾街院長(zhǎng)”和“證券分析之父”。

格雷厄姆有兩本名著，一本是與戴維.多德合著的、1934年出版的《證券分析》。另外一本是《The Intelligent Investor：A Book of Practical Counsel》。江蘇人民出版社1999年出版的這本書的中譯本名為《聰明的投資者》，2001年出版的這本書的中譯本名為《格雷厄姆投資指南》。

二、聰明的投資者

《證券分析》這本書被認(rèn)為是投資界最經(jīng)典和最有影響力的著作之一。如果您覺得《證券分析》這本書過厚，那么就可以讀一讀比較薄的《聰明的投資者》。《證券分析》的精華應(yīng)該在《聰明的投資者》中也已經(jīng)體現(xiàn)出來了。

雖然，格雷厄姆先生去世前不久，在接受美國(guó)《財(cái)務(wù)分析師》雜志訪談中，宣布他不再信奉基本分析派，轉(zhuǎn)而相信有效市場(chǎng)理論。這并沒有改變格雷厄姆在投資界的地位。我的個(gè)人觀點(diǎn)是格雷厄姆晚年也意識(shí)到了基本分析只是解釋股價(jià)波動(dòng)的理論之一，他認(rèn)為市場(chǎng)有效假說也可能用來解釋股價(jià)的波動(dòng)。

我的個(gè)人觀點(diǎn)，您可以安全復(fù)制格雷厄姆先生的價(jià)值投資哲學(xué)，可以在證券市場(chǎng)中賺到錢。如果您覺得自己是一個(gè)聰明的投資者，也可以吸收格雷厄姆先生理念的精華，并融合其他理念，進(jìn)而形成自己的投資哲學(xué)。

三、投資的核心概念――安全邊際

格雷厄姆先生在《證券分析》和《聰明的投資者》反復(fù)強(qiáng)調(diào)的一個(gè)表述是安全邊際是投資的核心概念。關(guān)于安全邊際，簡(jiǎn)單地說，就您通過一種理論上正確的方法，給某一證券給一個(gè)評(píng)估值，然后在這個(gè)評(píng)估值下面比較遠(yuǎn)的價(jià)格買進(jìn)該證券，您獲利的可能性較大，即此時(shí)您投入的成本是具有一定安全性的。

巴菲特的投資哲學(xué)，也是以安全邊際作為核心理念的。巴菲特將其老師的安全邊際進(jìn)一步發(fā)揚(yáng)光大，2006年度全球富豪榜顯示，巴菲特在50年的時(shí)間內(nèi)，個(gè)人身價(jià)從白手起家已經(jīng)達(dá)到420億美元。我個(gè)人認(rèn)為，這個(gè)420億美元的源泉就是“安全邊際”這四個(gè)字。

根據(jù)我個(gè)人對(duì)于股票的理解，我已經(jīng)將安全邊際的概念運(yùn)用于技術(shù)分析，我已經(jīng)總結(jié)自己的關(guān)于技術(shù)分析的安全邊際原則。根據(jù)這個(gè)原則，我個(gè)人認(rèn)為在今年5－6月投資是不安全的，事實(shí)上今年5至6月份，A股大盤出現(xiàn)了大幅振蕩，不少投資者將很多利潤(rùn)都還給了市場(chǎng)。到了8月份，滬綜指成功突破上半年最高點(diǎn)4335點(diǎn)后，我反而覺得市場(chǎng)具有一定的安全邊際，這與我之前的觀點(diǎn)是一致的（A股大盤在2007年下半年，要么下3000點(diǎn)，要么上6000點(diǎn)）。

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