中材國際(行情 股吧 買賣點)鋼鐵貿(mào)易承兌匯票事件撲朔迷離，令人們的注意力重新聚焦鋼貿(mào)行業(yè)風險。有分析師認為，中材國際遇到的鋼貿(mào)困境還是“虛假倉單和重復質(zhì)押造成的問題，特別在年底還款壓力及年終盤點等因素作用下爆發(fā)”。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，類似中材國際、中鋼等資金充裕的央企都曾從事所謂“托盤”業(yè)務，在鋼貿(mào)圈中扮演“影子銀行”角色，風險由此累積。

　　鋼貿(mào)中的影子銀行

　　在巨大的融資需求和各環(huán)節(jié)監(jiān)管失靈的雙重推動下，鋼貿(mào)產(chǎn)業(yè)鏈條下蘊含的重重危機，正在隨著年底銀行信貸的收緊，再一次凸顯出來。

　　表面看來，傳統(tǒng)的鋼材貿(mào)易形式應該很簡單：擁有銷售渠道和物流網(wǎng)絡的鋼貿(mào)商從鋼廠采購鋼材，然后通過一定的差價轉(zhuǎn)賣給下游客戶。然而，實際的情況更加錯綜復雜。

　　鋼貿(mào)業(yè)是一個資金量需求巨大的行業(yè)。由于需要提前1~2個月向鋼廠支付預付款，以及鋼材運輸過程中也要占用一定的時間，一般做一單鋼材生意需要3倍的資金，才能保證整個資金鏈條的正常運作，很多鋼貿(mào)商需要通過各種渠道融資以支撐鋼貿(mào)生意，通過鋼材抵押融資是其重要途徑。

　　據(jù)筆者了解，這幾年，很多銀行對鋼貿(mào)行業(yè)的貸款集中度很高，有的銀行承兌匯票的70%都是開給鋼貿(mào)商，而與此同時，很多銀行對鋼貿(mào)商用來做抵押品的鋼材的貸前檢查做得并不夠嚴謹，使得鋼貿(mào)商出現(xiàn)重復抵押的信用風險也并不在少數(shù)。

　　而在這期間，為鋼貿(mào)商提供融資的，并非只有銀行。包括中鋼、五礦、中材集團等擁有資金優(yōu)勢和貸款渠道的央企，最近幾年都在通過“托盤”的模式，在鋼貿(mào)圈內(nèi)擔任著“影子銀行”的角色。

　　所謂“托盤”的模式，就是指上述企業(yè)先幫助缺乏資金的鋼貿(mào)商訂貨，并且支付貨款，鋼材放在第三方倉庫進行監(jiān)管，一段時間后鋼貿(mào)商再通過加付一定的傭金費用或者利息費用償還資金后，以拿回鋼材貨權(quán)。

　　“在鋼貿(mào)商沒有償還資金時，貨權(quán)應該是在這些‘托盤’企業(yè)的手中，但如果鋼貿(mào)商與作為第三方的倉儲公司相互勾結(jié)，一起制造假倉單，就可能出現(xiàn)鋼貿(mào)商用此貨權(quán)進行重復質(zhì)押、多方貸款的情況，而一旦貸款資金還不上，抵押貨物只有一批，要‘討債’的融資方卻有好幾個。”一位行業(yè)內(nèi)人士對記者透露，像已經(jīng)爆出問題的中鋼天源(行情 股吧 買賣點)(002057.SZ)、中材國際(600970.SH)，此前都在從事“托盤”業(yè)務，而有此隱患的托盤企業(yè)，絕不僅僅只有已經(jīng)公告的這幾家。

　　而面臨危機的不僅僅是鋼貿(mào)商和托盤企業(yè)，還有一大批從鋼貿(mào)商發(fā)家而來的擔保公司。據(jù)記者了解，在江浙地區(qū)就充斥著密密麻麻200多家鋼材市場，有些投資人以建鋼貿(mào)市場為名，拿下一塊土地，成立一家擔保公司，就開始為缺乏資金的鋼貿(mào)企業(yè)提供擔保以獲得貸款。

　　今年以來，銀行對鋼貿(mào)業(yè)的融資規(guī)模大幅縮水，很多銀行不僅要求鋼貿(mào)商提前還貸，新增貸款更是幾乎沒有，致使很多企業(yè)出現(xiàn)了資金鏈斷裂甚至跑路，為其提供擔保的企業(yè)的日子自然也不好過。

　　“以前很多鋼貿(mào)商和擔保公司都在通過鋼材抵押獲得的貸款做炒房等其他生意，很多人手里都攥著幾十套房，現(xiàn)在鋼材賣不出去，房子也賣不出去，銀行又催著還貸卻不愿續(xù)貸，擔保公司就是想替出問題的企業(yè)還錢，也因為流動性不足而有心無力?！币患覔９镜娜耸扛嬖V筆者，目前，很多企業(yè)在通過向高利貸借錢(每月利息高達0.1元~ 0.15元)來還銀行的錢，連一些大的擔保公司甚至都在考慮通過走破產(chǎn)程序來“甩包袱”。

　　“目前跑路和退出市場的鋼貿(mào)商至少有30%了，隨著年底銀行集中收款，預計還會有一波企業(yè)‘落水’，而更多相關(guān)托盤企業(yè)、倉儲、擔保公司也會進一步受牽連。”一家鋼貿(mào)企業(yè)的管理人士對記者預計，目前，很多鋼貿(mào)商還在硬撐著，希望能撐到宏觀經(jīng)濟下游需求的好轉(zhuǎn)。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，如今的危機也不完全是壞事，不僅可以暴露目前鋼貿(mào)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的監(jiān)管混亂，對一些大型鋼貿(mào)商來說還可能是優(yōu)勝劣汰、提高集中度的機會。

　　“能夠活下來的鋼貿(mào)商，應該盡量變現(xiàn)資產(chǎn)，回歸主業(yè)，并向下游的鋼板切割等深加工延伸，” 上海鋼聯(lián)(行情 股吧 買賣點)(300226.SZ)總裁朱軍紅指出，“閉著眼都能賺錢的十年已經(jīng)過去，現(xiàn)在就要回歸到真正的價值鏈和供應鏈，延伸加工、配送、倉儲、運輸、銷售于一體的產(chǎn)業(yè)鏈。”

　　中材國際陷入鋼貿(mào)漩渦

　　鋼貿(mào)業(yè)務的危機繼續(xù)蔓延，又有“中招”企業(yè)浮出水面。

　　11月21日，中材國際(600970.SH)發(fā)布公告稱，其全資子公司中國中材東方國際貿(mào)易有限公司(下稱“東方貿(mào)易”)發(fā)現(xiàn)部分票據(jù)和貨物存在風險，其中，根據(jù)與鋼貿(mào)公司簽訂的2份采購合同，通過銀行向其開具的12張(總計1.2億元)的銀行承兌匯票，有10張(1億元)的銀行承兌匯票在傳遞過程中丟失，另有價值2000萬元的貨物去向不清。

　　此外，根據(jù)與鋼廠簽訂的3份采購合同，通過銀行向其開具11 張總計9840.9萬元的銀行承兌匯票，部分匯票和貨物去向不清。

　　中材國際表示，今年以來，一些鋼貿(mào)商資金鏈斷裂，鋼貿(mào)業(yè)務的危機蔓延至整個上下游企業(yè)，對鋼貿(mào)為主營業(yè)務的東方貿(mào)易經(jīng)營活動產(chǎn)生重大影響。據(jù)悉，東方貿(mào)易現(xiàn)有鋼貿(mào)業(yè)務涉及總合同金額21億元左右。

　　12月23日，中材國際副總裁、董秘蔣中文向《第一財經(jīng)日報》記者表示，正在開會，“今天開了一天的會，開完會再說”。而當記者晚間再與其聯(lián)系時，電話始終無人接聽。

　　本報記者多方了解，目前公安機關(guān)已經(jīng)立案偵查，并凍結(jié)了上述總金額1億元的銀行承兌匯票，該公司也正在采取相關(guān)法律措施。但時至今日，中材國際并未透露鋼貿(mào)企業(yè)、鋼廠的具體名稱和相關(guān)合同的具體情況。

　　對此，申銀萬國分析報告指出，上述所簽合同很可能在8月和9月。因為紙質(zhì)承兌匯票的承兌期是6個月，若沒有貼現(xiàn)，到明年的2月和3月銀行就要無償支付給鋼貿(mào)商相應的款項?！澳壳耙呀?jīng)凍結(jié)了該票據(jù)，防止了其風險的進一步放大。”

　　西本新干線首席分析師劉秋平向本報記者分析稱，這么多的承兌匯票丟失，應該還是在倉單上出了問題，“還是虛假倉單和重復質(zhì)押造成的問題，特別在年底還款壓力及年終盤點等因素作用下爆發(fā)”。

　　但是，在鋼貿(mào)商頻頻因資金問題停產(chǎn)、倒閉甚至跑路的背景下，中材國際此次“躺著中槍”，并未換來市場太多同情。相反，外界對上述公告有頗多質(zhì)疑。

　　市場分析，銀行承兌匯票在承兌期內(nèi)一般可以轉(zhuǎn)讓給第三方，第三方可以轉(zhuǎn)讓給第四方，由最后持票人存入銀行，銀行見票付款給銀行承兌匯票的最后持有者，并且票據(jù)都有號碼，銀行有備案?！皡R票還可以掛失，損失可控，而貨物也丟失，至少說明這家企業(yè)管理混亂?！?/p>

　　實際上，就在公告發(fā)布前，中材國際副總裁方芳女士已經(jīng)書面請辭，從11月底不再擔任該公司副總裁。而方芳離職前曾兼任東方貿(mào)易董事長、法人代表，中材國際半年報顯示，其任期為2011年7月15日至2014年7月14日。

　　值得關(guān)注的是，臨近年末，由于鋼貿(mào)企業(yè)面臨還款等資金大考，中材國際的鋼貿(mào)風險僅僅是今年蓄積已久的鋼貿(mào)風險一角?！颁撡Q(mào)融資其實爆發(fā)的已經(jīng)比較多了，年底出來的這些只是一些后繼的?！眲⑶锲秸f。

　　多家上市公司“中槍”

　　12月20日晚間，中材國際(600970.SH)的一則《關(guān)于全資子公司部分票據(jù)和貨物存在風險的提示公告》被指拉開了鋼貿(mào)商資金鏈斷裂的序幕。但事實上，從今年下半年開始，鋼貿(mào)圈亂象就已波及多家上市公司和大型國企。

　　9月下旬開始，馬鋼股份(行情 股吧 買賣點)(600808.SH)被牽入進了一場撲朔迷離的鋼貿(mào)圈債務，而公司同時還面臨著前三季度虧損31.4億元的局面。

　　馬鋼股份子公司馬鞍山馬鋼裕遠物流有限公司(下稱“裕遠物流”)在5個月內(nèi)向9家鋼貿(mào)商和1個自然人簽訂了總標的達8億多元的合同并全額預付貨款后，對方既沒給貨也不退款，馬鋼股份因而于9月21日向馬鞍山市中級人民法院提起民事訴訟。面對資不抵債的局面，裕遠物流也向該法院提出重整。

　　馬鋼股份在公告中表示，“今年鋼材價格下跌和銀行對鋼材貿(mào)易企業(yè)收緊信貸，導致供貨商的資金鏈發(fā)生問題，因而不能及時履行合同。”

　　裕遠物流副總經(jīng)理王東海曾向記者表示，事發(fā)至今，這幾家鋼貿(mào)商并未給予公司全面和清晰的解釋，對方“只是提到今年6、7月份的時候，銀行進行了貸款排查，這一輪緊急收貸影響了他們”。

　　王東海推測，鋼貿(mào)圈最近傳出了較多重復質(zhì)押的案例，或許受到市場環(huán)境影響，這些鋼貿(mào)商也遇到了多頭債主。也就是說，不排除一個鋼貿(mào)商通過同一擔保方分別向多個上游客戶進行擔保的現(xiàn)象。

　　受鋼貿(mào)商資金鏈緊張牽連的國企不止馬鋼股份一家。五礦發(fā)展(行情 股吧 買賣點)(600058.SH)在今年的半年報中透露，公司將面臨數(shù)家鋼貿(mào)商的應收賬款難以收回的局面，這些應收賬賬齡長達4年，涉及金額或超3億。

　　在今年早些時候，多家上市公司因各自在產(chǎn)業(yè)鏈條上的不同角色受到了牽連。

　　8月底，中鋼天源(002057.SZ)公告稱，其全資子公司中鋼天源(馬鞍山)貿(mào)易有限公司(下稱“貿(mào)易公司”)持興揚倉儲有限公司(下稱“興揚倉儲”)出具的倉單要求提取金輿商貿(mào)有限公司(下稱“金輿”)出售給貿(mào)易公司的貨物時，無法進入倉庫，而貿(mào)易公司存放于興揚倉儲的貨物價值達2000多萬元。

　　一些圈內(nèi)人士認為，中鋼天源遭遇的，或許則是近來鋼貿(mào)圈中盛行的“重復質(zhì)押”——為了獲取更多的融資，鋼貿(mào)商和其具有關(guān)聯(lián)的倉儲公司聯(lián)合進行重復質(zhì)押。中鋼天源在公告中表示，金輿、興揚倉儲可能涉及違法行為，正接受有關(guān)部門調(diào)查。

　　而在另一個案件中，中儲股份(行情 股吧 買賣點)(600787.SH)的全資子公司北京中儲物流有限責任公司(下稱“北京中儲物流”)的角色則發(fā)生了置換。

　　去年年底，無錫4家鋼貿(mào)商和建行簽署借款合同，而北京中儲物流則和鋼貿(mào)商、建行簽署動產(chǎn)質(zhì)押監(jiān)管三方協(xié)議，北京中儲物流要代銀行監(jiān)管鋼貿(mào)商提供的質(zhì)物。

　　但后來，這4家鋼貿(mào)商沒有償還銀行借款，而北京中儲物流負責監(jiān)管的質(zhì)物也“滅失”。10月上旬，作為倉儲方的北京中儲物流被建行無錫城南支行追加告上了法庭。

　　而另一家上市公司廈門信達(行情 股吧 買賣點)(000701.SZ)在其中的角色也尤為尷尬。作為一家以信息技術(shù)為主業(yè)的公司，廈門信達在今年8月將寶源旺倉儲有限公司、廣州中遠物流有限公司告上了法庭，要求其返還自己存放在這兩家公司倉庫的鋼材或者賠償相應貨物損失，這兩家公司后被法院查封了價值約8000萬元的鋼材。

　　值得注意的是，為這兩家公司承擔貨物損失賠償連帶責任的中琦貿(mào)易有限公司和宋光宇又在近日被民生銀行(行情 股吧 買賣點)以“金融借款合同糾紛”告上法庭。