頁巖氣、煤層氣將引爆天然氣市場

　　獨立礦種頁巖氣迎來黃金發(fā)展期

　　曾經(jīng)多次被炒作的頁巖氣概念終于等到了實質(zhì)性利好。本周，國務(wù)院批準(zhǔn)頁巖氣成為我國新的獨立礦種。這意味著頁巖氣勘探開發(fā)將不再受制于油氣專營權(quán)的約束。如果再突破技術(shù)瓶頸，那么投資主體的多元化將帶來頁巖氣開發(fā)黃金期。

　　頁巖氣開發(fā)即將爆發(fā)

　　年均2位數(shù)增長的GDP背后，我國天然氣供應(yīng)非常緊張，天然氣對外依存度逐年攀升，也依然難以緩解“氣荒”。東海證券預(yù)測，到2015年我國天然氣缺口將達1200億立方米，缺口只能依靠大量進口去彌補。這種情況下發(fā)展頁巖氣這種非常規(guī)天然氣勢在必行，而且美國能源信息署(EIA)估算，我國頁巖氣可開采儲量約有36萬億立方米，與美國相當(dāng)。

　　雖然國家發(fā)改委、商務(wù)部聯(lián)合下發(fā)《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2011年修訂)》，將頁巖氣的勘探和開發(fā)列入鼓勵類產(chǎn)業(yè)，可是我國開采頁巖氣還面臨兩大難題：其一是投資，其二是技術(shù)。美國頁巖氣開發(fā)主體以中小企業(yè)為主，而我國主要是三大石油集團以延長石油公司為主。此次國務(wù)院明確了頁巖氣為獨立礦種，就不再受油氣專營權(quán)的約束，任何具備資金實力和勘查資質(zhì)的公司都可以投標(biāo)區(qū)塊。關(guān)于技術(shù)，中國石化已經(jīng)在四川進行了大規(guī)模的頁巖氣勘探開發(fā)并出氣，1月3日又宣布擬用22億美元收購美國德文能源公司的部分頁巖油氣區(qū)塊權(quán)益。

　　“我國頁巖氣”十二五“規(guī)劃已初步成型，有望近期發(fā)布。計劃到2015年基本完成全國頁巖氣資源潛力調(diào)查與評價，探明頁巖氣地質(zhì)儲量1萬億立方米，可采儲量2千億立方米，年產(chǎn)量達65億立方米?！眹夷茉次瘑T會委員孫茂遠(yuǎn)在“2011第二屆非常規(guī)天然氣亞洲峰會”表示。如果“十二五”期間，頁巖氣勘探開發(fā)如期實現(xiàn)目標(biāo)，將緩解我國經(jīng)濟發(fā)展中天然氣供應(yīng)緊張局面，重塑中國的能源格局。

　　小貼士：頁巖氣

　　頁巖氣是指賦存于富有機質(zhì)泥頁巖及其夾層中，以吸附和游離狀態(tài)為主要存在方式的非常規(guī)天然氣，成分以甲烷為主，是一種清潔、高效的能源資源和化工原料，主要用于居民燃?xì)狻⒊鞘泄?、發(fā)電、汽車燃料和化工生產(chǎn)等，用途廣泛。頁巖氣生產(chǎn)過程中一般無需排水，生產(chǎn)周期長，一般為30年~50年，勘探開發(fā)成功率高，具有較高的工業(yè)經(jīng)濟價值。

　　設(shè)備商最先受益

　　這次市場炒作的頁巖氣概念股，早已不是遼寧成大，而是有著實質(zhì)性利好的公司。節(jié)后首日，宣布收購美國頁巖氣公司的中國石化表現(xiàn)堅強，而海默科技等頁巖氣設(shè)備股也逆市走強。炒作的熱點非常明顯地集中在勘探設(shè)備供應(yīng)商上。事實上，頁巖氣每平方公司的勘探投入為2萬元，高于常規(guī)油氣，這直接利好設(shè)備商，市場的炒作不無道理。

　　天然氣勘探開發(fā)處于整個產(chǎn)業(yè)鏈的最前端，包括資源尋找、開發(fā)方案的設(shè)計實施和服務(wù)等環(huán)節(jié)。該環(huán)節(jié)是頁巖氣開發(fā)最先受益的環(huán)節(jié)。浙商證券指出，開發(fā)環(huán)節(jié)包括從儲層評價到采集天然氣資源的全過程，主要分為勘探開發(fā)和增產(chǎn)兩部分。其中勘探階段主要包括數(shù)據(jù)搜集和數(shù)據(jù)處理；完井過程主要指井筒建設(shè)、地層識別、井筒與地層聯(lián)通等新井的建設(shè)過程；增產(chǎn)服務(wù)主要指完井后采氣過程中需要的地層改造，如酸化、壓裂等。

　　頁巖氣大開發(fā)最先受益的上游環(huán)節(jié)，涉及多家上市公司。其中，A股市場設(shè)備提供商有8家上市公司(見附表)。壓裂技術(shù)是頁巖氣開發(fā)的核心技術(shù)，據(jù)美國頁巖氣開發(fā)經(jīng)驗，一般頁巖氣開發(fā)中的壓裂設(shè)備只能使用1~5年就要更新，壓裂設(shè)備占開發(fā)成本已經(jīng)超過50%。中銀國際預(yù)測，若國內(nèi)頁巖氣順利進入商業(yè)化，以壓裂設(shè)備1000萬每臺、五年9000臺新增需求計算，市場容量近900億。杰瑞股份掌握該項技術(shù)，并在油田固壓設(shè)備及進口礦山地下采掘設(shè)備維修改造及配件銷售領(lǐng)域占據(jù)約20%的市場份額，被多家機構(gòu)看好。

　　LNG將爆發(fā)式增長

　　隨著我國實施“西氣東輸、川氣東送、俄氣南下、海氣登陸”戰(zhàn)略，未來天然氣供需緊張的局面將有望大大緩解。頁巖氣下游需求也將成為油氣公司的重點發(fā)展方向。國金證券表示，未來LNG(液化天然氣)儲運板塊必將受益，也將迎來爆發(fā)式的增長。

　　在儲運環(huán)節(jié)，機構(gòu)重點推薦富瑞特裝和藍科高新。富瑞特裝處于橫盤狀態(tài)，表現(xiàn)明顯強于大市。近年來公司一直把發(fā)展重心放在以清潔能源LNG為主的低溫儲運及應(yīng)用設(shè)備，通過掌握核心技術(shù)公司已成為業(yè)內(nèi)具備提供LNG儲存、運輸、應(yīng)用一站式解決方案和裝備配套能力的制造商。在天然氣消費不斷提高的大背景下，擁有天然氣資源和分銷管網(wǎng)的企業(yè)也將持續(xù)受益，如煤氣化、領(lǐng)先科技、廣匯股份、東華能源等。

　　千億煤層氣市場盛宴開席

　　《煤層氣開發(fā)利用“十二五”規(guī)劃》12月31日正式對外發(fā)布，《規(guī)劃》提出到2015年全國煤層氣產(chǎn)量要達到300億立方米，這是2010年產(chǎn)能的20倍。據(jù)初步測算，實現(xiàn)這一目標(biāo)需要投資約1200億元，其中，已經(jīng)進入煤層氣開發(fā)的油氣龍頭和大型煤炭企業(yè)將從中受益。

　　煤層氣未來5年產(chǎn)業(yè)化

　　煤層氣俗稱瓦斯，是儲存在煤層中的非常規(guī)天然氣。發(fā)展煤層氣產(chǎn)業(yè)不僅可以預(yù)防煤礦瓦斯事故，降低溫室氣體排放，更重要的是改善我國單一的能源結(jié)構(gòu)。我國煤層氣資源量僅次于俄羅斯和加拿大，約有36.81萬億立方米，目前探明地質(zhì)儲量約2734億立方米，僅為預(yù)測儲量的0.74%。而且由于探礦權(quán)重疊、管道建設(shè)落后等因素，年開采率只有0.0041%。與此同時，天然氣需求量卻以每年20%的速度增長。特別是國家發(fā)改委近期宣布進行天然氣價格市場化試點改革，新一輪天然氣漲價或推動煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速在即。

　　“十一五”我國煤層氣勘探取得了8項成果，探明了2個千億立方米的大氣田，還應(yīng)用新技術(shù)大幅度提高了單井產(chǎn)量。目前，國內(nèi)已經(jīng)建成了鄂爾多斯盆地和沁水盆地兩個最具規(guī)模的煤層氣基地，“十二五”《規(guī)劃》也提出，到2015年這兩個基地產(chǎn)量目標(biāo)分別為104億和50億立方米，占“十二五”期間所擬定的煤層氣開采總量的一半以上。如果目標(biāo)實現(xiàn)，5年內(nèi)這兩個盆地煤層氣開發(fā)投資將形成581億元蛋糕。不過這兩大基地煤層氣開采權(quán)幾乎被中聯(lián)煤、中石油和中石化以及新近入局的中海油瓜分殆盡，煤層氣的勘探將直接對上述公司形成利好。

　　《規(guī)劃》還從投資、補貼等方面對煤層氣產(chǎn)業(yè)化進行了政策扶持，因為煤層氣是大投資、高風(fēng)險、長回報的項目，盡管現(xiàn)在國家對煤層氣開采已經(jīng)實施了退稅和政府補貼等一系列優(yōu)惠政策，但是因為前期開發(fā)成本較高，而煤層氣市場售價較低，導(dǎo)致整個煤層氣行業(yè)仍處于盈虧邊緣?！罢谘芯刻岣哐a貼標(biāo)準(zhǔn)，同時將對納入目錄的進口瓦斯抽采設(shè)備實行免稅，提高每年用于支持瓦斯治理的中央預(yù)算資金?！眹夷茉淳置禾克靖彼鹃L魏鵬遠(yuǎn)說。

　　龍頭企業(yè)有望掘金千億市場

　　也正是由于高風(fēng)險、大投資，當(dāng)前煤層氣開采權(quán)壟斷在中聯(lián)公司、中國石油、中國石化、晉城煤業(yè)集團等幾個大型國企手里。國家能源局煤炭司副司長魏鵬遠(yuǎn)也在《規(guī)劃》新聞發(fā)布會上表示，我國新設(shè)煤層氣礦業(yè)權(quán)將優(yōu)先配置給有實力的企業(yè)，這對龍頭企業(yè)將形成利好(煤層氣相關(guān)上市公司詳見附表)。從事煤層氣開發(fā)的人士表示，煤層氣行業(yè)與其他化石能源行業(yè)相同，位于產(chǎn)業(yè)鏈上游的開采業(yè)利潤最為豐厚，也主導(dǎo)著中下游環(huán)節(jié)的利潤分配。因此，具有專業(yè)開采能力的中國石油、中聯(lián)煤層氣等處于煤炭行業(yè)的大型國企將成為政策的最大受益者。

　　中聯(lián)煤層氣是中煤集團全資股份的煤層氣專業(yè)公司，2011年初，中海油收購取得中聯(lián)煤層氣公司50%的股權(quán)，正式加入煤層氣開采大軍之列。市場普遍認(rèn)為，中聯(lián)煤層氣目前擁有27個區(qū)塊，探明儲量500億立方米的煤層氣資源量，將為中海油的煤層氣開采業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)。而在去年12月22日，中聯(lián)煤層氣有限責(zé)任公司和亞美大陸煤層氣有限責(zé)任公司合作開發(fā)的山西晉城潘莊區(qū)塊煤氣層的資源總體開發(fā)方案獲發(fā)改委審核，正式進入商業(yè)開采，成為首個中外合作開發(fā)的煤層氣項目。此外，煤層氣相關(guān)技術(shù)開發(fā)和設(shè)備研發(fā)的實力上市公司還包括神開股份、煤氣化、西山煤電、杰瑞股份等。

　　湘財證券石油化工行業(yè)研究員郭哲接受《紅周刊》記者采訪時表示看好神開股份MWD(隨鉆測斜儀)在煤層氣開采上的應(yīng)用。他認(rèn)為雖然中海油受到的利好較多，但是煤層氣開采只是公司業(yè)務(wù)的一部分，公司股價走勢還要看其他領(lǐng)域的經(jīng)營狀況。神開股份是致力于煤層氣定向艇產(chǎn)品開發(fā)的公司，公司2012年正式推向市場的MWD是定向井的必備裝置，這項裝置國內(nèi)競爭壁壘較高，與國外同類產(chǎn)品相比又具有顯著的性價比，煤層氣產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展將為公司帶來豐厚回報，湘財證券預(yù)計，這將使公司營業(yè)利潤增速從2011年的4.6%，增長到2012年的32%，2013年的15.2%，EPS也將在2012、2013年分別增長到0.39元和0.45元。

　　分析人士表示，大型煤炭企業(yè)出于生產(chǎn)安全考慮，很早就采取先抽后采的方法，所以像西山煤電、潞安環(huán)能等一些煤炭企業(yè)也將受益煤層氣產(chǎn)業(yè)化。特別是西山煤電公告稱，將投資近億元與沁水藍焰合資開發(fā)煤層氣，沁水藍焰創(chuàng)立了“采煤采氣一體化”的獨立模式，公司預(yù)計該項目建成后單井產(chǎn)能為2000立方米/天，年銷售收入99.11萬元，投資收益率13.14%。此外投資者還可關(guān)注一直謀劃整體上市的晉煤集團，晉煤集團地面煤層氣抽采量超過12.5億立方米，約占全國的60%，煤層氣將是公司上市后的主體業(yè)務(wù)之一。不過，晉煤集團是借殼上市還是IPO至今仍然未定。

　　小貼士：煤層氣

　　是指賦存在煤層中以甲烷為主要成分、以吸附在煤基質(zhì)顆粒表面為主、部分游離于煤孔隙中或溶解于煤層水中的烴類氣體，是煤的伴生礦產(chǎn)資源，屬非常規(guī)天然氣。全球埋深淺于2000米的煤層氣資源約為240萬億立方米，是常規(guī)天然氣探明儲量的兩倍多。美國、英國、德國、俄羅斯等國煤層氣的開發(fā)利用起步較早，主要采用煤炭開采前抽放和采空區(qū)封閉抽放方式抽放煤層氣，產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為成熟。

　　弱市中短期反彈有限

　　雖然煤層氣行業(yè)迎來超預(yù)期政策利好，存在一定的反彈空間，但是分析師也表示煤層氣的勘探風(fēng)險大、投入高、回收期長，而且當(dāng)前國內(nèi)的勘探技術(shù)條件和開發(fā)機制尚不完善和健全，很多企業(yè)也因為低成功率資金被付之流水，更不可能將利好立即轉(zhuǎn)化成實實在在的效益。所以盡管多數(shù)個股估值已經(jīng)處于歷史底部，但是在大盤整體低迷的大環(huán)境下，投資者最好耐心等待合適時機介入。

　　以準(zhǔn)油股份為例，2011年公司三季報披露業(yè)績轉(zhuǎn)虧為盈，但業(yè)績變動的原因卻是公司停止了對煤層氣的勘探工作。分析人士指出，雖然煤層氣政策比較“誘人”，但后期目標(biāo)的實現(xiàn)還需要更多措施的配合?！笆晃濉币?guī)劃期間煤層氣目標(biāo)未全部實現(xiàn)的根本原因就是后續(xù)政策和法律以及配套設(shè)施的不完善，而且在煤層氣和煤炭開采之間依然存在矛盾，此外管道運輸方面也存在滯后。不過，目前國內(nèi)煤層氣這種非常規(guī)天然氣的供需缺口日益增大，隨著中東局勢的演變，能源供應(yīng)可能將更加緊張，也要求盡快地尋求石油能源的替代品。分析師認(rèn)為，“十二五”期間傳統(tǒng)能源價格上漲，將會倒逼相關(guān)部門采取更多措施解決上述問題。