昨天富士康獲得證監(jiān)會發(fā)審委全票通過和京東方大手筆投資OLED，這在我國證券發(fā)行史上和OLED行業(yè)發(fā)展史上都是里程碑式的事件。
我用兩個詞分別評價兩個事件:回歸和崛起。
一、回歸
富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司首發(fā)獲通過，從2月1日富士康股份招股書申報稿上報之日算起，到過會僅用了36天，這種閃電式過會創(chuàng)造了歷史，也是我們國家用實際行動來迎接海外優(yōu)質(zhì)上市回歸A股，其他臺灣IT巨頭和互聯(lián)網(wǎng)巨頭快速回歸值得期待！
縱觀富士康控股股東鴻海精密的發(fā)展史，在2007-2016年10年時間新增收入5500億元，其中絕大多數(shù)來自于蘋果公司的貢獻(xiàn)，可見鴻海精密卓越的實力。富士康的輝煌可以說是臺灣IT工業(yè)發(fā)展的一個典型代表，其充分利用了技術(shù)優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢和大陸人力優(yōu)勢，參與全球競爭并終成佼佼者，帶動了一大批國內(nèi)電子公司的發(fā)展，是名副其實的“黃埔軍?！?/span>。
未來數(shù)年我國正經(jīng)歷一場全方位產(chǎn)業(yè)升級的過程，智能制造迫在眉睫，富士康的回歸將對推動我國電信設(shè)備、汽車、IT等多個行業(yè)升級加速，值得期待！
另一個角度講，富士康上市標(biāo)志著智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈在我國資本市場更為完整，大概率會利好國內(nèi)A股上市的電子類公司，因此我們判斷電子行業(yè)將迎來階段性機(jī)會。大族激光、立訊精密、藍(lán)思科技、信維通信、歐菲科技、領(lǐng)益智造等公司是大陸智能手機(jī)制造領(lǐng)域代表公司，我們繼續(xù)看好公司未來數(shù)年在5G、汽車等領(lǐng)域的表現(xiàn)。
二、崛起
京東方的動作絕對是驚心動魄，一口氣宣布3個投資，共計投資965.23億元，分別是武漢市投資建設(shè)高世代薄膜晶體管液晶顯示器件（TFT-LCD）生產(chǎn)線項目及配套項目460億元、重慶兩江新區(qū)建設(shè)第6代AMOLED（柔性）生產(chǎn)線項目465億元、京東方（蘇州）產(chǎn)業(yè)園項目40.23億元。
單看這數(shù)字絕對額就會嚇一跳，這個手筆到底有多大？根據(jù)京東方歷年年報顯示數(shù)據(jù)，截至2017年底，其自成立以來合計投入超過3000億元，考慮到通脹因素可能會更大些，也就是說這3項投資就占其全部投資的30%以上，不可謂不大。從投資主體上看很大部分投資是由地方政府或其指定的投資平臺承擔(dān)，國家隊深度介入。
這是一場世紀(jì)之戰(zhàn)，我們回首京東方的成長歷程，自2001年上市--2012年的11年間公司收入增長9倍左右，但凈利潤一直在低位，直到2013年開始冒頭，2017年凈利潤大爆發(fā)，而與此同時我們看到的是三星、LG等廠商持續(xù)的推出，三星顯示器自 2008 年起，已陸續(xù)關(guān)閉面板廠總計已高達(dá) 7 座，最近三年則關(guān)閉4條線，京東方經(jīng)歷數(shù)十年的追趕之后，終于在LCD行業(yè)成為主要玩家，多個領(lǐng)域獲得市場第一。
但這也只是開始，我們看到三星關(guān)閉LCD產(chǎn)能，但其主要精力轉(zhuǎn)向了OLED，其掌握中小尺寸OLED絕大多數(shù)專利，成為此領(lǐng)域霸主。我們知道三星在存儲、芯片、代工、顯示、電視制造等多個領(lǐng)域都是行業(yè)翹楚，實力強(qiáng)大到短期難以撼動。但即使如此，京東方也已儲備了足夠的專利，在長達(dá)30年的面板追趕過程中形成了強(qiáng)有力的戰(zhàn)斗團(tuán)隊、激勵機(jī)制和全球資源掌控能力，加之中國政府傾力相助，再往后看5-10年成為OLED顯示霸主也是大概率事件。
OLED市場到底有多大？根據(jù)Ubi research的數(shù)據(jù)，2020年將達(dá)到717億美元，相當(dāng)于4400億元，如果再拉長來看，市場空間可能超過萬億，這么龐大的市場，豈有不全力以赴的道理？否則就會淪為半導(dǎo)體類似的極高依賴度的境地。
在韓國、臺灣廠商積極布局OLED的情勢下，公司需快速提升產(chǎn)能，確保AMOLED柔性市場占有率。加上成都和綿陽兩條6代線，公司柔性AMOLED總規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)到了144k片/月，全部投產(chǎn)后，約能提供5.5寸手機(jī)柔性屏2.4億片，即使按2020年50美元/片計算，從利潤角度而言也會再造一個京東方，一舉超越 LGD，成為全球僅次于三星顯示的第二大柔性 AMOLED 面板生產(chǎn)企業(yè)。
三、任重道遠(yuǎn)
如果我們能從更為全面的角度去看待IT行業(yè)的格局，我們會發(fā)現(xiàn)在通信行業(yè)我國出現(xiàn)了華為和中興兩個巨頭，在全球占據(jù)主要位置，已無憂患。
在智能手機(jī)三大核心部件：處理器、存儲器、顯示屏領(lǐng)域，我們表面上完成顯示屏、處理器設(shè)計（華為海思）的突破，但上游的關(guān)鍵原材料、關(guān)鍵裝備突破也需要時間；另外在芯片制造領(lǐng)域和龐大存儲器領(lǐng)域還有待艱難進(jìn)攻。
這些任務(wù)的攻克將在國家大基金二期帶領(lǐng)之下變得更為系統(tǒng)和主動，在未來的10-20年里在IT制造領(lǐng)域尤其是上游芯片領(lǐng)域和關(guān)鍵原材料的突破速度會越來越快，屆時我國將建立起真正強(qiáng)大的科技和工業(yè)體系。
可以說中國的時代到了！
分析師：趙成 SAC：S0106517070001
