隨著資本市場(chǎng)的趨冷，大家似乎關(guān)注度明顯降低，沒看見基金經(jīng)理都開始上非誠(chéng)勿擾了嗎？現(xiàn)在飯桌上如果還有人談?wù)摴善保恍枰痪湓挶憧梢宰屗]嘴，那就是問他賠了多少！有消息說在6月15日以來的股災(zāi)中，兩市流通市值減少了22萬億元，每位投資者平均損失近24萬元。不過，根據(jù)央行公布的個(gè)人投資者持股數(shù)據(jù)計(jì)算，個(gè)人投資者的人均損失約為6萬元，損失比例約40%。不管到底是24萬還是6萬，其實(shí)沒什么大意義，因?yàn)槟睦镉幸槐就纯鄮ぃ约褐赖降踪r了多少錢，并賭咒發(fā)誓，只要漲回來，再也不碰股票了。
其實(shí)中國(guó)股市一直這樣，無論是剛剛推出的90年代早期的老八股時(shí)代，還是爆炒科技股的519，又或是股權(quán)分置改革的07年大牛市，還是這次的無厘頭上漲，總之每次股市都很熱鬧，但浮華過后，總是留下一地雞毛，哀鴻遍野。我們痛定思痛的時(shí)候，總在反思，為毛人家的股市都是慢牛，美國(guó)三大股指一漲能漲6年，熊市頂多一年就結(jié)束，最后都會(huì)把病根指向制度建設(shè)上。本來我們也要改革的，大家已經(jīng)看到了希望，說是漲起來就改，但真漲起來了，還沒等改，就又被玩壞了。然后……人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈公開表示了,“《證券法》的修訂，因?yàn)楣墒斜┑煌七t了，修訂草案的二審最快也要12月，一般要三審才能通過，根據(jù)現(xiàn)在的市場(chǎng)情況，時(shí)間已經(jīng)不能預(yù)測(cè)了。換句話說，今年想看見注冊(cè)制基本已經(jīng)不可能了?？梢姮F(xiàn)在上面對(duì)于，金融創(chuàng)新已經(jīng)非常非常的小心。生怕再捅出什么幺蛾子來。
雖然說推出注冊(cè)制，并非一蹴而就，需要市場(chǎng)反復(fù)的打磨，我國(guó)臺(tái)灣60年到82年就是一直單一的核準(zhǔn)制，跟咱們現(xiàn)在一樣，83年到2005年，注冊(cè)制和核準(zhǔn)制并行過度，06年以后才開始進(jìn)行純粹的注冊(cè)制。
困擾中國(guó)股市的頑疾非常多，比如什么T+1，比如漲跌停板限制，比如分紅比例過低，再比如財(cái)務(wù)和信息披露監(jiān)督力度不夠，當(dāng)然這些只是表象，最最核心的問題，就是A股只吃不拉，光上市不退市。總是往粥里添水，最后肯定會(huì)變成米湯了！而注冊(cè)制改革，似乎還是這個(gè)路子，就是解決更多的企業(yè)IPO問題，把審核權(quán)交給投資者，頂多打擊一下借殼炒作的問題。而退市的問題目前還沒提到。換句話說，如果僅僅是把審批制改成注冊(cè)制，那就意味著A股吃的更多，還是不拉。最后的結(jié)果卻是并不樂觀。
要說等著圈錢的公司著實(shí)不少，今年7月的統(tǒng)計(jì)，證監(jiān)會(huì)受理了607家公司的IPO，其中28家已經(jīng)拿到批文暫緩上市，如果把這607家都放到A股上，已經(jīng)是一場(chǎng)災(zāi)難了，更別說注冊(cè)制后上市的量還會(huì)更大。放眼全球，似乎沒有一家的股市跟咱們一樣屬貔貅的，人家基本都是上市一家退市2家，最多的一年，退市數(shù)量是上市數(shù)量的3倍還多，最低的一年，上市和退市也基本持平。納斯達(dá)克從1985年至2008年共計(jì)11820家公司上市，12965家公司退市。1995年至2002年的八年間，包括紐約所與納斯達(dá)克在內(nèi)的美國(guó)股市，更是創(chuàng)下7000多家上市公司退市的記錄之最。
美國(guó)股市的退市機(jī)制：
一般在美國(guó)上市的公司主要有兩種形式退市。
第一，主動(dòng)退市，比如最近一段時(shí)間，看到中國(guó)股市好，很多中概股都要求私有化退市；
第二，被動(dòng)退市。達(dá)不到要求被停止交易。主要原因包括沒有交納年費(fèi)、交易價(jià)格低于規(guī)定水平、違反交易規(guī)定或違法、破產(chǎn)或清算等。
紐約交易所的退市規(guī)定，有以下情形者將被摘牌：
1、公眾股東數(shù)量達(dá)不到交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)；
2、因資產(chǎn)處置、凍結(jié)等因素而失去持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；
3、法院宣布公司破產(chǎn)、清算；財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)不到交易所規(guī)定的最低要求等。
4、在公司出現(xiàn)退市情形時(shí)，紐交所允許公司有18個(gè)月的整改期間，18個(gè)月后，公司仍未達(dá)到持續(xù)上市標(biāo)準(zhǔn)的，才被終止交易。
比如著名的美國(guó)“兩房”也因數(shù)十億的虧損，導(dǎo)致股價(jià)長(zhǎng)期低于所規(guī)定的1美元，很快從紐約交易所退出。
納斯達(dá)克交易所的退市條件是，
1、如果某公司股票市價(jià)低于最低交易價(jià)(1美元)超過30個(gè)交易日，會(huì)向該公司提出退市警告，并限其在90天內(nèi)改善公司業(yè)績(jī)，使股票的市價(jià)回復(fù)到高于最低交易價(jià)的“可以接受”水平，否則該公司將被勒令退市。
2、在某些情況下，納斯達(dá)克會(huì)給上了“退市”名單的公司3個(gè)月以上的寬限期，不過前提是該公司必須證明其凈收入超過75萬美元，股東所持股票金額超過500萬美元，或公司市值超過5000萬美元。
所以，綜合美國(guó)情況來看，一旦一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)不行，股價(jià)也就沒什么人關(guān)注，由于是注冊(cè)制，上市相對(duì)容易，也基本上別想賣殼的事情，所以賴在上面也沒什么太大的意思，另外，那邊的投資者基本以機(jī)構(gòu)投資者為主，人家信奉的是分紅是業(yè)績(jī)，這種長(zhǎng)期虧損的公司，華爾街也對(duì)他沒什么興趣，對(duì)比一下優(yōu)酷和暴風(fēng)科技還以樂視的表現(xiàn)，你就知道了。所以有人說，有些公司都虧出翔了，你還指望他勞動(dòng)改造成阿里巴巴，未免有點(diǎn)太天真了。對(duì)股民也不負(fù)責(zé)任
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