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政策助推 建筑節(jié)能晉升新材料排頭兵(附股)

政策助推 建筑節(jié)能晉升新材料排頭兵(附股)

www.eastmoney.com2010年12月13日 07:37陳美金融投資報(bào)

  近日連續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)上走強(qiáng)的金剛玻璃成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)悉,金剛玻璃主營(yíng)光伏玻璃,而這種光伏玻璃屬于節(jié)能材料,玻璃行業(yè)作為建筑節(jié)能的主力軍和太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的重要原料供應(yīng)方,將顯著受益于建筑節(jié)能和太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)。

  東吳證券建材分析師鄧咸鋒在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為,當(dāng)前節(jié)能減排已經(jīng)成為我國(guó)的基本國(guó)策,這既是提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的需要,也是擔(dān)當(dāng)起負(fù)責(zé)任大國(guó)應(yīng)盡的義務(wù)。節(jié)能環(huán)保行業(yè)成為我國(guó)七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一,并且是其中重點(diǎn)發(fā)展的四大“準(zhǔn)支柱”產(chǎn)業(yè)之一。預(yù)計(jì)在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中,建筑節(jié)能極有可能會(huì)談及具體細(xì)則。

  根據(jù)EMCA的統(tǒng)計(jì),截至2009年底,全年規(guī)模以上節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)完成總產(chǎn)值約為587.68億元,同比增速為40.83%。假設(shè)我國(guó)節(jié)能服務(wù)業(yè)未來(lái)三年的增長(zhǎng)率可以保持在50%左右,那么2010年節(jié)能服務(wù)業(yè)的產(chǎn)值將突破800億元,而到2012年將逼近 2000億元。如果我國(guó)節(jié)能服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定,我國(guó)建筑節(jié)能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將在2010年逼近300億元,在2012年達(dá)到664億元的規(guī)模,建筑節(jié)能服務(wù)業(yè)市場(chǎng)十分巨大。

  投資邏輯:

  政策導(dǎo)向與盈利空間是關(guān)鍵

  “節(jié)能材料有民用建筑和工業(yè)節(jié)能材料兩種,建筑節(jié)能材料可持續(xù)關(guān)注聚氨酯。而工業(yè)節(jié)能材料可關(guān)注陶瓷纖維。”東吳證券建材分析師鄧咸鋒說(shuō),與工業(yè)節(jié)能材料相比,建筑節(jié)能材料更容易突破。而決定建筑節(jié)能的主要因素是墻體材料。墻體主要包括外墻、內(nèi)墻和門(mén)窗。新型材料:內(nèi)墻材料如石膏板、陶瓷纖維(工業(yè)窯爐內(nèi)壁),窗體材料如PVC型材、LOW-E玻璃相比傳統(tǒng)材料節(jié)能性更好。

  從政策導(dǎo)向來(lái)看,申銀萬(wàn)國(guó)建筑分析師王軼認(rèn)為,建筑節(jié)能產(chǎn)品是我國(guó)政策推動(dòng)的產(chǎn)品,對(duì)各種產(chǎn)品給予了不同的支持力度,有利于保障建筑節(jié)能產(chǎn)品的市場(chǎng)。從盈利能力來(lái)說(shuō),建筑節(jié)能產(chǎn)品作為新產(chǎn)品替代原先的不節(jié)能產(chǎn)品,處于市場(chǎng)開(kāi)拓階段,并相應(yīng)的具有更高的毛利率。因此建筑節(jié)能產(chǎn)品的市場(chǎng)與盈利能力有一定的保障。目前,自身競(jìng)爭(zhēng)力確定的依次是LOW-E玻璃、保溫墻體材料、石膏板、節(jié)能幕墻。比較幾種產(chǎn)品的毛利率來(lái)看,LOW-E玻璃的毛利率最高,光伏建筑、石膏板其次。

  國(guó)泰君安建筑和工程分析師韓其成認(rèn)為,建筑節(jié)能應(yīng)從宏觀與微觀考慮,宏觀主要從建筑的整體構(gòu)造和建筑外部考慮,可以使用幕墻,光伏建筑一體化(BIPV),智能建筑設(shè)計(jì),整體上考慮采用節(jié)能電器。微觀考慮具體的建筑材料。

  其中石膏板保溫隔熱、隔音防火、生產(chǎn)能耗低,主要作為內(nèi)墻隔斷。石膏板享受國(guó)家政策支持,有減免稅待遇。2004年的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)的人均石膏板消費(fèi)量為10平米/人,我國(guó)0.244平米/人,我國(guó)是美國(guó)的1/40,日本的1/20。而LOW-E 玻璃在國(guó)內(nèi)發(fā)展空間巨大。LOW-E 玻璃雖然比普通玻璃要貴,但是如果從使用過(guò)程來(lái)看,節(jié)約能源帶來(lái)的隱性經(jīng)濟(jì)效益很大,是建筑節(jié)能的首選品種。由于低輻射玻璃優(yōu)良的節(jié)能功能,在經(jīng)歷石油危機(jī)之后,在各國(guó)政策的推廣下,其市場(chǎng)銷售量都經(jīng)歷過(guò)迅速增長(zhǎng)的階段;目前各發(fā)達(dá)國(guó)家的LOW-E玻璃都得到了大規(guī)模的普及。當(dāng)前中國(guó)LOW-E玻璃使用率僅為8%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家;即使參照發(fā)達(dá)國(guó)家中較低的應(yīng)用水平,未來(lái)建筑耗用LOW-E玻璃都將有6倍以上的空間。

  此外,光伏建筑一體化目前也為行業(yè)關(guān)注重點(diǎn)。韓其成認(rèn)為將太陽(yáng)能發(fā)電與建筑結(jié)合,不僅達(dá)到節(jié)能而且能夠生產(chǎn)能源。國(guó)外發(fā)展都是在政策支持的基礎(chǔ)上,我國(guó)政策也相應(yīng)支持,但是目前發(fā)電成本是推廣的瓶頸。

  機(jī)會(huì)細(xì)分:

  LOW-E玻璃、石膏板、幕墻

  通過(guò)分析西方發(fā)達(dá)國(guó)家節(jié)能建材行業(yè)的演變特點(diǎn),海通證券看好LOW-E玻璃、石膏板、陶瓷纖維、PVC型材。它們都處在成長(zhǎng)期前后,未來(lái)發(fā)展空間廣闊;四個(gè)子行業(yè)目前發(fā)展程度依次上升。建議重點(diǎn)關(guān)注建筑節(jié)能(聚氨酯材料),上市公司有煙臺(tái)萬(wàn)華、紅寶麗;工業(yè)節(jié)能(陶瓷纖維材料)主要為魯陽(yáng)股份;產(chǎn)能和市場(chǎng)份額處在絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位、有一定的壟斷優(yōu)勢(shì)、管理能力處在行業(yè)領(lǐng)先水平的行業(yè)龍頭公司北新建材南玻A和海螺型材;以及屬于節(jié)能領(lǐng)域的LED燈的三安光電、聯(lián)創(chuàng)光電、士蘭微、同方股份、方大A、佛山照明、飛樂(lè)音響福日電子、天富熱電

  韓其成認(rèn)為,南玻A的LOW-E玻璃占據(jù)高端市場(chǎng)50%多市場(chǎng)份額,計(jì)劃到產(chǎn)能增加到2415萬(wàn)平方米。太陽(yáng)能一體化產(chǎn)業(yè)鏈在今年貢獻(xiàn)利潤(rùn),2010年上半年太陽(yáng)能產(chǎn)品收入增幅達(dá)313%,浮法玻璃面臨景氣下降。北新建材的石膏板覆蓋高端(龍牌)與中端(泰山牌)市場(chǎng),在整個(gè)石膏板市場(chǎng)的占有率達(dá)30%。2009年公司石膏板的毛利率達(dá)37%,今年面臨成本壓力。其他依次推薦:亞廈股份、棟梁新材、海螺型材。北新建材主打產(chǎn)品石膏板主要應(yīng)用于房屋隔墻和天花板裝飾裝潢。做為新型墻體材料,石膏板具備生產(chǎn)能耗低、保溫隔熱、防火隔音、施工方便、輕質(zhì)抗震和施工方便的性能。2009年北新建材石膏板產(chǎn)能為7.2億平米,在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額達(dá)35%,是亞洲最大的石膏板生產(chǎn)商。公司產(chǎn)能高速擴(kuò)張,遠(yuǎn)景規(guī)劃2015年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能 15億平米,成為全球最大的石膏板企業(yè)。2007-2015產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率為18%,2010-2015年為10.8%。公司43條生產(chǎn)線布局全國(guó)主要城市,緊鄰電廠,搶占脫硫石膏資源,對(duì)其他企業(yè)設(shè)置進(jìn)入壁壘。公司銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó),開(kāi)發(fā)二三線城市和重點(diǎn)城鎮(zhèn),開(kāi)拓空白市場(chǎng),為產(chǎn)能投放充分預(yù)熱并有利于節(jié)省運(yùn)輸費(fèi)用。

  在窗戶節(jié)能方面,有塑鋼與斷橋鋁兩種。兩者的節(jié)能性能方面,塑鋼占優(yōu),且塑鋼的價(jià)格要遠(yuǎn)低于斷橋鋁,但塑鋼的抗風(fēng)壓、防火性、耐久性方面不如斷橋鋁。因此兩者各有所長(zhǎng)。塑鋼生產(chǎn)企業(yè)有海螺型材,斷橋鋁為棟梁新材。而節(jié)能特性最為突出的low-e玻璃,行業(yè)龍頭南玻A潛力巨大。前三季度收入55億、同增54%,凈利潤(rùn)10億、同增80%,EPS0.50元。韓其成認(rèn)為,公司未來(lái)將構(gòu)建三大板塊:期望未來(lái)3年收入超過(guò)200億(09年53億左右),精細(xì)玻璃希望35億左右(2009年4。。5億左右),平板玻璃40億左右(09年31億左右),工程玻璃30億(2009年19億左右),太陽(yáng)能光伏100億左右(2009年1.4億左右)。增量主要是精細(xì)玻璃、工程玻璃、太陽(yáng)能。而這三大業(yè)務(wù)增量屬于節(jié)能建材行列。

  此外,聚氨酯是最主要的墻體保溫材料發(fā)展方向。在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家建筑用保溫材料中,聚氨酯約占75%,我國(guó)僅為10%左右。上市公司中最主要的公司為紅寶麗和煙臺(tái)萬(wàn)華、雙象股份。而幕墻中的節(jié)能品種主要是玻璃幕墻中的雙層幕墻,可以隔熱保暖,降低能耗,從而降低二氧化碳排放。主要生產(chǎn)企業(yè)中航三鑫、亞廈股份、金螳螂、嘉寓股份

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