眾所周知金融工具有三個特性：收益性、流動性、風險性。

誰都想投資一個高收益，高流動性和低風險的金融產(chǎn)品，但像是豬八戒在《四圣試禪心》那一集里面遇到的憐憐、愛愛、珍珍三位美女一樣，你是不可能把她們?nèi)齻€都娶回家的。

每一類金融產(chǎn)品都有他們側(cè)重點，鯉小智在這里給大家舉幾個極端例子：

銀行存款：無風險，流動性好，無收益

股權(quán)投資：高風險，流動性差，高收益

國債 ：無風險，流動性差，低收益

正因為魚和熊掌不可兼得，資產(chǎn)配置則應運而生。我們希望通過配置，兼顧這三個要素，實現(xiàn)財富的保全和增值。

但資產(chǎn)配置是動態(tài)的，不可能一次配置就終身無憂，它與整個經(jīng)濟的基本面和周期都有密切關(guān)系。當經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化時，我們的資產(chǎn)配置思路也要進行更新：

當前的金融去杠桿加劇了“剛兌”時代的終結(jié)。

剛兌，或者“保本”，是一個非常具有“中國特色”的術(shù)語。多年的“剛兌”讓許多投資者沒有了風險意識，遇到投資產(chǎn)品時，不問風險只問收益。但現(xiàn)在的市場環(huán)境中再一味追求無風險，反而會承擔本金全沒的風險。

比如鯉小智此前寫過《招行代銷理財產(chǎn)品巨虧60%，200位私行客戶甚至無法止損》、《賈躍亭資產(chǎn)被凍結(jié)，他擔保的100億私募怎么辦？》中，就有很多投資者是沖著買固收產(chǎn)品去的，卻沒想到成了風險接盤俠。

黑天鵝亂飛，讓流動性成為資產(chǎn)配置中最應該重視的問題。

“流動性”一直以來是三姐妹中投資者最不重視的那個，但是金融從業(yè)者都知道，金融的核心是流動。簡單說，流動性就是你想取錢的時候能把錢取出來。別認為這件事情很簡單，實際上在面對系統(tǒng)性風險時，沒有什么比流動性更珍貴了。

一款流動性好的產(chǎn)品，意味著發(fā)生風險時可以及時止損，市場出現(xiàn)了更好的機會時，可以隨時進行轉(zhuǎn)投。

當下市場環(huán)境不穩(wěn)定，我們在配置穩(wěn)健型投資產(chǎn)品的時候，可以試著選擇一些二級市場上低風險，流動性好的配置工具來代替一些流動性差的“偽固收”。

也正是因為專業(yè)的資產(chǎn)管理者們已經(jīng)看到了趨勢的改變，一些低風險和流動性好的產(chǎn)品也在漸漸增加。

• 相對價值策略對沖基金

這是一種風險很低的對沖基金。它的原理是由于某種特定的原因?qū)е率袌鰧Y產(chǎn)的定價出現(xiàn)扭曲，當一種資產(chǎn)的價值被高估，而另一種資產(chǎn)的價值被低估的時候，通過買入低估的資產(chǎn)，賣空高估的資產(chǎn)直至二者的價格趨于收斂而平倉，從而獲取價差收益。

簡單說就是，當市場上豆腐的價格很高，但豆子的價格很低的時候，就買入豆子，賣出豆腐。隨著越來越多的人開始買豆子做豆腐，導致豆子價格逐漸上漲，豆腐價格下降后，賣出豆子，獲得收益。

它是目前金融界公認的對沖基金里風險最低的品類，但是，由于國內(nèi)的對沖工具較少，所以目前相應產(chǎn)品還比較少。

• 增強型ETF

ETF是指數(shù)基金，增強型ETF顧名思義就是在嚴格控制跟蹤標的指數(shù)誤差的前提下進行相對增強的組合管理，追求跑贏標的指數(shù)并獲取超額收益。有一些基金的策略是跟隨指數(shù)增長，避免跟著指數(shù)下跌。

別小看這樣的策略，實際上如果每次都能跟隨指數(shù)增長，但不跟跌的話，收益率會相當可觀。

• 債券私募基金

隨著資金面趨緩，加上“債券通”等利好刺激，債券市場明顯回暖，市場普遍認為下半年出現(xiàn)慢牛行情的概率較大。在債市重回正軌的背景下，債券基金的配置價值已重新顯現(xiàn)，債券基金的業(yè)績也出現(xiàn)回升。

市面上有大量債券型私募基金的持倉以國債、政府債以及優(yōu)質(zhì)企業(yè)的企業(yè)債為主，債券型私募基金更令人放心。債券資產(chǎn)具備持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入，其凈價的波動程度遠小于股票資產(chǎn)等，因此與高收益的股票型、混合型基金相比，債券型私募基金的風險總體偏低。

通過銀行間市場交易，債券私募基金也可以保持好的流行性。鯉小智了解到，有的債券私募基金可以一周贖回，沒有封閉期，這樣的流動性幾乎可以和貨幣基金媲美了，但收益方面一般來說卻可以跑贏貨幣基金。