景B一出，誰(shuí)與爭(zhēng)鋒 2011-10-24 23:38
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景豐B，我今天滿倉(cāng)了，因?yàn)樗俏医鼛啄?，發(fā)現(xiàn)的一只不可多得的好基。
景B持有三大品種：企業(yè)債，可轉(zhuǎn)債和股票，比例分別是：65% 25% 10%
景豐A和景豐B，是一個(gè)整體。景豐A，每年只拿4。03%的利息。
接下來(lái)，大家就可以分析其價(jià)值了。
大家想想，這三個(gè)品種，如果每年收益都在4%以上，基本上可以肯定的是，景B虧不了，因?yàn)榫癇的成本就是付4%給A，只不過(guò)，杠桿比較高，用這個(gè)低廉的利息，多借了些錢而已。那么，我們就依次來(lái)分析這三個(gè)品種。
首先，企業(yè)債。一般企業(yè)債有帶息和貼現(xiàn)等幾種形式。以直接付利息為代表的新湖債，年利息9%，這是票面利率。當(dāng)前的價(jià)格，跌的蠻深，就是每年收利息，一年也有8。5%以上的收益。接下來(lái)，我們分析一下貼現(xiàn)的債，我們以長(zhǎng)虹債為例，他的票面利率平均每年在0.8%以上。還有四年到期，到期贖回價(jià)100當(dāng)前價(jià)格81.52，也就是說(shuō)，長(zhǎng)虹債不僅每年有0.8%的利息，四年到，可以直接賣100元，平均年收益率5.5%以上。經(jīng)過(guò)前期暴跌，企業(yè)債年利息高于4%，我想應(yīng)該沒(méi)人會(huì)懷疑。那么景豐中，65%的企業(yè)債，我們其本上可以認(rèn)為，是安全的。因?yàn)樗麄兊睦ⅲ旧碜阋詢敻秾?duì)景豐A的借貸利息，還有利息差，你還可以通過(guò)杠桿放大掙到。
接下來(lái)，我們分析可轉(zhuǎn)債。我們都知道，可轉(zhuǎn)債，從字面上看，是一種可以轉(zhuǎn)換為股票的債券，也就是說(shuō)，他本身是一種債券，有利息收入。同時(shí)呢，在符合一定的條件下，可以轉(zhuǎn)為股票。也就是說(shuō)，應(yīng)該通過(guò)股票的波動(dòng)率，加上他的債性，來(lái)綜合分析可轉(zhuǎn)債的價(jià)值，畢竟，這里有機(jī)會(huì)價(jià)值。景豐，主要有三大轉(zhuǎn)債：石化，工行和中行。我們先看石化轉(zhuǎn)債。從條款上我們看可以看到，石化轉(zhuǎn)債，平均每年有0.9%左右的利息，這是票面利率，而同時(shí)，他贖回的價(jià)格是100元，五年到期。經(jīng)過(guò)暴跌以后，他現(xiàn)在的價(jià)格是94元不到，也就是說(shuō)，光從債性來(lái)看，他每年有2%以上的利息。雖然看起來(lái)，這個(gè)債比起景豐A的4。03%的借款來(lái)說(shuō)，好像低了一些，但是不要忘記了，他是可轉(zhuǎn)債。一只轉(zhuǎn)債，跌成可以收2%以上利息的時(shí)候，也就是都跌成了債了，他還能跌嗎？如果中國(guó)石化的股票漲上去了，這只轉(zhuǎn)債還可以換為股票，這是什么概念？就相當(dāng)于，你花錢買彩票。這個(gè)彩票呢，可能是100元錢，你買了以后，每年有2元多的利息，同時(shí)，你還可能獲得開大獎(jiǎng)的機(jī)會(huì)，而且概率很大。我問(wèn)你，這個(gè)彩票，你會(huì)不會(huì)買?我相信，只要是理性的人，都會(huì)買，因?yàn)槟悴粫?huì)虧，他到期還本付息，同時(shí)，還有機(jī)會(huì)得大獎(jiǎng)，這是石化轉(zhuǎn)債。接下來(lái)，分析一下工行轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股價(jià)3.97，現(xiàn)在工行正股是4.2，也就是說(shuō)，現(xiàn)在就可以轉(zhuǎn)股，關(guān)鍵在于你買入工行轉(zhuǎn)債的成本，換成正股以后，盈利還是虧損。同志們，工行轉(zhuǎn)債，也是債，他會(huì)還本付息，這是什么概念？就相當(dāng)于你買一個(gè)彩票，這個(gè)彩票是100元一張，你要花101元錢，如果一個(gè)月內(nèi)，下雨，獎(jiǎng)你200，如果不下雨，還你100。請(qǐng)問(wèn)，你會(huì)不會(huì)買這樣彩票？也就是說(shuō)，如果工行漲上去了，他的轉(zhuǎn)債一定漲，因?yàn)榭梢赞D(zhuǎn)股，市場(chǎng)都不傻。如果工行在未來(lái)，硬是沒(méi)漲過(guò)3.97，不要緊，還你本金。你的本金不會(huì)虧，同時(shí)隨時(shí)有得大獎(jiǎng)的機(jī)會(huì)，而且加一句，想不中獎(jiǎng)，還不太可能。我相信，只要是理性的人，都會(huì)買這個(gè)轉(zhuǎn)債，不是嗎？因?yàn)闄C(jī)會(huì)，就是錢啊。你不花錢，能買到極好的機(jī)會(huì)，傻子都做。那么，如果連傻子都會(huì)知道的機(jī)遇，基金我想應(yīng)該是知道的。從這個(gè)意義上講，可轉(zhuǎn)債，不僅安全，而且極富暴發(fā)力。
接下來(lái)，再分析一下景B最后一個(gè)品種，股票，占了10% ，這也是他的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇所在。因?yàn)闆](méi)有人能保證股票一定漲，他沒(méi)有還本付息的性質(zhì)。但是，大家問(wèn)下自己，現(xiàn)在2300多點(diǎn)，你怕股票跌嗎？何況，只有10%的倉(cāng)位,是漲容易，還是容易跌?另外，景豐B，有11%的折價(jià)率保護(hù)著這點(diǎn)倉(cāng)位的股票，基本上，可以說(shuō)，機(jī)遇遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榫柏SB，有兩大極有價(jià)值的品種保護(hù)（企業(yè)債和可轉(zhuǎn)債），又有折價(jià)率的屁護(hù)。所以，景豐B，是當(dāng)前極有價(jià)值的品種，我選擇了滿倉(cāng)。因?yàn)槲覍?shí)在想不到我不買他的理由。這是我玩基這么多年來(lái)，好少遇到的情形。景豐B，有著這35%左右的可轉(zhuǎn)債和股票，在股票上漲的時(shí)候，配上4.8倍的杠桿，足以彼敵指數(shù)基。而他的企業(yè)債和可轉(zhuǎn)債的債性，又保護(hù)著他，相當(dāng)于給了他一身防彈衣的同時(shí)，又給給了他一把可以開火的槍。這種攻防兼?zhèn)涞钠贩N，是近年來(lái)少見的。兼容了可轉(zhuǎn)債的股性和股票的性質(zhì)，相當(dāng)于有130%以上的股票倉(cāng)位，同時(shí)，他有90%的債券保護(hù)（兼容了可轉(zhuǎn)債的債性和企業(yè)債）。這看似矛盾的背后，就是他的價(jià)值和機(jī)遇。也許，我們不能指望老虎能飛,老鷹能游，青蛙會(huì)咬人。但是，一個(gè)兼而有之的東西，自然是人人喜歡，不是嗎？就像一個(gè)稍好點(diǎn)的手機(jī),你可以用來(lái)攝影，雖然他可能沒(méi)有相機(jī)專業(yè)，你也可以當(dāng)他是一個(gè)MP5，雖然他比不過(guò)家庭影院，還可以是GPS，交友平臺(tái)，上網(wǎng)暢游。而景豐B，就是這樣的手機(jī)，試問(wèn)，現(xiàn)在不買，更待何時(shí)？兼具債券的保本收益性，又有股票的進(jìn)攻性，本身還被市場(chǎng)錯(cuò)殺，有了相當(dāng)大的折價(jià)率（11%的折價(jià)，2年到期）。更為可貴的是，技術(shù)上這三天放量，換手率高，而且形成了基本的多頭排列，無(wú)論是從價(jià)值，人氣，技術(shù)面，都非常難能可貴。
試問(wèn)，景B一出，誰(shuí)與爭(zhēng)鋒？
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