如何計算股票內(nèi)在價值——第二章案例2
案例2 600519貴州茅臺
上海，深圳兩個市場上市的股票數(shù)量一共有幾千只，如果全部計算一遍是有工作壓力的，那么我們該選擇哪些股票，對她進行股票內(nèi)在價值的計算呢？
首先，我們先看上市公司的基本資料，每股收益為正值，凈利潤同比增長率大于30%，符合此條件的公司我們可以將其保存。我們的目的是選擇具有投資價值的成長型股票。
其次，讓我們打開她的財務(wù)報表，查看她的三年財務(wù)數(shù)據(jù)：每股收益，凈利潤是否穩(wěn)定或呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢；凈利潤來源是否為主營業(yè)務(wù)利潤來源；以及其他財務(wù)指標是否正常等。如果回答是肯定的，將其保存。
再次，查看公司的其他公布的信息以及管理層人員是否誠信，公司的主營產(chǎn)品是否一目了然，公司是否簡單易于理解，主營業(yè)務(wù)是否突出等等。如果回答是肯定的，那么我們就將其保存，準備計算她的內(nèi)在價值。
貴州茅臺就是符合以上條件的股票，下面我們以她為案例，計算她的內(nèi)在價值。
財務(wù)數(shù)據(jù)
2005年末
總股本(萬) 凈利潤(萬) 每股收益(元/股)
94380 110000 1.166
2006年末
凈利潤(萬) 每股收益(元/股) 凈利潤增長率
150411 1.594 37%
2007年末
凈利潤(萬) 每股收益(元/股) 凈利潤增長率
283083 3.00 88%
2005-2007平均凈利潤增長率G：62%，當G>50%時取50%
2005-2007平均每股收益E：1.920
全流通前相對于G的參數(shù)M：35
2007中國GDP增長率g:10%
股票內(nèi)在價值：P= E*M*（1+G）N/(1+g)N=1.92*35*(1+50%)2/(1+10%)2=124.93元
p=P*70%=38.78*70%=87.45元
2007年600519貴州茅臺的股票內(nèi)在價值為124.93元，合理買入價格為87.45元。
2007年600519貴州茅臺的股票價格區(qū)間為85.00元——230元。
當股價大于125元時為高估區(qū)，當股價低于87元時為低估區(qū)。
2008年末（估算）
凈利潤(萬) 每股收益(元/股) 凈利潤增長率
382162.05 4.049 35%
2005-2008年平均凈利潤增長率G：53%，當G>50%時取50%
2005-2008年平均每股收益E：2.452
全流通后相對于G的參數(shù)M：22
2008年中國GDP增長率g:10%
股票內(nèi)在價值：P= E*M*（1+G）N/(1+g)N=0.834*22*(1+50%)3/(1+10%)3=136.78元
p=P*70%=46.55*70%=95.75元
2008年600519貴州茅臺的股票內(nèi)在價值為136.78元，合理買入價格為95.75元。
2008年600519貴州茅臺的股票價格區(qū)間為230元——84.20元。
從該股案例我們得出這樣的結(jié)論：我們知道了股票的內(nèi)在價值，股票的價格圍繞股票的內(nèi)在價值進行波動，當股票的市場價格低于股票的內(nèi)在價值的70%的時候，我們大膽的買入股票，無論當時的市場情緒多么悲觀；當股票的市場價格大于股票的內(nèi)在價值時，我們冷靜的賣出股票，無論當時的市場情緒多么的快樂美好。那么我們可以穩(wěn)穩(wěn)的從中賺取屬于我們的那一份智慧性的收益。
