一、漲幅榜首看消費
自2005年至2018年8月末，28個申萬一級行業(yè)中，漲幅超過10倍的行業(yè)有2個，分別為食品飲料和家用電器，排名第三的醫(yī)藥生物漲幅超過8倍。這三個板塊的特點很突出，都可以歸類于大消費板塊。不僅如此，在此前文章統(tǒng)計的十年十倍股中，消費股亦占了大半壁江山。
消費板塊是一個最為平淡普通，卻又最長青的一個行業(yè)。在美國，1957-2003年的大牛股中，收益率最高的20只股票中有11只為消費股，在2009年至今的美股牛市中，消費股以6.3倍的漲幅領(lǐng)跑美股。在日本失去的二十年中，雖然指數(shù)沒漲，但消費牛股卻層出不窮。因為“抗周期”和“高成長”的屬性，放眼四海，消費板塊都是一個常出牛股的地方，乃至于股神巴菲特都對消費股青睞有加。
“一條供需曲線可以解釋一切”，這是邱國鷺《投資中不簡單的事》中的一句話。有需求的地方，就有投資機(jī)會，有大需求的地方，就有大投資機(jī)會。消費品一般面對個人消費者，受眾廣，市場空間大，消費者對產(chǎn)品的需求沒有盡頭，穩(wěn)定的銷量給公司提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流。只需對產(chǎn)品提價，就能實現(xiàn)業(yè)績增長，如果疊加產(chǎn)品銷量增長，業(yè)績就會暴增。而且消費品的更新迭代很少，公司承受更小的創(chuàng)新風(fēng)險和被替代風(fēng)險。因諸多優(yōu)勢的存在，消費股更容易實現(xiàn)長期成長。
二、不敗的神話──紅利策略
紅利策略指數(shù)，即挑選若干高股息率股票組成的指數(shù)。紅利策略的核心指標(biāo)──股息率=分紅率/PE，股息率高意味著分紅率高，市盈率低。分紅率高說明公司不缺錢，盈利質(zhì)量高，賺的是真金白銀；市盈率低則是從估值角度篩選了股票。
紅利策略，是一個既注重公司質(zhì)量又注重估值的策略，與神奇公式有異曲同工之妙。只不過紅利策略更偏重盈利質(zhì)量（盈利為真金白銀），神奇公式更偏重盈利能力（凈資產(chǎn)收益率高）。因為紅利策略與估值掛鉤，每一次的成份股更換就相當(dāng)于做了一次高拋低吸，賣出高估值的舊成份股，買入低估值的新成份股。
紅利策略雖簡單但業(yè)績卻不菲。紅利策略在華爾街踐行半世紀(jì)有余，證明了其長期有效，并且在全球市場均獲得不錯的超額收益，在A股以標(biāo)普A股紅利指數(shù)表現(xiàn)最佳。下圖為標(biāo)普紅利全收益與其他全收益指數(shù)的漲幅對比，詳閱前文《2700點掃貨季，首選這個指數(shù)》。
那么消費行業(yè)加上紅利策略，會不會取得更好的收益呢？實際上，這是一個BUG般的存在。
中證一級行業(yè)分為能源、原材料、工業(yè)、主要消費、可選消費、醫(yī)藥衛(wèi)生、金融地產(chǎn)、信息技術(shù)、電信業(yè)務(wù)和公用事業(yè)10個行業(yè)，將行業(yè)內(nèi)所有股票過去兩年的平均股息率排名，選取前30或15名的股票就構(gòu)成了相應(yīng)的行業(yè)紅利指數(shù)，如消費紅利、可選紅利、醫(yī)藥紅利......
消費紅利（H30094）就是必須消費品行業(yè)的紅利策略指數(shù)，來看看它的歷史表現(xiàn)。
12.75年的時間，消費紅利錄得19倍漲幅，再計入股息收益，全收益指數(shù)約27倍漲幅（因消費紅利全收益指數(shù)起始時間為2013年，此處只能估算，誤差不大），年化收益約30%。這個收益率可以秒殺絕大多數(shù)基金經(jīng)理，很可惜，當(dāng)前并沒有跟蹤該指數(shù)的基金。當(dāng)然，本文并不是要表達(dá)去追蹤或復(fù)制這個指數(shù)，而是提供一個思考路徑，更何況，現(xiàn)在消費股的估值可不便宜。
一條供需曲線可以解釋一切，要站對大時代、大潮流，在雞毛蒜皮里選擇沒有什么意義，《投資中不簡單的事》如是說。消費股過去十幾年的出色表現(xiàn)，根本上還是受益于中國人口紅利釋放和消費崛起。不過如今人口紅利漸漸消失，消費增速已然趨緩，未來十年，消費紅利的表現(xiàn)或許不及過去那么耀眼。但中國人口老齡化是必然趨勢，隨著醫(yī)藥市場的越來越大，消費細(xì)分領(lǐng)域──醫(yī)藥行業(yè)必然會孕育諸多牛股，醫(yī)藥紅利指數(shù)大概率能有不俗的表現(xiàn)。
最后附上28個申萬一級行業(yè)的市凈率估值。絕大部分行業(yè)的估值已在底部，牛市的到來只是時間問題，或許是今天，或許還有一陣子。無論多久，下跌的空間是極為有限了，潛在的收益遠(yuǎn)大于風(fēng)險。在堅守的過程中，或許你飽經(jīng)煎熬，或許你虧損了不少金錢。但當(dāng)你成功歷經(jīng)熊牛轉(zhuǎn)換，你就會明白，經(jīng)歷一輪完整牛熊的意義是什么，這其間，無形之中你學(xué)會了很多，無形之中你走向了成熟，這才是熊市帶給你的最寶貴的東西，這些東西，除了熊市，誰都無法教會你。而你現(xiàn)在所失去的，在今后的若干個牛熊輪回中，市場先生將會數(shù)百倍地還給你。
熊途雖漫漫，卻是一條通往投資成功的必經(jīng)修行之路，人生沒有白走的路，每走一步都算數(shù)。
