一邊是指數(shù)勢如破竹擊破2700點，另一邊是國家隊、險資、外資等Smart Money大肆掃貨。
最近，一位從事基金工作的朋友說：又到買股票基金100%賺錢的時候了！這位朋友工作已經有10多年，每當基金銷售任務完不成的時候他都自掏腰包買基金，但從來沒有虧過；每當自己賣基金像賣大白菜一樣快的時候，他就賣掉基金，從來沒有后悔過。所以他總結到：現(xiàn)在大部分的理財經理的基金銷售任務都完成不了，所以買股票基金一定穩(wěn)賺！
有不少投資者因不想花費精力研究跟蹤個股或為追求分散降低風險，熱衷于購買基金。今天就聊聊：2700點，該買什么基金。
基金分為主動基金和被動基金，筆者更青睞于被動基金（指數(shù)基金）。原因有三，一是絕大多數(shù)主動基金都跑不贏被動基金，巴菲特十年賭約就是最好的證明；二是被動基金比主動基金更為分散，沒有主動基金那樣明顯的風格偏好（重倉偏好），風險更小；三是被動基金相關費用顯著低于主動基金。
指數(shù)基金又分為寬基指數(shù)、行業(yè)指數(shù)、風格指數(shù)、策略指數(shù)等，筆者更青睞于紅利策略指數(shù)。紅利策略最早被叫做“狗股策略”，是由美國基金經理邁克爾·奧希金斯在1991年提出，被認為是最簡單、最成功的投資策略之一，價值因子使得它在全球股市均能取得超額收益。
A股紅利策略指數(shù)主要有上證紅利、中證紅利、標普紅利，指數(shù)編制規(guī)則如下表所示。
2008年11月4日牛市起點至今（兩輪完整牛熊），主要紅利指數(shù)全收益、寬基指數(shù)全收益的走勢和收益率如下圖所示。
標普紅利PK中證100、中證200、中證500
從圖上可以看出，標普紅利長期表現(xiàn)優(yōu)于主流寬基指數(shù)，獲得明顯的超額收益，而波動率與大盤藍籌指數(shù)相當，體現(xiàn)了高收益，低波動的特點。并且標普紅利在牛市的爆發(fā)力遠超代表大盤藍籌股的中證100、中證200，與代表中盤股的中證500的旗鼓相當。
為什么標普紅利能跑贏基準指數(shù)，低波動還具備牛市爆發(fā)力？紅利策略是從市場上篩選的高股息率股票，股息率=1/PE×分紅率=分紅率/PE，股息高意味著分紅率高、PE低。高分紅說明企業(yè)賺的是真金白銀，現(xiàn)金流不錯，基本面扎實；低PE說明估值低，股價便宜。紅利策略就相當于篩選了基本面優(yōu)、估值低的若干公司，與“神奇公式”有異曲同工之妙，只不過紅利策略更偏重于盈利質量（高分紅），神奇公式更偏重于盈利能力（ROIC、ROE）。再加上標普紅利采用了股息率加權的方式，個股市值分布更均衡，市值因子導致標普紅利在爆發(fā)力上較大盤藍籌有優(yōu)勢。
標普紅利PK上證紅利、中證紅利
從圖上看，標普紅利長期表現(xiàn)遙遙領先于中證紅利、上證紅利，逐年來看，大部分年份都是標普紅利漲幅領先。標普紅利較其他紅利指數(shù)表現(xiàn)更為突出，主要原因有三：
1、標普紅利額外設定了凈利潤＞3年前的要求，可以去掉很多盈利走下坡路的高分紅股；
2、標普紅利成份股的調整周期為6個月，短于另外兩者的12個月，可以更快地剔除股息率降低的股票（股價升高、分紅減少的股票被剔除）；
3、標普紅利限制了個股和指數(shù)行業(yè)的權重占比，這樣可以避免周期行業(yè)某段時間整體高分紅導致權重過高的情況，可降低景氣度高時重倉高價周期股帶來的風險，長期更加穩(wěn)健。
標普紅利（1.5PB、11.7PE、15%ROE、4.2%股息率），坐擁不菲業(yè)績的同時，還具備藍籌股的低波動、低估值，中小盤股的爆發(fā)力，穩(wěn)定的分紅能力，種種優(yōu)勢使其成為了一個網紅指數(shù)，更有投資者直言：如果只能買一只基金的話，那一定是標普紅利。
那么現(xiàn)在買入標普紅利可以獲得多少收益？
1、不考慮估值變化。十年期國債、五年期銀行定存、余額寶的年收益率均在3.3%左右，而中證紅利的股息率已達4.2%。標普紅利相當于一份4.6%利率的保息不保本理財，且利率每年以約10%的速度增長。
2、假設估值（PB）不變。那么年化收益=股息率+凈資產增速，凈資產增速=ROE（1-分紅率）≈10%，即標普紅利維持估值不變的話，持有標普紅利的年化收益約15%（過去十年實際年化收益為18.9%）。
3、假設估值（PB）提升。這也是可能性最大的一種情況，因為現(xiàn)在PB百分位約10%，這意味著90%的時間標普紅利估值都在1.5PB上方。那么我們假設在1-5年內估值分別提升50%、75%、100%后賣出，計入股息收入和凈資產增長，計算出年化收益如下表所示。
即便我們持有5年時間才等來標普紅利估值提升50%，仍可獲得25%的年化收益。如果參照昨文策略，利用PB、PE、股息率等估值指標對標普紅利制定合適的量化擇時策略，長期按策略執(zhí)行大概率能獲得28%以上的年化收益；如果在估值低風險小、回撤空間小的時候，適當利用融資工具上杠桿，定能事半功倍，使收益率進一步提升。
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