在1994年之前的中國股市，處于通貨膨脹率較高的時期，那時上海股市的中百一店和華聯(lián)商廈長期走勢穩(wěn)健，具有很高的抗通脹價值。現(xiàn)在又進入了通脹預(yù)期升高的階段，本欄以為，商業(yè)股仍將保持很高的保值功能。

　　如果投資者回頭看百聯(lián)股份(中百一店和華聯(lián)商廈合并后的公司)和王府井的走勢，便會發(fā)現(xiàn)商業(yè)股在不知不覺中起到了很好的保值增值功能，這與商業(yè)股業(yè)績穩(wěn)定，自有房產(chǎn)能夠抵抗通脹，老百姓在通脹預(yù)期提高時有購物沖動都有關(guān)系?？梢哉f，商業(yè)股是天生的抗通脹專家。

　　先說房產(chǎn)，百聯(lián)股份、王府井等老牌商業(yè)企業(yè)，由于歷史沿襲的原因，其房產(chǎn)大多屬于自有。這些房產(chǎn)建設(shè)歷史悠久，在會計賬目下體現(xiàn)的價值根本無法與其本身價值相比擬，這也是商業(yè)股的一塊潛在凈資產(chǎn)。同時與房地產(chǎn)企業(yè)相比，商業(yè)股的房產(chǎn)能夠持有相對很長的時間，而房產(chǎn)對于地產(chǎn)股來說屬于存貨，賣出后也就無法繼續(xù)保值增值，百聯(lián)股份和王府井百貨的大樓，在可以預(yù)見的未來并沒有出售的可能。

　　此外，商場的利潤和消費者的購買欲望成正比，如果通脹預(yù)期保持在高位，消費者將會增加對黃金飾品、家用電器等各式商品的購買，這些都會增加商業(yè)企業(yè)的利潤，也能降低商業(yè)股的市盈率，對于其股價具有明顯的支撐作用。

　　此外，商業(yè)股往往還具有很強的品牌價值，不少老字號商業(yè)企業(yè)均具有一定的歷史意義，相當(dāng)多的消費者也愿意到老字號商場購物。如果將來會計準(zhǔn)則發(fā)生改變，允許將商譽等無形資產(chǎn)計入資產(chǎn)負(fù)債表，那么將會對商業(yè)企業(yè)股價構(gòu)成更大支撐。

　　當(dāng)然，對于王府井、百聯(lián)股份來說，他們的股價已經(jīng)出現(xiàn)了比較明顯的上漲，一方面表示投資者認(rèn)可其投資價值，另一方面也表明其投資風(fēng)險已經(jīng)出現(xiàn)。對于商業(yè)股，投資者需要客觀認(rèn)識其風(fēng)險和機會。

　　還有一種就是很牛的ST類商業(yè)股，例如SST秋林，作為哈爾濱市最有歷史意義的商場，哈爾濱市政府不太可能眼睜睜地看著秋林公司被摘牌，其重組必然會最終實現(xiàn)，這也算是商業(yè)股的另類投資機會。(周科競)