我是如何在不融資不配資的情況下一周爆倉的
文/zdnzdn
得知自己必將爆倉的一刻，心縮緊了一下，但還有點朦朧。也有了認輸退出的念頭，但不清晰。這兩三天都是在痛苦和壓力下度過的。昨晚看到數(shù)字那一刻，整個人渾身無力，冒汗，心跳加速。用轉(zhuǎn)速很慢的大腦想想，退出的念頭不再模糊，堅定了。就用今天早上的時間寫寫這幾天的真實過程吧。
認識分級基金是從某同學那里最開始知道銀華銳進，從微博上學了個一知半解。對B基金的高杠桿特性感興趣，埋下了禍根。自己也小倉位買過證券B等，沒占過便宜。參與過B基上折和溢價套利，可能有點蚊子腿肉。
2015.6.15，A股快速下跌，股災上演，當時自己正忙于兩個考試，沒心情管股票，倉位也小，大概4萬多，就沒管。話說這樣放任下跌太業(yè)余了啊，可自己也確實沒水平判斷出這是一場股災。
大概6月末7月初，精力重新放到股市上，持倉已經(jīng)跌去了40%，心理有些不舒服，潛意識里就急于回本。政府和宣傳媒體粉墨登場了，不斷出利好號稱“救市”。自己也覺得該反彈了，雖然自己知道一個道理，“底”不是小散能抄到的，但知行不合一。
6月30日，因之前政府出了”雙降“的重大利好，股市低開高走，我進去抄底了，選了哪支呢？
150189轉(zhuǎn)債進取，因為我覺得它超跌了，用做股票的思路操作B基，呵呵。倉位很低，2000股。
第二天，上午低開，這時看到走弱應立即出局，可惜說什么都晚了。下午跌停，我竟還相信救市，還相信反彈，愚蠢的補倉了。又過一天，還是跌停，我竟傻逼到還補倉，而且倉位較重。又跌停，又補倉。
說一下，這些天補倉我用的是老婆一直不讓我用的打新的錢，她到現(xiàn)在還不知道我爆倉了。
到了周末，我看到了B基下折的風險提示，嚇出一身冷汗，可以瞬間縮水90%！可周末又出重大利好，IPO暫緩。周一，漲停開。如果這時我出掉了，只虧10%?？晌覜]有，貪念和意淫作怪，以為反彈終于來了，我這神經(jīng)衰弱的腦袋竟忘掉了下折風險。唉！白天還有工作，一直沒賣，結(jié)果：跌停。觸發(fā)下折。
我剛意識到我要快速爆倉的時候，整個人傻了。下個交易日，無量跌停，跑不了。再下個交易日，還是。150189的倉位瞬間縮水90%。我損失：6萬人民幣。
在我寫文章的這一兩天，大盤暴漲，但我依然不知道是下跌中反彈牛市結(jié)束還是反轉(zhuǎn)牛市繼續(xù)，沒意義了，我已經(jīng)倒在了黎明前。
說說自己損失，除了150189的，還有其他股票的， 一共大概10多萬吧。我知道這對于很多人來說毛毛雨，這輪殺跌也有損失幾十幾百幾千萬的，可對一介屌絲的我，不算少，很多。
說說我為什么喜歡股票，經(jīng)典臺詞：不用上班打卡，不用溜須拍馬，不用弄虛作假。我承認，我就是喜歡這種感覺，喜歡賭。也意淫自己財務自由。
我爆倉的原因：命苦不能怨政府。我真的不怪別人，完全是由于：我自己蠢。說說我的神操作，低位抓住過牛股哈高科，結(jié)果5個點就跑了，后面還有4個漲停。吉電股份，百分之二十多的利潤不跑，結(jié)果股災來了深套。健康元，30%利潤不跑，結(jié)果跌到還剩5個點利潤，跑了。吉艾科技，30%利潤不跑，結(jié)果股災來了深套。呵呵，厲害吧。
我最厲害的是我的神經(jīng)衰弱的大腦，還有件事情簡直慘到搞笑，我在150189爆倉以后，還借款過一萬元，大盤暴漲當天跌停價買入：地產(chǎn)B。結(jié)果地產(chǎn)B也是低折前最后一個交易日，哈哈。
我想好了，我投降認輸，把僅剩的2萬多元取出，離開股市。謝謝。
就算現(xiàn)在的暴漲是反轉(zhuǎn)，牛市一直牛到10000點去，但我想，我不會后悔。
這可能是史上最貴的一堂課——分級B下折
今天（7月9日）竟然看到已經(jīng)下折的分級B竟然還有45億的成交額，讓人有些震驚，因為就在近期的大跌中，如下表已有十多只基金觸發(fā)下折，分級基金的下折是會導致分級B的持有人巨大虧損的（一般50%-90%）。
分級基金（Structured Fund）又叫“結(jié)構(gòu)型基金”，是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級（或多級）風險收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點是將基金產(chǎn)品分為兩類或多類份額，并分別給予不同的收益分配。
被拆分的分級基金叫做母基金，拆分后的A級子基金凈值享受固定收益，其余的利潤都算到B級子基金的份額中。B級子基金凈值享受杠桿放大帶來收益也相對的承擔放大的損失。
太專業(yè)看不懂了吧，小編幫您人性化減負非專業(yè)通俗解釋下：
分級基金就是把一只基金名義上拆成A和B兩個部分。A把自己的部分借給B去投資，A無論B的投資盈虧如何都和存款一樣獲取固定收益。B的部分相當于借了A的錢和自己的錢一起去炒股投資，如果賺錢了，B要付掉給A的固定收益和A的本金，剩下的都是B自己的。如果不幸虧錢了，B的部分仍然要付掉給A的固定收益和A的本金，B自己割肉承擔全部虧損。
顯然，分級基金B(yǎng)級子基金是天然帶有融資杠桿的（類似借入了同一只分級基金A級子基金的錢），在市場上漲時可以憑借杠桿收獲更多的收益，在市場下跌的時候自然也會因為杠桿而遭受更大的損失。
很不幸，在過去的1個月里，中國股市遭遇了最黑暗的一個月，股市下跌甚至到了一個金融衛(wèi)國的高度（。而我們前面提及的B級子基金的投資標的都是中國股市，因此，不僅慘遭連續(xù)跌停甚或腰斬，甚至還危及到能否支付A級子基金的固定收益和本金，也就是說，快要爆倉了。類似于融資炒股的強制平倉，在B級子基金凈值跌破某個閥值后就會觸發(fā)“下折”（看清楚，不是下拆哦）。從某種意義上，下折可以說就是分級基金B(yǎng)級子基金的“強平”。
已經(jīng)下折的分級B基金：
即將下折的分級B（一定要遠離，當然，后市若大漲，又需要具體分析）：
下折是分級基金不定期折算的一種形式，為了保護A份額持有人的利益，約定當B份額的凈值下跌到一定價格（一般是0.25元，轉(zhuǎn)債基金是0.45元）時，基金公司按照合同對分級基金進行向下折算，使得A、B份額的凈值都回歸到初始凈值1。
一旦觸發(fā)下折，分級A將以母基金的形式獲得一定的折價收益，以及當期利息。分級B將扣除溢價資金和支付給A的利息，這部分資金占比因溢價率不同而定，多數(shù)情況下為50%-90%左右。
若收盤當天觸發(fā)下折（T-1日），即分級B凈值跌至0.25元以下（轉(zhuǎn)債分級基金閾值為0.45元），基金公司會在收盤后發(fā)出下折公告，確定該基金已經(jīng)觸發(fā)下折條件。
T日，9:30-10:30之間，母基金以及份額A、B均暫停交易。10:30之后，A、B份額重新恢復交易，母基金依然暫停申購、贖回、配對轉(zhuǎn)換業(yè)務。
這時，A份額一般會出現(xiàn)漲停，因為若不考慮母基金凈值的漲跌情況，A份額將會獲得折價和利息收益，這部分確定收益使得A份額持有者不愿意賣出；而B份額一般會出現(xiàn)跌停，因為B份額持有者需要承受所有溢價和利息部分的損失。
可是今天，竟然有45億的B份額在成交。這個數(shù)字真是個讓人痛心，這說明有相當大的一部分人，正在替上一個交易者來承受這份溢價和支付給A份額的利息，白白虧掉這50%的血汗錢。小跑今天有個朋友，還就是不聽勸，偏說要抄底，竟然重倉去買入想賺個漲停板。可是已經(jīng)觸發(fā)下折的B份額就算漲停也和當天買入的人沒一點關(guān)系，因為馬上就進入下折流程了，會產(chǎn)生重大虧損。
T+1日，全天母基金以及份額A、B均暫停交易，基金公司將進行下折清算過程。
T+2日，母基金恢復申贖、份額A、B在10：30后恢復交易，同時各份額及母基金凈值變?yōu)?元。此外，A份額持有者以母基金的形式獲得相應的折價收益及當期利息。母基金可以在場內(nèi)贖回。當天贖回，兩天后資金到賬。B份額持有者份額會減少很多，造成重大虧損。
以上的過程看似簡單，卻有非常多坑。
對于分級B的持有者來說，若預估未來幾天會發(fā)生下折，則應盡可能賣出，若出現(xiàn)跌停板而無法賣出，則可以買入分級a，合并成母基金再贖回。前者在T日之前能完成就行，后者需要在T-1日前完成合并（大部分券商支持盲合，即當天買入A和B份額就可以合成母基金。如果你的券商不支持盲合，請考慮換一個大券商，因為這種投資過程速度快的券商可能會救你一命），T-1日時贖回母基金，因為T日起母基金將會暫停申購。如果T日才合成母基金，那可以等下折流程走完也即兩天后贖回母基金。
對于分級A的持有者來說，若通過估算未來幾天會發(fā)生下折，一般情況下應盡可能持有手中，等待既定的收益到來。但要特別注意的是，若是預估母基金未來會出現(xiàn)較大跌幅，則需要權(quán)衡獲得的收益是否能高于母基金下跌的損失，因為在下折過程中A獲得的收益是以母基金形式獲得的。
對于未持有分級A或B的投資者來說，若預估未來一兩天內(nèi)會發(fā)生下折，在比較分級A價值和二級市場價格后，若預期還有收益，則可以提前買入分級A等待既定收益，通常此方法稱之為下折套利。特別要注意的是，這時候的分級B是一定不能買入，但因為T日10:30后，分級A和B份額恢復交易，很多投資者會誤以為其處于正常交易期間，從而買入分級B，成為最后的“接盤俠”。
分級基金是一款專業(yè)的投資工具，需要了解足夠的知識才能做好相關(guān)的投資，在不了解的情況下貿(mào)然全倉去博高收益無異于非常危險的一件事。今天成交的45億元，經(jīng)過下折到下周一的時候可能會變成20多億元，可謂史上最貴的一堂課??！
投資有風險，投資有風險，投資有風險，重要的話說三遍。
擔心大家沒看懂，用一帶一B為例，告訴大家下折的流程和處理的方法，其他B類份額可相應作參考。
下折（即向下折算）是指B類份額凈值達到0.25元（個別分級條款有所不同），三類份額凈值歸一的過程，折算后A類份額凈值高于B類份額的部分折算為母基金份額，A、B與母基金凈值都調(diào)整成1元。
一帶分級下折的流程如下：
（1） 一帶一B（150276）7月8日凈值0.235元，低于下折閥值0.25元，觸發(fā)下折。
（2） 7月9日為最后交易日，一帶一A（150275）和一帶一B（150276）在停牌一小時后正常交易，不能合并；母基金一帶分級（167503）暫停申購、贖回和拆分。
（3） 7月10日一帶一A和一帶一B停牌一天，不能交易，且不能合并；母基金一帶分級暫停申購、贖回和拆分。
（4） 7月13日（7月11、12日周末休市）A、B復牌，正常交易，可以合并；母基金恢復申購、贖回和拆分。
具體如何折算，損益情況如何呢？
我們先來看一帶一B。
如果以7月9日收盤價0.408元買入10000份B，成本為4080元，下折后將得到2670份凈值為1的B。由于7月13日復牌后一帶一A會有一個跌停（合理價估算為0.868元），所以一帶一B會有一個漲停。假設你在漲停板賣掉，收益為（2670*1.1）/4080-1=-28%,即虧損大約28%。
再來看一帶一A。
7月9日，也就是折算基準日這天，一帶一A的凈值為1.008，一帶一B凈值為0.267，假設在二級市場以0.87元買入了10000份一帶一A，即成本為8700元。由于10000份一帶一A將按照B類凈值折算，得到2670份A與7410份母基金。
一帶一A為+3.5%的品種，估算7月13日開盤可以以0.868的價格賣掉，如果母基金凈值無變動，則收益為（0.868*2670+7410*1）/8700-1=11.8%。
B類份額是走是留取決于你對于未來行情的判斷，A類下折獲得的母基金可以選擇贖回或者拆分。
補充：分級B的逃跑計劃
2015-07-09 浩浩
看到這個表，小伙伴們開始男默女淚，浩浩童鞋，我已經(jīng)知道分級不是那么好玩的了，但我的B一直跌停賣不掉腫么辦！
那么現(xiàn)在浩浩就和大家聊聊下折B端逃跑計劃?？瓤?，作為一個磚家，浩浩先啰嗦一下分級基金的配對轉(zhuǎn)換機制：分級A端、B端只能在二級市場上交易，但二者可以合并成母基金在一級市場上贖回。同樣的，母基金也可以拆分成A端、B端在二級市場上賣出。
逃跑計劃太復雜，浩浩為大家挑個實例給大家分析一下。咳咳，高鐵君，又要把你的慘痛經(jīng)歷拿出來說事了。
從前有個不明真相的小伙伴叫小悲，在7月2日（下折觸發(fā)日）高鐵B封死跌停時還持有高鐵B，這下面臨大幅虧損是板上釘釘?shù)?，聽說此事后，浩浩飛到小悲面前：“趕緊買A，合并成母基金吧，可以減少損失”。下面我就為大家分析一下這個逃跑計劃是怎樣實現(xiàn)的：如果小悲持有B份額不動，甘愿折算，將會損失超過一半；而如果買入等量的A份額，申請盲合，待復牌時申請贖回母基金，只損失四成。
市場上還有很多像小悲一樣的投資者，其實只要在下折觸發(fā)日前follow浩浩的逃跑計劃，會比小悲挽回更多的損失。
為了照顧高鐵君的情緒，這次我們拿轉(zhuǎn)債B級來說事吧。如果投資者在6月25日時仍持有轉(zhuǎn)債B級，后面幾天連續(xù)跌停，根本無法賣出，只能聽天由命，最終會虧損81%。但如果在6月25日買入等量A份額，并申請盲合，第二天申請贖回母基金，僅會損失29.48%。
俗話說的好，打得過就打，打不過就跑。逃跑計劃都有了，再不跑真是no zuo no die 了。
大額寶
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