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　　我們先來(lái)看看兩地市場(chǎng)最新的估值狀況，表中統(tǒng)計(jì)了上證50指數(shù)和香港的恒生藍(lán)籌指數(shù)、國(guó)企指數(shù)的市盈率分布情況（剔除了虧損股）。

　　從表中可以清楚地看到目前的上證50指數(shù)可以和香港的恒生藍(lán)籌指數(shù)、國(guó)企指數(shù)相抗衡了。以30倍市盈率為界線分布的上證50指數(shù)與恒生藍(lán)籌指數(shù)已基本一致，這還是首次；與國(guó)企指數(shù)相比已略有優(yōu)勢(shì)。概括起來(lái)看，用當(dāng)前最流行的話說(shuō)就是已經(jīng)完全接軌了。隨著以后H股轉(zhuǎn)發(fā)A股和A股轉(zhuǎn)發(fā)H股的案例越來(lái)越多，各指數(shù)的成份股也會(huì)不斷地更新，日趨雷同，最終的趨勢(shì)就是基本合一。如果作為一個(gè)權(quán)重股群體來(lái)衡量，用發(fā)展的眼光看，上證50指數(shù)的前途應(yīng)該會(huì)更光明一些。

　　了解完各指數(shù)的整體情況后再來(lái)看看板塊情況。就以中國(guó)石化和銀行股為例。中國(guó)石化目前A股高于H股，前期高出的比例較大，最近明顯地得到了修正。市場(chǎng)傳聞的對(duì)價(jià)方案是10股送2.5-3股，折中的比例就是10股送2.75股，理論上除權(quán)后基本上A股價(jià)格就等于H股了?？梢?jiàn)中國(guó)石化的A股高于H股是因?yàn)橛泄筛牡囊蛩?，而不是有其他的因素。預(yù)計(jì)在QFII和QDII同步快速發(fā)展的現(xiàn)階段，股改后的中國(guó)石化A股將會(huì)與H股更同步地運(yùn)行。

　　那么有沒(méi)有在比價(jià)關(guān)系上有機(jī)會(huì)的板塊呢？答案自然是有的，比如銀行股。這方面中國(guó)銀行是一個(gè)很好的案例，從A股角度看中國(guó)銀行A股偏高，H股角度看中國(guó)銀行A股偏低，現(xiàn)在要發(fā)招商銀行H股，作為國(guó)內(nèi)一家非常優(yōu)秀的上市銀行，自然在H股中也應(yīng)該是佼佼者，于是就有了招商銀行A股的近期上揚(yáng)。由于銀行H股的定位高于銀行A股，所以這個(gè)機(jī)會(huì)是始終存在的，關(guān)鍵是在什么時(shí)候能夠爆發(fā)出來(lái)。

　　了解完當(dāng)前A股和港股的估值情況后，我們就可以得出一個(gè)比較明確的結(jié)論，權(quán)重股下跌理由不充分是目前市場(chǎng)為什么跌不下去的重要原因之一。接下去只要港股不出現(xiàn)明顯的下跌，權(quán)重股就可以保證自身的安全，進(jìn)而還可以為A股市場(chǎng)的穩(wěn)定做貢獻(xiàn)。因此，如果本次上漲國(guó)企指數(shù)最終不能刷新5月的高點(diǎn)，那對(duì)A股市場(chǎng)將會(huì)產(chǎn)生負(fù)面的影響。眼下港股正處于短線回調(diào)中，如果不能夠在下周三前后止跌回升，本次上漲的斜率在技術(shù)上就將修正，那就要延長(zhǎng)調(diào)整時(shí)間，對(duì)此應(yīng)該引起重視。

　　然而，我們又如何解釋招商銀行的上漲沒(méi)有改變中國(guó)銀行A-H股價(jià)倒掛的局面呢？這里就需要引出一個(gè)成交量的概念。權(quán)重股要想集體行動(dòng)，或小集體運(yùn)作都需要較大的資金入市配合。本周四個(gè)交易日滬市成交量567億，平均每天141億，就10000億左右的流通市值而言，換手率只有1.41%。通常強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)的換手率應(yīng)該保持在1.8%以上。由此判斷除非成交量明顯放大滿足強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)的要求，否則市場(chǎng)將繼續(xù)維持箱體整理的格局。市場(chǎng)的龍頭股將由中國(guó)石化和招商銀行輪換扮演，難以產(chǎn)生板塊性的權(quán)重股聯(lián)動(dòng)。


市盈率 恒生藍(lán)籌比例 國(guó)企指數(shù)比例 50指數(shù)比例 

50倍以上 3.03% 2.70% 0.00% 

40-50倍 0.00% 5.41% 0.00% 

30-40倍 3.03% 8.11% 6.12% 

20-30倍 12.12% 16.22% 32.65% 

10-20倍 63.64% 43.24% 40.82% 

0-10倍 18.18% 24.32% 20.41% 

平均市盈率 19.30 18.71 17.86 

市盈率 恒生藍(lán)籌比例 國(guó)企指數(shù)比例 50指數(shù)比例 

30倍以上 6.06% 16.22% 6.12% 

30倍以下 93.94% 83.78% 93.88% 

　　兩地市場(chǎng)相關(guān)市盈率數(shù)據(jù)一覽

　　A-H