去年春節(jié)寫了篇“新時代下的陽光市值管理”（點擊查閱），沒有想到會得到資本市場很多朋友的認可，更沒有想到成為自己工作的一部分。一路走，一路思考。一段旅程，一節(jié)花絮。走幾程，串一串，慢慢就成了后來人生路的準則。站在2021，回顧2020。捋一捋過去一年“證券投資”到“股權(quán)投資”，從“遍地開花看企業(yè)”到“經(jīng)典深跟投龍頭”，從“渠道路演洋洋灑灑”到“大金主侃侃漫談”的職業(yè)旅程，串一串自己對于資本市場人的思考。 作者一秋、智敏 一個浮現(xiàn)的問題
一路走來，賣基金、做債券，炒股票，一直在資本市場里面游走，十余年侵淫。從公募到私募，從證券投資到股權(quán)投資，從小白到老兵?？催^企業(yè)，從小到大，走向巔峰；也看過企業(yè)，從大到小，銷聲匿跡。看著他起高樓，看著他樓塌落。上升時，保持中立，錦上添花，推他一把，順勢取財；下降時，事不關(guān)己，茶談笑例，相機決策，渾水摸魚。一個問題卻不時浮現(xiàn)在腦海：資本市場上多空進出無可非議，而資本市場人應(yīng)以何種姿態(tài)與企業(yè)、企業(yè)家交往？
資產(chǎn)、資金和投資人
我玩笑式的把資本市場具象為資產(chǎn)、資金和一群講故事的人。資產(chǎn)是股票（權(quán)）、債券和衍生品等，具象到最后是企業(yè)和企業(yè)家；資金包括各路機構(gòu)、牛散、個人等或投資或者炒作的金主，具象到最后是出錢的人兒；講故事的人指那些用故事把資金和資產(chǎn)串起來的中間人，具象到最后就是那些所謂金融專業(yè)機構(gòu)\人。資本市場就是一個“錢+財”故事場，里面的人兒每天出奇的忙碌，卻未必知道其忙碌的價值。
資產(chǎn)、資金和投資者共同構(gòu)成了資本市場。金錢永不眠，不停的追逐著增值。資產(chǎn)價值提升，資金給予更好價格是資本市場運行最樸素的道理。相反，沒有資產(chǎn)價值提升的資本市場只是一個財富再分配的博弈場，里面的人兒無異于賭徒。不幸的是很多人樂在其中：VC\PE每天講著賦能的故事，干著套利的勾當(dāng)，在對賭安全墊的寬慰下，期待著下一波接盤俠的進來或者IPO的成行，在一輪一輪的再融資過程中玩著屁股決定腦袋的估值游戲；二級機構(gòu)交易者追求著閉環(huán)的邏輯，等待著基本面的驗證和“風(fēng)”起，在曲線走勢確認后追漲殺跌，再在每個節(jié)點和新“風(fēng)口”上進進出出；散戶們在混亂的信息中，聽著神話版本的價值\賺錢故事，一次次成功或是失敗投資后不斷“ALLIN”式再投資。很多機構(gòu)投資者或是個人投資者，在股價浮沉中沒有找到最終的“錨”點，隨波逐流，貢獻給資本市場的僅僅是流動性和加劇的周期波動。
三好四問五能夠
一前輩經(jīng)常講投資的基本框架是“好行業(yè)\賽道、好公司、好價格”。這是一個簡潔明快的好框架，可以分享給大家。其中的“好”字是判斷的結(jié)論，前兩個是質(zhì)的判斷，第三個是性價比或者時點的判斷。
操作上投資前不應(yīng)該“先買為敬，再行研究”，而應(yīng)該有“靈魂四問”：有沒有真正花足夠時間與精力去讀這個行業(yè)、公司與人；有沒有真正讀懂這個行業(yè)，明白它的格局與趨勢；有沒有真正的讀懂這個公司，知道它的前世今生；有沒有經(jīng)常與企業(yè)的團隊促膝而談，哪怕神交，了解他們的品性與行為模式。
投時和投后是否“五能夠”：能夠清晰簡潔描述出行業(yè)的進化和公司投資邏輯；能夠預(yù)判公司“53214”的關(guān)鍵節(jié)點，及其對應(yīng)的報表數(shù)據(jù)；能夠找到公司價值成長的“錨”點，在資本市場周期起伏中游刃有余；能夠淡定而自信的告訴你周圍的人，說清楚這筆投資的來龍去脈；能夠跟公司的人兒成為朋友，聊一聊公司這筆投資之外的事情。
資本市場上有人在波動中賺錢，有人在周期中發(fā)家致富，而真正能夠走得久遠的是關(guān)注成長的人。成長是一個價值維系和創(chuàng)造的過程。實業(yè)的成長需要遵循實業(yè)路徑，很難一蹴而就，更難無中生有，必定起起伏伏。企業(yè)家的長成也是一個從羞澀少年，到意氣風(fēng)發(fā)，再到穩(wěn)重達練的過程。資本市場人投資企業(yè)也是一個“了解-信任-陪伴”的過程。了解是逐步深入的，了解之上構(gòu)建信任，信任之后才會有陪伴。陪伴并不是時時都在，是在飄逸的時候決然離開，在低估的時候堅決回歸。企業(yè)和企業(yè)家的成長是我們投資的“錨”，“三好四問五能夠”是我們投資的起點。
資本花開為實業(yè)
在戰(zhàn)略管理課上講，社會在無數(shù)利益相關(guān)方的張力作用下撕扯著前行，均衡點的移動決定著事物演變的軌跡。資本市場的發(fā)展一定是：實體企業(yè)價值點的提升推動其進化。資本市場的“錨”點是企業(yè)和企業(yè)家。投資人的成敗不只是投資賺了多少錢，更可以是投資了多少成功企業(yè)賺到了多少錢。
當(dāng)投資是為了公司實業(yè)發(fā)展和與企業(yè)家長期交朋友，資本市場從業(yè)者的聰明智慧合力實業(yè)企業(yè)家的堅韌奮進，投資就會變得簡單起來，有“錨”有“根”。挑剔的眼神成為善意提醒，順捧逆離成為長期陪伴，一筆筆的生意交易成為一次次的信任堆積。實業(yè)發(fā)展了，價值提升了，資本市場從業(yè)者的收益和價值也就得到了根本保障。
一個豐滿的投資人要明白：資本花開為實業(yè)。
