1、看一個(gè)企業(yè)的護(hù)城河，最簡(jiǎn)單的方法就是把它去掉，看看對(duì)行業(yè)有多大影響。把華為去掉，國(guó)產(chǎn)手機(jī)的形象會(huì)一落千丈；把茅臺(tái)去掉，整個(gè)白酒業(yè)的地位都會(huì)下滑。而去掉某某榨菜、某某醬油，有些人剛開(kāi)始不習(xí)慣，但很快就會(huì)習(xí)慣其他品牌。
業(yè)績(jī)好是看得見(jiàn)的，低估值有時(shí)候會(huì)是種錯(cuò)覺(jué)。只要業(yè)績(jī)?cè)?，估值早晚?lái)，是漲是跌就是另外一回事了。高估值的股票很多，但大部分護(hù)城河都不深。而 很多人心目中的護(hù)城河，就是股價(jià)漲得比較多。
你不服就漲到你服，你不買(mǎi)就漲到你買(mǎi)，你不虧就漲到你虧。
2、買(mǎi)股票，就和我們?cè)诂F(xiàn)實(shí)中投資企業(yè)是一樣的，和對(duì)方溝通過(guò)程中發(fā)現(xiàn)人品有問(wèn)題，或者是雙方的理念不合，這個(gè)合作是無(wú)法成功的。但在股市上，很多人都買(mǎi)了不該屬于自己的股票，這就是投機(jī)。
投機(jī)是賺市場(chǎng)交易的錢(qián)，價(jià)值投資是賺企業(yè)成長(zhǎng)的錢(qián)，著眼點(diǎn)是完全不同的。價(jià)投的時(shí)間可能很短，投機(jī)的時(shí)間也可能很長(zhǎng)，時(shí)間不是決定性質(zhì)的關(guān)鍵性因素。時(shí)間不僅僅是成本，也是收益，更是投資模式本身。每個(gè)人都在被自己的時(shí)間所左右，這會(huì)影響他的選股、持倉(cāng)、獲利，出局者都是輸在了時(shí)間上。
3、段永平是認(rèn)可現(xiàn)金流折現(xiàn)法的，但也說(shuō)過(guò)：“未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)不是算法，是思維方式，不要企圖拿計(jì)算器去算出來(lái)?！睌?shù)據(jù)的價(jià)值是可變的，同樣的數(shù)據(jù)在不同人的眼中有不同的意義。用定量的方法，最終只能作出定性的分析。其中變數(shù)，就是投資人的價(jià)值。
好東西越便宜，嘲笑的聲音越大。企業(yè)家思維和炒股思維是有明顯區(qū)別的，都知道股價(jià)上漲賺錢(qián)，其實(shí)股價(jià)不漲可以賺的更多，股價(jià)下跌不但賺的更多，風(fēng)險(xiǎn)也更小，小跌小賺，大跌暴賺。
4、我們進(jìn)入的是同一個(gè)股市，卻在經(jīng)歷不同的投資人生。很多人在學(xué)習(xí)弱者體系，卻總想恃強(qiáng)凌弱。股市是弱肉強(qiáng)食的地方，羽翼未豐就想在這里開(kāi)疆辟土，是大多數(shù)人賠錢(qián)的重要原因。很多人在努力去看清企業(yè)的一絲一毫，卻對(duì)自己一無(wú)所知。
如果只看缺點(diǎn)，那世界上沒(méi)有一只股票是可以買(mǎi)的。沒(méi)有對(duì)企業(yè)深入的理解，對(duì)國(guó)運(yùn)堅(jiān)定的信心，拿住是很不容易的。當(dāng)然持股也要保持動(dòng)態(tài)觀察，經(jīng)營(yíng)真發(fā)生根本性變化，任何股都不能從一而終。有些錢(qián)是注定賺不到的，找最好的生意模式，不如找自己最能理解的生意模式。不敢重倉(cāng)的公司，漲的都是泡沫。
5、趨勢(shì)不是一根均線(xiàn)，一個(gè)通道，而是一個(gè)思路，所有的線(xiàn)、通道、估值都是這個(gè)思路的表現(xiàn)。在思路沒(méi)有轉(zhuǎn)換之前，要尊重趨勢(shì)?？傆X(jué)得自己不是最后接棒的那個(gè)人，這就是90%的人在股市里賺不到錢(qián)的原因。
那些天天賺我們錢(qián)的公司，很多都是幫我們賺錢(qián)的好公司。那些每天跟我們講價(jià)值投資的人，一直都在追漲殺跌。
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